【山证有色】国内利好政策提振基本金属,锂盐厂出货压力增加 - 有色金属行业周报(20230828-20230901)

（以下内容从山西证券《【山证有色】国内利好政策提振基本金属,锂盐厂出货压力增加 - 有色金属行业周报(20230828-20230901)》研报附件原文摘录）
　　投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4310.88，周变化1.25%，排名第20，跑输上证综指-0.57pct。 子板块表现：钨领涨，磁材紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：钨（5.33%）、磁性材料（5.03%）、铝（3.07%）；子板块市场表现后三位：锂（0.79%）、锡（0.65%）、钴（-5.98%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8468美元/吨，周变动1.28%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69430元/吨，周变动0.81%。LME铝报收2163美元/吨，周变动1.47%；上期所铝（活跃合约）报收18980元/吨，周变动1.96%。 贵金属：COMEX黄金报收1942.90美元/盎司，周变动1.29%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收458.56元/克，周变动0.54%。COMEX白银报收24.67美元/盎司，周变动1.24%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5927.00元/千克，周变动2.56%。 能源金属：氢氧化锂价格19.00万元/吨，周变动-4.52%；工业级碳酸锂价格20.00万元/吨，周变动-3.85%；电池级碳酸锂价格21.00万元/吨，周变动-5.83%。钴酸锂价格25.50万元/吨，周变动-1.92%；电解钴价格24.95万元/吨，周变动-2.73%；硫酸钴价格35.25元/千克，周变动-0.70%；四氧化三钴价格142.50元/千克，周变动-3.39%。LME镍收盘价20350美元/吨，周变动-3.00%；SHFE镍收盘价165210元/吨，周变动-2.13%；电池级硫酸镍价格30450元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格24050元/吨，周变动-0.21%；钯价格325元/克，周变动-0.91%；钛铁价格34000元/吨，周变动0.00%；金属硅价格17800元/吨，周变动0.28%；镨钕氧化物价格500000元/吨，周变动1.63%。 投资建议 基本金属：宏观方面，证监会连发政策，减半印花税、规范减持和收紧IPO，发改委表示未来要加大调控力度，扩大内需，提振市场情绪。铜供应端保持稳定，本周国内电解铜产量20.86万吨，周环比+0.34%；厂内库存4.7万吨，周环比-2.29%；7月我国进口电解铜28.72万吨，同比+2.78%，环比+2.38%；7月我国出口电解铜2.74万吨，同比+104.69%，环比+23.05%，本月出口增长主要是因为国内需求较弱，进口亏损比较严重，冶炼企业发往保税区进行出口保值的货物增加。房地产刺激政策有望兑现，逐渐进入传统需求旺季，预计铜价维持震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，云南电解铝企业继续释放新投产与待复产产能，本周国内电解铝产量为82.08万吨，环比+0.12%，开工率提升至90.58%；截至8月31日，国内电解铝已复产规模327.2万吨，待复产规模32.5万吨，预计年内可复产规模4.5万吨；截至8月31日，国内已建成投产新产能规模87.7万吨，待开工新产能88万吨，预期年内还可投产35万吨。受低库存支撑以及房地产、经济发展等政策利好，本周铝价持续上涨，且涨幅大于成本涨幅，本周电解铝利润增厚；预计电解铝持续震荡走势，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。 能源金属：本周，锂价继续下跌，国内工碳市场成交价格区间在18.5-20万元/吨之间，电碳成交价格在19.8-21万元/吨之间。部分小厂由于利润压缩或成本倒挂而减产停产，本周碳酸锂产量8305吨，周环比-6.58%；碳酸锂工厂库存3.16万吨，周环比+0.86%。下游正极材料厂商对原料采购态度谨慎，采购以刚需为主，观望与压价情绪持续，预计短期内锂盐价格仍有下降空间。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 本周观点 基本金属：宏观方面，证监会连发政策，减半印花税、规范减持和收紧IPO，发改委表示未来要加大调控力度，扩大内需，提振市场情绪。铜供应端保持稳定，本周国内电解铜产量20.86万吨，周环比+0.34%；厂内库存4.7万吨，周环比-2.29%；7月我国进口电解铜28.72万吨，同比+2.78%，环比+2.38%；7月我国出口电解铜2.74万吨，同比+104.69%，环比+23.05%，本月出口增长主要是因为国内需求较弱，进口亏损比较严重，冶炼企业发往保税区进行出口保值的货物增加。房地产刺激政策有望兑现，逐渐进入传统需求旺季，预计铜价维持震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，云南电解铝企业继续释放新投产与待复产产能，本周国内电解铝产量为82.08万吨，环比+0.12%，开工率提升至90.58%；截至8月31日，国内电解铝已复产规模327.2万吨，待复产规模32.5万吨，预计年内可复产规模4.5万吨；截至8月31日，国内已建成投产新产能规模87.7万吨，待开工新产能88万吨，预期年内还可投产35万吨。受低库存支撑以及房地产、经济发展等政策利好，本周铝价持续上涨，且涨幅大于成本涨幅，本周电解铝利润增厚；预计电解铝持续震荡走势，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。 能源金属：本周，锂价继续下跌，国内工碳市场成交价格区间在18.5-20万元/吨之间，电碳成交价格在19.8-21万元/吨之间。部分小厂由于利润压缩或成本倒挂而减产停产，本周碳酸锂产量8305吨，周环比-6.58%；碳酸锂工厂库存3.16万吨，周环比+0.86%。