【招商电子】概伦电子:23H1业绩符合预期,毛利率变动受产品结构影响

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　概伦电子是全球知名的EDA企业，主营制造类和设计类EDA、半导体器件特性测试仪器和半导工程服务等，相关产品已在全球领先的代工厂、存储器厂商等大量使用。概伦电子发布2023年半年报，结合公告信息，点评如下： 公司23H1营收符合预期，增长主要依靠测试系统和工程服务业务拉动。23H1营收1.52亿元，同比+39.07%，其中EDA软件授权业务营收9304万元，同比+27.89%，半导体器件特性测试系统营收4666万元，同比+53.42%，一站式工程服务解决方案营收1194万元，同比+103.39%，营收增长主要依靠测试系统和工程服务业务。23Q2营收0.88亿元，同比+25.62%/环比+38.34%。23H1归母净利润64.87万元，扣非归母净利润亏损404.65万元，剔除股份支付费用影响后的归母净利润1197万元，同比-34.64%。 23H1毛利率同比微降，主要系公司产品结构变化影响。公司23H1毛利率为84.18%，同比-3.17pcts，23Q2毛利率79.8%，同比-4.8pcts/环比-10.42pcts，毛利率下降主要受到公司产品结构变化影响，23H1公司EDA业务/测试系统/工程服务营收占比为61.36%/30.77%/7.87%，EDA业务占比同比-5.37pcts，EDA业务毛利率为100%，所以23H1毛利率变化受到测试系统和工程服务占比整体提升影响。 DFM和数字仿真EDA工具有望年内推出，收购芯智联完善板级和封装级工具布局。公司23H1研发投入0.9亿元，同比+67.63%，上半年发布功能完善的先进低频噪声测试系统9831DXC，支持多种器件类型在各种工作条件下的高精度噪声测试。公司计划本年度内向市场推出两款新产品：即面向可制造性设计（DFM）的EDA工具，以及数字仿真EDA工具。公司23M5收购福州芯智联100%股权芯智联拥有领先的自动/半自动布局、自动/半自动逃逸布线、参考布局、区域布线、多线避让等多项EDA技术，能够将公司在芯片级EDA的领先地位拓展至板级和封装级设计。 投资建议。概伦电子是国内领先的EDA厂商，在器件建模和电路仿真验证等领域具备深厚积累，考虑到半导体行业周期波动对公司的影响，我们调整23-25年公司营收预测至3.72/4.87/6.22亿元，考虑到23-25年股份支付费用为0.42/0.31/0.17亿元，表观归母净利润为0.11/0.36/0.66亿元，对应EPS为0.02/0.08/0.15元，维持“增持”评级。 风险提示：技术迭代风险、研发失败的风险、市场竞争加剧的风险、产品竞争力降低的风险、宏观环境风险、知识产权侵权的风险。 参考报告： 1、《半导体行业深度专题之十—EDA篇—蓄势待发，国产EDA迎黄金时代》2021/8/22 2、《EDA行业跟踪报告—七问七答再度解析国产EDA行业》2021/12/23 3、《概伦电子（688206）深度报告—设计类EDA持续高速增长，全流程战略逐步落地》2022-08-24 4、《概伦电子（688206）—22Q3产品结构持续优化，持续推动全流程方案布局》2022-10-30 5、《概伦电子（688206）—2022年业绩符合预期，一站式工程服务业务高速增长》2023-04-09 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，14年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、涂锟山等。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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