京沪高铁中报点评:铁路客运复苏驱动业绩转暖,中报盈利51.4亿【国信交运】

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　核心观点 京沪高铁披露2023年中报。2023年上半年公司营业收入192.8亿，同比增长143.2%，实现归母净利润51.4亿，同比扭亏，其中二季度营业收入103.4亿，同比增长359.9%，实现归母净利润28.0亿，同比扭亏。 铁路客运快速复苏，公司业务量大幅恢复，收入显著增长。2023年上半年铁路客运快速复苏，全国铁路完成客运量17.7亿人次，同比增长124.9%。京沪高铁本线列车发送旅客2499万人次，同比增长299.7%，恢复至2019年同期水平的99.7%，跨线列车运营里程完成4493.9万列公里，同比增长97.4%，相比2019年同期增长16.2%，京福安徽公司管辖线路运营里程完成1718.7万列公里，同比增长66.6%。公司收入与业务量高度相关，上半年京沪线本线客运量、跨线车服务量、京福安徽公司业务量协同增长，拉动公司营收大幅提升。 业务量提升导致成本上行，费用整体改善，京福安徽公司亏损亦显著收窄。 因客流量及列车开行量上行推升变动成本，上半年公司营业成本107.8亿，同比增长41.1%。费用端，公司管理费用基本保持稳定，利息费用下降导致财务费用有所降低。京福安徽公司业务量恢复，收入26.9亿，亏损5.7亿，同比大幅减亏9.5亿。整体来看，上半年归母净利润51.4亿，落于业绩预告中值52.9亿附近，基本符合预期。 风险提示：铁路客流增长不及预期，运价及清算价格长期不调整，安全事故 投资建议：维持 “买入”评级。 京沪高铁是我国铁路客运上市公司龙头，经营稳健，盈利能力较强。未来我国居民出行频率有望保持上升势头，京沪高铁及京福安徽公司业务量有望保持稳定增长，高铁定价逐步市场化也为公司未来业绩增长打开空间。维持盈利预测，预计2019-2021年归母净利润120.5亿、138.2亿、151.3亿。维持“买入”评级。 正文 京沪高铁披露2023年中报。2023年上半年公司营业收入192.8亿，同比增长143.2%，实现归母净利润51.4亿，同比扭亏，其中二季度营业收入103.4亿，同比增长359.9%，实现归母净利润28.0亿，同比扭亏。 铁路客运快速复苏，公司业务量大幅恢复，收入显著增长。2023年上半年铁路客运快速复苏，全国铁路完成客运量17.7亿人次，同比增长124.9%。京沪高铁本线列车发送旅客2499万人次，同比增长299.7%，恢复至2019年同期水平的99.7%，跨线列车运营里程完成4493.9万列公里，同比增长97.4%，相比2019年同期增长16.2%，京福安徽公司管辖线路运营里程完成1718.7万列公里，同比增长66.6%。公司收入与业务量高度相关，上半年京沪线本线客运量、跨线车服务量、京福安徽公司业务量协同增长，拉动公司营收大幅提升。 业务量提升导致成本上行，费用整体改善，京福安徽公司亏损亦显著收窄。 因客流量及列车开行量上行推升变动成本，上半年公司营业成本107.8亿，同比增长41.1%。费用端，公司管理费用基本保持稳定，利息费用下降导致财务费用有所降低。京福安徽公司业务量恢复，收入26.9亿，亏损5.7亿，同比大幅减亏9.5亿。整体来看，上半年归母净利润51.4亿，落于业绩预告中值52.9亿附近，基本符合预期。 投资建议：维持 “买入”评级。 京沪高铁是我国铁路客运上市公司龙头，经营稳健，盈利能力较强。未来我国居民出行频率有望保持上升势头，京沪高铁及京福安徽公司业务量有望保持稳定增长，高铁定价逐步市场化也为公司未来业绩增长打开空间。维持盈利预测，预计2019-2021年归母净利润120.5亿、138.2亿、151.3亿。维持“买入”评级。 风险提示：铁路客流增长不及预期，运价及清算价格长期不调整，安全事故 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 本订阅号（微信号：姜明交运中小盘精选）发布内容仅供国信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本微信内容而视其为客户。本微信号不是国信证券的研究报告发布平台，任何完整研究观点应以正式发布的研究报告为准。在任何情况下，本微信号所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。本公司也不对因客户使用本微信号发布内容而导致的任何可能的损失负任何责任。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 国信交运&新股团队 姜明 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980521010004） 邮箱：jiangming2@guosen.com.cn 黄盈 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980521010003） 邮箱：huangying4@guosen.com.cn 罗丹 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980520060003） 邮箱：luodan4@guosen.com.cn 曾凡喆 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980521030003） 邮箱：zengfanzhe@guosen.com.cn 高晟 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980522070001） 邮箱：gaosheng2@guosen.com.cn

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