新纪元期货股指月报:政策利好轮番出台,股指谨慎看待反弹

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货股指月报:政策利好轮番出台,股指谨慎看待反弹》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 国外方面，美国8月制造业和服务业PMI大幅下滑，显示制造业萎缩的影响正在向服务业领域传导。受基数效应减弱以及原油价格反弹的影响，美国7月CPI同比上升，结束连续12个月下降。美联储会议纪要显示，多数委员认为通胀存在重大上行风险，可能需要进一步收紧货币政策。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上也表达了类似的观点，重申致力于实现通胀目标，暗示如果需要准备再次加息，将在逐次会议上依赖数据做出决定，基本排除了年内降息的可能性。受利率持续上升的影响，欧元区制造业PMI进一步恶化，服务业PMI再次进入收缩区间，德国经济已连续两个季度负增长，加剧市场对欧洲经济衰退的担忧。欧洲央行不得不降低鹰派姿态，考虑谨慎加息，使得欧美货币政策之间的预期差收窄，从而推动美元指数走强。美国10年期和2年期国债收益率曲线倒挂已超过近1年时间，历史经验表明，倒挂时间越长则经济出现衰退的可能性越大。此外，美联储缩表仍在全速运转，美元流动性持续收紧的趋势加强，美国债务上限法案通过后，财政部发债明显提速，金融市场流动性将被大规模抽离，风险资产价格仍将面临下行压力。 国内方面，今年7月经济继续走弱，固定资产投资延续下行趋势，生产和消费增速放缓，出口下行压力加大，反映经济增长的内生动力不强，需求不足的矛盾依然突出，宏观政策有待在扩大内需方面进一步发力。今年1-7月规模以上工业企业利润同比下降15.5%，降幅连续5个月收窄，产成品存货同比增长1.6%，增速创2019年11月以来新低。虽然原材料价格下跌有助于下游行业利润结构改善，但由于终端需求疲软，部分行业经营压力依然较大，不得不主动降低产量和库存。从库存周期来看，本轮库存周期始于2019年12月，至今已持续45个月，当前企业仍在主动去库存阶段，但时间上或已接近尾声，部分行业可能提前进入被动去库存，企业盈利增速向上的拐点有望在四季度到来，最终取决于终端需求恢复的情况。货币政策保持宽松基调，央行时隔两个月再次下调政策利率，引导金融机构贷款利率下行，进一步降低企业融资成本，若经济恢复不及预期，不排除再次降息或降准的可能。影响风险偏好的因素多空交织，政策利好频繁出台，证券交易印花税减半征收、阶段性收紧IPO、规范上市公司减持行为等政策组合拳落地，有助于提振市场信心。不利因素在于，美联储加息路径存在不确定性，海外货币政策收紧的外溢影响持续显现。 综上所述，为应对经济下行压力，稳增长、稳楼市、稳金融等一系列政策组合拳落地，有助于提振市场信心。但海外货币紧缩的影响尚未完全显现，进入9月份，股指谨慎看待反弹，谨防再次探底风险。 本文作者：程伟 从业资格证：F3012252 投资咨询证：Z0012892 ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓ ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）