【国君环保】周观点:微观交易结构优势突出,低估值板块弹性明显

（以下内容从国泰君安《【国君环保】周观点:微观交易结构优势突出,低估值板块弹性明显》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA周成交293万吨，周成交均价62元/吨，环比增长8%。地方碳配额周成交107万吨，环比增长103%，周成交均价42元/吨。CCER周成交4.51万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+0.85%、-3.05%、+4.28%、-2.68%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.60%、2.17%、3.14%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：中电环保（+56.65%）、金科环境（+21.46%）、三达膜（+19.01%）、巴安水务（+14.81%）、津膜科技（+13.84%）。3）跌幅前五名分别为：蓝盾光电（-15.75%）、瑞晨环保（-15.29%）、湘潭电化（-11.87%）、城发环境（-9.79%）、景津装备 (-9.32%)。 CEA周成交293万吨，地方碳配额周成交107万吨。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交293万吨，较前一周下降4%，周成交均价61.96元/吨，较前一周增长8%。地方交易所碳配额上周成交107万吨，较前一周增长103%，周成交均价42.45元/吨，较前一周下降6%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额131.90元/吨，最低为重庆碳排放配额27.51元/吨。上周全国CCER成交4.51万吨，较前一周下降64%。 碳中和信息速递 《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》印发，目标到2025年，通过实施绿色低碳先进技术示范工程，一批示范项目落地实施，一批先进适用绿色低碳技术成果转化应用，若干有利于绿色低碳技术推广应用的支持政策、商业模式和监管机制逐步完善。 周度投资观点 近期环保板块表现活跃，我们再次分析环保板块机构持仓数据，认为环保板块微观交易结构优势突出，我们重申低估值环保板块价值重估机会。投资建议：推荐：1）受益于CCER备案重启在望的碳监测及再生资源板块：①碳监测：推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②再生资源板块：再生油推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；再生塑料推荐三联虹普，受益标的英科再生；再生金属推荐高能环境，受益标的浙富控股。2）新型电力系统：①推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境。②推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹。③电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。3）科学仪器：①推荐拥有PTR-TOF质谱以及ppb级气相色谱核心技术的雪迪龙、ICP质谱获下游认可的莱伯泰科，②受益标的钢研纳克、聚光科技、禾信仪器、力合科技。4）类债运营资产：①水务行业上市公司将会逐步进入下一轮调价周期，水价上涨将为公司带来新的业绩增量；同时，货币宽松背景下，高股息率配置价值显著。推荐重庆水务；洪城环境、兴蓉环境为受益标的。②垃圾焚烧：受益CCER重启，资本开支高峰期后将迎分红提升。推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、伟明环保、旺能环境，军信股份、城发环境为受益标的。 风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。 正文 周度投资观点 近期环保板块表现活跃，我们再次分析环保板块机构持仓数据，认为环保板块微观交易结构优势突出，我们重申低估值环保板块价值重估机会。详见已发布报告《环保板块微观交易结构优势明显》。 基金环保股持仓比例为历史低位。从基金整体持仓数据来看，以申万环保指数代表板块，2021-2015年，环保板块机构持仓从0.54%上升至1.18%，自2015年以后，环保机构持仓比例持续下降至2021年的最低点0.53%，之后逐步略有回升至2023Q1的0.64%，目前仍然处于历史底部区域。 基金主要配置类债环保资产以及拥有第二成长曲线的低估值公司。我们再次分析总结最近四个季度主动偏股型公募基金前十大重仓中的环保股情况，基金在环保行业中的主要配置目前集中于类债环保资产（固废、水务公司）、科学仪器龙头以及拥有新能源新材料业务第二成长曲线的公司。 且环保股的基金持仓高度集中。1）从基金持仓市值角度，前十大重仓环保股占环保板块所有重仓股的总体比例，最近四个季度（2022Q2-2023Q1）均在98%以上。2）从持有基金家数角度，前十大重仓股的基金数量占比板块整体比例在最近四个季度也在83%-93%之间，高度集中。 投资建议。我们重申，环保板块微观交易结构和低估值优势突出，有望迎来价值重估。推荐：1）受益于CCER备案重启在望的碳监测及再生资源板块：① CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②具备隐形碳税创造能力再生资源板块将受益：再生油推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；再生塑料推荐三联虹普，受益标的英科再生；再生金属推荐高能环境，受益标的浙富控股。2）新型电力系统：①推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境。②推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。