【国君非银刘欣琦团队|国金证券23年中报点评】投资带动业绩增长,政策催化业绩高增

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队|国金证券23年中报点评】投资带动业绩增长,政策催化业绩高增》研报附件原文摘录）
　　投资带动业绩增长，政策催化业绩高增 国金证券23年中报点评 联系人：刘欣琦/牛露晴/王思玥 本报告导读 投资业务收入反弹驱动业绩高增；公司将受益于资本市场投资端改革等一揽子“要活跃资本市场、提振投资者信心”政策，通过客户深度、综合价值变现实现超预期增长。 摘要 维持“增持”评级，维持目标价12.21元，对应2023年24.92xPE、1.39xPB。公司2023H1营收/归母净利润33.27/8.74亿元，同比+29.39%/61.08%；加权平均ROE同比+0.73pct至2.77%，业绩符合预期。综合考虑资本市场投融资平衡带来的影响，我们维持公司盈利预期为2023-2025年EPS 0.49/0.57/0.67元，维持目标价12.21元，对应2023年24.92xPE、1.39xPB，维持“增持”评级。 受益于市场回暖，投资业务收入大幅反弹驱动业绩高增，投行收入下滑拖累业绩。1）2023H1，公司投资业务净收入同比+674.71%至9.84亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）增量的113.38%，是业绩高增主因；投资业务高增则源自市场回暖带动投资收益率同比+2.11pct至2.55%；金融资产规模较2022年底+3.76%至393.08亿元进一步增厚收益，主要为公司交易性金融资产较2022年底+6.22%至333.05亿元所致；2）受股权融资环境不佳影响，投行业务同比-17.98%至5.49亿元，占调整后营收增量-15.91%，拖累业绩。 预计公司将受益于资本市场投资端改革等一揽子“要活跃资本市场、提振投资者信心”政策，通过客户的深度、综合价值变现实现超预期增长。公司“投行牵引”战略不断深化，充分发挥投行竞争优势，为财富、资管、机构等业务体系带来客户资金和优质资产，并通过一体化运营机制，构建公司级综合金融服务体系，从而实现客户的全生命周期服务。预计公司将受益于资本市场投资端改革等一揽子“要活跃资本市场、提振投资者信心”政策的实质性出台，通过客户的深度、综合价值变现，实现整体业绩超预期增长。 催化剂：投资端改革政策加速落地，“投行牵引”战略不断深化。 风险提示：权益市场大幅下行。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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