开源电子|海外电话会议:IBM营收环比回暖,云服务业务增长迅猛

（以下内容从开源证券《开源电子|海外电话会议:IBM营收环比回暖,云服务业务增长迅猛》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 2020Q2营收181.2亿美元，同比-5.4%/环比+3.1%。IBM是全球最大的信息技术和业务解决方案公司。2020Q2营收181.2亿美元，同比-5.4%/环比+3.1%；GAAP净利润13.6亿美元，同比-45%/环比+15.8%；非GAAP每股收益1.77美元，同比-52.7%/环比-28.6%；非GAAP毛利率48%，同比增长1.3个百分点，环比增长6.4个百分点；第二季度IBM持有现金额为143亿美元，同比增加52亿美元。公司整体业绩良好，主要原因系：1）IBM的客户集中于大型企业，疫情期间业务相对稳定；2）IBM进行业务重组，使用虚拟交付模式、精简销售团队，降低了人力成本。3）客户数字化转型加速，云服务业务增长明显。 2020Q2云计算相关业务稳健增长，服务业务营收下降。2020Q2营收结构方面，从业务部门来看，云服务业务营收63亿美元，同比+31.2%/环比+16.7%，增长迅猛，系客户数字化转型需求旺盛；系统业务（包括大型机）收入为18.5亿美元，同比+5.6%/环比+35.4%，系客户对z15主机与高性能存储需求增长；云和认知软件业务（包括Red Hat）营收57.5亿美元，同比+1.8%/环比+9.7%，其中Red Hat营收环比增长18%，主因系混合云平台先进性与安全性提升；服务业务营收同比环比均有所下降，其中全球技术服务（GTS）收入63.2亿美元，同比下降7.6%，全球商业服务（GBS）收入38.9亿美元，同比下降6.4%，系签约数量增长被客户端业务量持续下降所抵消。 2020Q3传统产品承压，混合云业务前景广阔，云服务市场份额仍较小。受疫情影响以及宏观形势的不确定性，2020Q3可见度受限，IBM未提供下一季度指引。云计算行业趋势整体向上，而IBM的传统技术与业务服务产品面临压力。服务业务方面，GBS业务势头良好，IBM预计其将加速增长；系统业务方面，IBM将在9月继续推出IBM Z服务器系列产品；云和认知软件业务方面，IBM在6月和7月分别收购了Spanugo与WDG Automation，将着重提升混合云的合规性、网络安全能力与自动化功能。在云服务领域，IBM营收增长较快，但目前市场占有率低，落后于AWS（亚马逊云平台）和MS（微软云平台）。 混合云黄金时代来临，云计算管理行业迎来新机遇。从市场趋势来看，混合云需求不断攀升；从技术发展趋势看，混合云融合了公有云和私有云，能够适应不同的平台需求，为企业实现高效化、自动化管理提供了有力的技术支撑。据预测，2020年90%的大中型企业将利用混合云管理基础设施，预计2024年中国企业混合云普及率将达到70%。中国公司计划在未来五年内积极投资混合云架构，据统计，17%的中国企业已经部署了混合云，国内云计算管理行业已经迎来了新的机遇。 风险提示：疫情风险、行业竞争加剧、汇率波动 正文 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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