【建信聚焦】豆粕:USDA报告超预期利多,豆粕强势跟涨

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】豆粕:USDA报告超预期利多,豆粕强势跟涨》研报附件原文摘录）
　　豆粕：USDA报告超预期利多，豆粕强势跟涨 从业资格号：F3076808 行情回顾 市场研判 今日豆粕现货价格涨幅明显，沿海豆粕价格3180-3300元/吨一线，较昨日上涨30-70元/吨，其中天津报3300元/吨；山东3250-3280元/吨；江苏3200 -3240元/吨；东莞3180-3300元/吨。沿海豆粕现货基差报价在M2101-40至+80；6-9月基差报价在M2105+0至+60元/吨，基差稳定。今日低位成交有所好转。 外盘方面，受到USDA月度报告超预期利多影响，美豆主力合约今日放量大涨，在夜盘收至1150美分后，白天继续上攻态势，最高打至1160美分上方。周三凌晨的报告主要大幅下调单产1.2蒲式耳至50.7蒲式耳，进而带来最终期末库存降至1.9亿蒲，库使比降至4.6%。如果横向对比库使比看，2016年美豆出现的高点1186美分，当时的库使比约在5%-7%之间进行波动调整，而期末库存当时一度有调整至1.9亿蒲，但考虑到当时的出口不及目前，所以目前美豆很可能会向2016年的高点发起冲击，而未来是否可以继续冲高并尝试挑战1200美分以上，则需要关注南美方面是否有利多配合。暂时来看，巴西未来一周降雨量正常。当然美豆自身低库存叠加巴西1月、2月可供出口大豆偏少，在不发生重大利空前提下，美豆料继续保持震荡偏强格局，震荡区间逐步上移。国内而言，受到美豆利多带动，今日豆粕及豆油也纷纷增仓上涨，豆粕05合约也刷新了反弹以来的高点。基本面来看，中线豆粕整体仍保持高需求，且生猪产能恢复还在进行式，未来豆粕需求不减，做多仍然是主旋律，在美豆偏强的背景下，还是以偏多的思路对待豆粕。当然投资者们需关注汇率方面的变化导致的进口成本的变动。基差方面，未来四季度到港量会逐步减少，在需求强势的情况下，基差有望走强。操作上， 01多单可逐步考虑换月，目前远月05合约由于南美天气的潜在问题和美豆库存偏低，弹性无疑更大，同时也表现的更强，空仓者可逐步布局05合约多单。 行业要闻 1、11月10日美国农业部发布的供需报告显示，预计美2020/21年度国大豆收获面积8230万英亩，单产50.7蒲/英亩，较上月预测值下调1.2蒲/英亩，低于市场预期的51.7蒲/英亩；产量41.7亿蒲（1.13亿吨），较上月预测值下调0.98亿蒲；出口量22亿蒲（5987万吨），压榨量 21.8亿蒲，均与上月预测值一致；期末库存1.9亿蒲（517万吨），较上月预测值下调1亿蒲，明显低于上年度的5.23亿蒲（1425万吨），创近7年新低。美豆单产和库存下调幅度高于市场预期，对大豆市场利多。 2、巴西国家商品供应公司（CONAB）发布月度供需数据，预计2020/21年度巴西大豆产量达到创纪录的1.35亿吨，因为播种面积增长。预计2019/20年巴西大豆出口量接近8270万吨，2020/21年大豆出口量超过8500万吨，因为中国需求强劲。 3、巴西咨询机构AgRural公司本周一称，截至11月5日，2020/21年度巴西大豆播种进度为56%，高于一周前的42%，上年同期为58%。巴西马托格罗索州农业研究院（IMEA）发布的数据显示，截至11月6日，马托格罗索州的大豆播种进度为83.2%，一周前为53.9%，上年同期为91.5%，过去五年均值为81.7%。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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