【中国建筑(601668.SH)】经营性现金流改善,地产业务迎复苏——2023年半年报点评(孙伟风)

（以下内容从光大证券《【中国建筑(601668.SH)】经营性现金流改善,地产业务迎复苏——2023年半年报点评(孙伟风)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中国建筑（601668.SH）】经营性现金流改善，地产业务迎复苏——2023年半年报点评 报告摘要 事件： 中国建筑发布2023年中报，23H1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润11133/290/264亿元，同比+5%/+2%/+6%。23Q2，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润5885/142/119亿元，同比+2%/-9%/-12%。 点评： 新签订单保持稳健增长，房地产业务迎来复苏 23H1，公司房建/基建/房地产业务实现收入7366/2413/1275亿元，同比+8%/+8%/-16%，毛利率分别为7.1%/10.5%/18.1%，同比+0.1/-0.5/-2.9pcts。23H1，公司境内/境外业务实现收入10588/545亿元，同比+5%/-3%，毛利率分别为9.8%/5.0%，同比-0.7/+0.2pct，国内业务毛利率受房地产业务拖累明显。 2023年1-7月，公司新签合同额约2.4万亿元，同比+13%；建筑业务境内/境外新签订单21158/620亿元，同比+11%/+8%；房建/基建/房地产业务新签订单15721/5969/2690亿元，同比+12%/+8%/+30%，三大主营业务新签订单保持稳健增长，其中房地产销售金额增速较高，或受益于上年低基数以及公司土地资源主要布局在一线城市及省会城市（购房需求相对更旺盛）。2023年7月末，公司土储面积8731万平米，与期初基本持平（8744万平米）。 现金流同比大幅改善，减值计提风险同比弱化 23H1，公司毛利率约为9.6%，同比-0.6pct，主要受房地产业务拖累；期间费用率4.5%，同比基本持平；信用减值损失和资产减值损失共计62亿元，同比少计提24亿元（22H1共计提86亿元），下游信用风险同比呈现弱化迹象；公司经营现金流净额-106亿元，同比+583亿元，主要受益于：1）收现比同比+3pcts（23H1收现比为99%）；2）23H1末存货较期初略降（-67亿元），22H1末存货较期初大幅增加（+465亿元）。 风险提示：房屋建设需求下滑风险，基建投资增速下滑风险，房地产业务拿地价格过高风险。 发布日期：2023-09-02 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）