招财日报2023.9.7|互联网游戏、汽车行业点评/三峡能源公司点评

（以下内容从招银国际《招财日报2023.9.7|互联网游戏、汽车行业点评/三峡能源公司点评》研报附件原文摘录）
　　行业点评 7月游戏市场回顾 2023年7月中国网络游戏市场收入同比增长37.5%至286亿元，增长进一步加速（5月 / 6月：同比增长16.0%/23.6%），主因优质新游戏上线及低基数效应。由于腾讯和网易海外手游的良好表现，中国自研游戏海外收入在7月份也恢复正增长（同比增长7.6%）。我们预计中国网络游戏市场将在2H23保持强劲增长势头，但竞争也将更加激烈。腾讯/网易/米哈游/阿里巴巴/字节跳动各有3/3/2/1/1款游戏进入2023年7月手游收入排行榜前十，对比2022年同期为6/2/1/1/0。我们看好头部在线游戏公司腾讯和网易，主因其丰富游戏产品储备及海外扩张能力。维持腾讯和网易买入评级。 中国汽车行业 - 8月终端折扣小幅扩大 大部分品牌的8月终端折扣（基于7月单车零售的加权平均）环比小幅扩大，可见随着越来越多新车型的推出以及原材料成本的下降，价格战还在持续。 长城、吉利、比亚迪：长城8月终端折扣环比小幅扩大。上个月蓝山仍然没有折扣，而坦克300开始有小幅折扣，闪电猫的折扣从6%扩大到13%。上个月，长城发布了新的哈弗H5、哈弗猛龙、Wey高山、以及坦克400，有望带动长城后续的折扣收窄。吉利8月折扣小幅扩大，符合我们此前的预期，因为吉利8月提升了对燃油车的浮动返利。我们预计未来几个月吉利的折扣会稳定在7-9%。比亚迪8月折扣有所收窄，主要因为宋系列的老款车型清库结束。比亚迪的终端折扣仍然处于主要车企的最低水平。腾势N7和N8上个月开始有一点折扣，主要因为起初的定价太高，之后N7、N8的折扣可能会继续放大。 广汽、宝马、奔驰：传祺8月折扣有所收窄，主要受益于GS8的折扣收窄。而埃安的折扣继续放大超过1个点。在连续4个月加库存后，8月埃安削减了经销商层面的库存。本月昊铂GT的上量情况值得关注，因为所有的版本可以开始交付。广汽丰田和广汽本田的8月折扣继续放大。华晨宝马的8月折扣有所放大，达到历史新高。虽然厂商下调了下半年的新能源车的目标，但是8月i3和ix3的折扣继续扩大。而1系和X2的折扣是宝马目前折扣最大的车型，因为这两款车将于下半年逐渐停产，目前处于清库阶段。北京奔驰的8月折扣基本环比持平，因为新能源车型（EQE，EQE SUV，E-Class）的折扣扩大基本被燃油车（E-Class，GLB）的折扣收窄所抵消。 个股速评 三峡能源（600905 CH；买入；目标价：6.24元人民币）- 业务运营稳健，计提折旧增加使得盈利承压 公司发布其2023年上半年的业绩，公司业务发展符合预期，但运营成本未达预期。三峡能源实现营业收入137亿元人民币，同比增长12.98%。归母净利润为45.2亿元人民币，同比下降10.10%。三峡能源在发电以及上网电价方面表现良好，但因为会计准则调整计提折旧增加导致成本增加叠加管理费等增长导致了盈利的下降。但是我们对三峡能源保持乐观，由于三峡能源在建项目和获批项目较丰富，并且部分项目将会在2023年下半年和明年上半年投运，预期装机将会加速，并且新能源上游成本降低将提高相关项目的内部收益率，增加三峡能源的盈利能力。我们将目标价调整为6.24元人民币，并维持买入评级。 免 责 声 明 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： https://www.cmbi.com

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