下游正极材料厂商对原料采购态度谨慎，采购以刚需为主，观望与压价情绪持续，预计短期内锂盐价格仍有下降空间。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 市场表现 有色板块市场表现：板块周变化1.25%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3119.88，周变化1.82%；有色金属板块报收4310.88，周变化1.25%，排名第20，跑输上证综指-0.57pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：钨涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，钨领涨，磁性材料紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：钨（5.33%）、磁性材料（5.03%）、铝（3.07%）；子板块市场表现后三位：锂（0.79%）、锡（0.65%）、钴（-5.98%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：*ST园城（14.14%）、云路股份（11.91%）、图南股份（10.65%）、屹通新材（10.50%）、兴业矿业（9.26%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：华友钴业（-12.29%）、凯立新材（-8.55%）、吉翔股份（-4.38%）、盛达资源（-4.18%）、中金岭南（-3.67%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格区间震荡，沪铜库存去化明显 价格方面，本周LME铜报收8468美元/吨，周变动1.28%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69430元/吨，周变动0.81%。 库存方面，本周LME铜总库存99225吨，周变动3.98%；上期所阴极铜库存小计为7285吨，周变动-29.69%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费93.20美元/吨，周变动0.43%。本周，4.5μm/ 6μm/ 8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/2.20/1.85万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格持续震荡，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2163美元/吨，周变动1.47%；上期所铝（活跃合约）报收18980元/吨，周变动1.96%。 库存方面，本周LME铝总库存515750吨，周变动-2.24%；上期所铝库存小计为26195吨，周变动-9.18%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16465.08元/吨，周环比0.06%；价格为19160.00元/吨，周环比1.75%；周平均单吨毛利为2537.80元/吨，周环比9.21%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：价格高位小幅上涨 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1942.90美元/盎司，周变动1.29%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收458.56元/克，周变动0.54%。 截至8月31日，SPDR黄金ETF持仓为890.10吨，周变动0.69%，持仓绝对值变化6.06吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格高位震荡 白银价格方面，COMEX白银本周报收24.67美元/盎司，周变动1.24%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5927.00元/千克，周变动2.56%。 截至8月31日，SLV白银ETF持仓为13642.77吨，周变动-1.40%，持仓绝对值变动-193.96吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：价格持续下跌 本周，氢氧化锂价格19.00万元/吨，周变动-4.52%；工业级碳酸锂价格20.00万元/吨，周变动-3.85%；电池级碳酸锂价格21.00万元/吨，周变动-5.83%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：钴酸锂价格小幅下滑 本周，钴酸锂价格25.50万元/吨，周变动-1.92%；电解钴价格24.95万元/吨，周变动-2.73%；硫酸钴价格35.25元/千克，周变动-0.70%；四氧化三钴价格142.50元/千克，周变动-3.39%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格周内持平 本周，LME镍收盘价20350美元/吨，周变动-3.00%；SHFE镍收盘价165210元/吨，周变动-2.13%；电池级硫酸镍价格30450元/吨，周变动0.00%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：价格普跌，稀土逆势微涨 本周，镁锭价格24050元/吨，周变动-0.21%；钯价格325元/克，周变动-0.91%；钛铁价格34000元/吨，周变动0.00%；金属硅价格17800元/吨，周变动0.28%；镨钕氧化物价格500000元/吨，周变动1.63%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业与上市公司动态 行业动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 报告发布日期：2023年9月2日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 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