兴证宏观王涵团队 | 兴观大势·第二篇 国内纵览系列6

（以下内容从兴业证券《兴证宏观王涵团队 | 兴观大势·第二篇 国内纵览系列6》研报附件原文摘录）
　　兴观大势·分析框架及研究思考系列介绍 近年，国内高质量发展不断推进，全球百年未有之大变局持续演绎，在此背景下，兴业证券宏观团队持续保持对国内外宏观经济热点及重点问题的深度研究。在此系列中，我们将新形势下宏观经济分析框架的变化以及相关深度思考研究汇总成辑，包括五个篇章、17个系列，我们将逐一推送，以供参考。 第二篇 国内纵览（系列6） 外汇深度 *点击标题可阅读报告原文 20230524 去繁从简地看汇率 ——为什么贬值，有什么影响， 后续怎么看？ 近期，人民币汇率再现快速贬值，引起市场关注。汇率影响因素错综复杂，短期波动往往剧烈而莫测，但也并非无迹可寻。本篇报告试图找出影响汇率波动的主要因素，并对后续汇率形势给出有逻辑可循的研判。 20230418 本币结算风潮 ——美元霸权松动， 人民币国际化迎来机遇 近期，本币结算风潮势起。本币结算风潮与美元霸权松动的背景和深层次逻辑是什么，会给中国带来哪些机遇和风险，对人民币国际化、金融资产会有哪些影响，我们在本文进行分析。 20220926 美元站上114之后 9月联储会议后海外市场剧烈波动，除美元外其他资产几乎全被抛售。市场核心仍然在担忧各国央行更陡峭的紧缩导致衰退。美国通胀粘性的核心矛盾是劳动力短缺。央行“摸着石头过河”，美元强势及美股美债震荡可能处于黎明前的黑暗。汇率压力暂时仍然存在，但不改货币政策以我为主的空间。 20220904 汇率贬值：多几分定力 ——外汇研究系列之六 近期，人民币汇率再度出现快速贬值，触及近年低点，本文就市场关心是否发生资本外流风险、是否会影响货币政策、后续形势以及政策可能等问题进行分析。 20220712 欧元兑美元跌破平价， 人民币何去何从？ 7月初以来，美元指数从105持续上涨。7月12日，欧元兑美元跌破平价。我们认为：美元指数近期快速拉升，主要受到疲软欧元的拖累。俄乌冲突对欧洲经济冲击明显，但高通胀使欧央行不得不开始紧缩。受困于南欧国家金融脆弱性，欧央行“束手束脚”，进一步拖累欧元。考虑到欧洲和日本的“弱势”，美元仍有阶段性支撑。外部动荡下中国仍具“避风港”效应，人民币后续走势逻辑重心依然在内。 20220518 日元波动与变局 ——外汇研究系列之五 本文通过日元历史分析，在复杂形势中拨云睹日，总结日元汇率影响框架，解析日元贬值的情理之中与意料之外因素，并对日元长期形势及对人民币稳定的启示进行了深度思考分析。 20220424 近期汇率贬值：内外因素之析 ——外汇研究系列之四 近期人民币汇率出现快速贬值，引起市场担忧。前期我们外汇研究系列报告已详细分析2022年汇率面临贬值压力，对于近期汇率快速贬值，我们在本文进一步分析。 20220219 这次不一样：如何看待本轮 美联储加息对中国的影响 ——外汇研究系列之三 2022年年初以来，美联储加息预期持续走高，本轮美联储加息预期演绎阶段，人民币汇率、资金流动与外汇储备保持稳健。我们从人民币汇率、资金流动和外汇储备三方面看本轮美联储加息不同点。 20220125 近期汇率为何保持强势 ——外汇研究系列之二 2022年年初以来，人民币汇率进一步升值破6.34，触及2018年6月以来低点。近期人民币汇率为何保持强势？如果汇率升值持续演绎会不会有调节举措？本文对此进行分析。 20220116 反者道之动，唯变所适： 人民币汇率与跨境资本流动 形势分析与展望 ——外汇研究系列之一 2020年年中以来，汇率持续升值，2021年央行两度调节外汇市场流动性；2022年初，《金融时报》文章分析指出汇率面临贬值压力。我们对此一轮人民币汇率升值因素及几个不确定性问题进行分析。 相关报告 20230524 去繁从简地看汇率——为什么贬值，有什么影响，后续怎么看？ 20230418 本币结算风潮——美元霸权松动，人民币国际化迎来机遇 20220926 美元站上114之后 20220904 汇率贬值：多几分定力——外汇研究系列之六 20220712 欧元兑美元跌破平价，人民币何去何从？ 20220518 日元波动与变局——外汇研究系列之五 20220424 近期汇率贬值：内外因素之析——外汇研究系列之四 20220219 这次不一样：如何看待本轮美联储加息对中国的影响——外汇研究系列之三 20220125 近期汇率为何保持强势——外汇研究系列之二 20220116 反者道之动，唯变所适：人民币汇率与跨境资本流动形势分析与展望——外汇研究系列之一 END

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