③电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。3）科学仪器：①推荐拥有质子转移反应飞行时间质谱以及ppb级气相色谱核心技术的雪迪龙、电感耦合等离子体质谱仪及三重四极杆质谱仪获下游认可的莱伯泰科，②受益标的为钢研纳克、聚光科技、禾信仪器、力合科技。4）类债运营资产：①水务行业上市公司将会逐步进入下一轮调价周期，水价上涨将为公司带来新的业绩增量；业绩稳健增长的同时，估值低、分红可观，货币宽松背景下，高股息率配置价值显著。推荐重庆水务；洪城环境、兴蓉环境为受益标的。②垃圾焚烧：受益CCER重启，资本开支高峰期后将迎分红提升。推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、伟明环保、旺能环境，军信股份、城发环境为受益标的。 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+0.85%、-3.05%、+4.28%、-2.68%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.60%、2.17%、3.14%。 涨幅前五名：中电环保（+56.65%）、金科环境（+21.46%）、三达膜（+19.01%）、巴安水务（+14.81%）、津膜科技（+13.84%）。 跌幅前五名：蓝盾光电（-15.75%）、瑞晨环保（-15.29%）、湘潭电化（-11.87%）、城发环境（-9.79%）、景津装备 (-9.32%)。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交293万吨，较前一周下降4%，周成交均价61.96元/吨，较前一周增长8%。地方交易所碳配额上周成交107万吨，较前一周增长103%，周成交均价42.45元/吨，较前一周下降6%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额131.90元/吨，最低为重庆碳排放配额27.51元/吨。上周全国CCER成交4.51万吨，较前一周下降64%。 国家发展改革委等部门关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》的通知 2023年首批示范项目申报工作启动，目标到2025年，通过实施绿色低碳先进技术示范工程，一批示范项目落地实施，一批先进适用绿色低碳技术成果转化应用，若干有利于绿色低碳技术推广应用的支持政策、商业模式和监管机制逐步完善，为重点领域降碳探索有效路径。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202308/t20230822_1359999.html 环保行业上周重要事件回顾 国家发展改革委办公厅等关于补齐公共卫生环境设施短板 开展城乡环境卫生清理整治的通知 通知提出，加强城市垃圾、污水、厕所、清扫保洁等公共卫生环境设施建设，补齐生活污水收集处理设施短板，合理布局建设生活垃圾分类收集、分类运输、分类处理设施。加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理和污水处理能力短板，有条件的地方垃圾污水处理设施和服务向建制镇和乡村延伸，建立完善农村垃圾收运处置体系，协同推进农村有机生活垃圾、厕所粪污、农业生产有机废弃物资源化处理利用，为环境卫生清理整治提供基础支撑。提升医疗废物处置能力。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202308/t20230824_1360049.html 环保上市公司上周大事公告 业绩快报 【奥福环保】2023年半年度实现营业收入1.93亿元，同比增长88.57%；归属于上市公司股东的净利润1,867.61万元，同比增长318.42%。 【南大环境】2023年半年度实现营业收入3.42亿元，同比增长15.19%；归属于上市公司股东的净利润8,156.21万元，同比增长27.55%。 【兴蓉环境】2023年半年度实现营业收入34.80亿元，同比增长10.14%；归属于上市公司股东的净利润8.47亿元，同比增长1.04%。 【旺能环境】2023年半年度实现营业收入15.40亿元，同比增长5.12%；归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比增长4.95%。 【盛剑环境】2023年半年度实现营业收入7.72亿元，同比增长39.99%；归属于上市公司股东的净利润7,705.37万元，同比增长23.12%。 【英科再生】2023年半年度实现营业收入11.34亿元，同比增长5.88%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比下降17.54%。 【赛恩斯】2023年半年度实现营业收入2.68亿元，同比增长28.00%；归属于上市公司股东的净利润3,642.16万元，同比增长8.79%。 融资 【中再资环】公司收到中国证监会出具的《关于同意中再资源环境股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》。 增持与减持 【禾信仪器】截至2023年8月25日，公司股东盈富泰克通过集中竞价交易方式减持公司股份69.99万股。本次减持后，盈富泰克持股比例由6.64%变为5.64%，本次减持计划时间已届满。 风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。 法律声明 本公众订阅号(微信号: 强推环保 )为国泰君安证券研究所环保研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人徐强具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880517040002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 备注：封面图片来自网络

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