【中航重机(600765.SH)】成本管控效果显著,锻造龙头业绩高增——2023半年报点评(刘宇辰/王凯/杨硕)
(以下内容从光大证券《【中航重机(600765.SH)】成本管控效果显著,锻造龙头业绩高增——2023半年报点评(刘宇辰/王凯/杨硕)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中航重机(600765.SH)】成本管控效果显著,锻造龙头业绩高增——2023半年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023半年报,2023H1公司实现营收55.0亿元,同比+8.4%,实现归母净利润7.8亿元,同比+38.8%,扣非归母净利润7.8亿元,同比+40.4%;单季度来看,2023Q2公司实现营收31.6亿元,同比+5.0%,实现归母净利润5.1亿元,同比+43.8%。 点评: 聚焦核心,航空及防务业务稳步增长 2023H1公司锻铸业务实现营收45.0亿元,同比+8.5%,其中航空及防务业务实现营收42.9亿元,同比+19.8%,占锻铸业务收入比为95.3%,非航空民品业务实现营收2.1亿元,同比-56.3%,占锻铸板块收入比4.7%,考虑报表合并口径同比+2.1%;液压环控业务实现营收10.0亿元,同比+8.7%,其中航空及防务实现营收7.0亿元,同比+11.2%,占液压环控收入比为69.7%,非航空民品业务实现营收3.0亿元,同比+3.4%,占液压环控收入比为30.3%。 成本管控效果显著,盈利能力显著改善 2023H1公司综合毛利率达到34.5%,同比+5.7pcts,2023Q2单季度综合毛利率36.5%,同比+7.6pcts,环比+4.7pcts,主要是公司持续开展低成本可持续发展工程,深入推进阿米巴经营管理,大力推进原材料节材降耗工作。 研发费用同比高增,业务纵横拓展打通产业链 2023H1公司产生研发费用3.4亿元,同比+149.2%,主要用于拓展市场,加大对新产品的研发投入;公司通过收购宏山锻造(包含南山铝业锻造分公司主要资产)80%股权强化大锻件生产制造能力、收购激光公司布局3D打印,拓展产品矩阵;同时通过投资聚能钛、中航上大分别布局上游钛合金、高温合金,向上打通产业链。 风险提示:国防军费增长不及预期的风险;航空发动机需求不及预期的风险;供应链稳定性不及预期的风险;产能爬坡不及预期的风险。 发布日期:2023-08-30 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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