华如科技2023中报点评:业绩略超预期,收入结构改善明显【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《华如科技2023中报点评:业绩略超预期,收入结构改善明显【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 民营军事仿真领先厂商，维持“买入”评级 我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为1.85、2.48、3.20亿元，EPS分别为1.17、1.57、2.02元/股，当前股价对应PE分别为28.3、21.1、16.4倍，考虑AI有望提升公司在军事仿真领域的决策智能化程度，同时，有望助力公司打开军事娱乐业务空间，维持“买入”评级。 1、业绩略超预期，收入结构改善明显 （1）2023年上半年公司实现营业收入1.89亿元，同比增长23.51%；实现归母净利润-3091.38万元，同比减亏17.35%。其中，Q2单季度实现营业收入1.69亿元，同比23.34%；实现归母净利润2307.7万元，同比扭亏为盈，业绩略超预期。分产品看，公司收入结构明显改善，上半年技术开发收入为1.28亿元，同比提升76.29%；硬件产品收入为2452.39万元，同比增长78.96%。 （2）上半年公司销售毛利率为59.04%，同比提升7.68个百分点，主要由于毛利率较高的技术开发收入占比提升所致。公司销售费用率为15.24%，同比略下滑0.31个百分点；管理费用率为26.5%，同比基本持平；研发费用率为51.76%，同比提升10.52个百分点。 （3）此外，二季度末公司存货为2.98亿元，较2022年末增长44.3%，主要原因系公司业务规模扩大、个别项目实施周期加长及硬件采购增加等原因综合导致存货余额增大。同时，季末公司预付账款4674.19万元，较2022年末增长150.8%，主要由于项目进度需要付款金额较大所致。可以看出，公司在手订单相对较充足。 2、以AI赋能军事仿真业务，有望大幅提升军事决策智能化程度 公司以AI赋能军事仿真业务，已推出全栈式军事智能决策解决方案及AIStudio军事智能模型训练平台，将规则驱动融入数据驱动，从单一智能迈向混合智能，提供感知智能、认知智能、决策智能和行动智能全流程整体解决方案，支撑方案筹划验证、指挥辅助决策、武器装备智能化升级、无人装备研制等应用领域。 风险提示： 人才流失风险；市场竞争加剧风险。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20230901：《 华如科技 （301302.SZ）：业绩略超预期，收入结构改善明显》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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