【业绩点评 | 盛新锂能:海外项目顺利试产,自给量有望提升】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【业绩点评 | 盛新锂能:海外项目顺利试产,自给量有望提升】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 配置价值凸显。 公司海外锂矿项目顺利试产，23年下半年锂矿自给量有望逐步提升。 国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/兰洋 投资要点 维持“增持”评级。公司2023上半年实现营收47.58亿元（同比-7.3%），实现归母净利润6.11亿元（同比-79.8%），；其中Q2实现归母净利1.48亿元（同比-92.4%，环比-68.1%）。业绩符合预期。考虑到2023年锂价下跌趋势与速度，下修预测公司2023-2025年EPS分别至2.92/3.24/4.44元（原4.87/5.58/6.27元）。参考行业平均估值和公司自给锂矿提升带来的成长性溢价，给予2023年11倍估值，下调目标价至32.12元，维持“增持”评级。 锂价快速下跌是造成业绩下滑的关键。上半年锂电行业需求增速放缓，锂价回调是业绩同比下降的关键原因。根据SMM，最近一年锂价下滑49%。基于锂在未来两年内供过于求的行业认知，市场对锂价继续看跌预期是下调公司盈利预测和目标价的原因。 增资惠绒矿业，加大对木绒锂矿项目投入。公司全资子公司盛屯锂业拟对惠绒矿业进行增资12,450万元。惠绒矿业目前拥有1项探矿权，位于四川甘孜藏族自治州雅江县。截止2020年12月底，探矿权内I、II号矿体总计Li2O 642,854吨，折合约160万吨LCE。 萨比星锂矿进入试生产，资源自给率有望再提升。公司位于津巴布韦的萨比星锂钽项目于23年5月开始试生产，该项目原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨。该项目将为公司今明两年锂矿自给量做出贡献。 风险提示。新能源汽车销量不及预期。扩产项目投产进度不及预期。 法律声明 本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师 宁紫微/021-38038438/有色资深分析师 刘小华/021-38038434/有色高级分析师 兰洋/021-38031027/有色分析师

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