【招商电子】美芯晟:23Q2营收环比增长符合预期,无线充占比持续提升

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　美芯晟在无线充电领域同时具备接收端和发射端产品，逐步拓展有线充电芯片，同时在信号链光传感器和汽车CAN SBC等车规级芯片领域研发顺利，有望打开长期成长空间。美芯晟发布2023年半年报，结合公告信息，点评如下： 公司23H1成功扭亏为盈，23Q2营收环比+51%符合预期。23H1营收2亿元，同比+50.39%，归母净利润1100万元，同比扭亏，扣非归母净利润478万元，非经常性损益主要系政府补助和投资收益，23H1毛利率30.49%，同比-1.73pcts，净利率5.48%。单季度来看，23Q2营收1.21亿元，同比+54.74%/环比+50.64%，归母净利润1552万元，毛利率31.13%，同比-0.54pct/环比+1.59pcts，净利率12.87%，同比+3.64pcts。 公司无线充电产品营收同比高速增长，整体占比持续提升至25.29%。公司23H1无线充电芯片营收5075万元，同比+132.83%，营收占比为25.29%，相比于2022年的22.9%占比提升2.39pcts。LED产品营收1.5亿元，同比+34.4%，营收占比为74.71%，相比于2022年的72.25%提升2.46pcts。 无线充覆盖客户A等知名厂商，打造无线充+有线快充双通路解决方案。无线充电方面，公司是国内少有的具备同时具备接收端和发射端的厂商，接收端最高支持100W正向充电和18W反向充电，发射端最高支持120W输出功率。有线快充领域推出从SSR控制、SR控制到协议芯片的20-120W整体解决方案，23H1推出65W PD快充方案。公司充电解决方案终端客户覆盖品牌A、荣耀、传音、联想、三星等。 光传感器和汽车电子芯片进展符合预期，望打开24-25年长期成长空间。光传感器方面，公司推出国内首颗用于智能手表的集成旋转和按键检测的光学表冠传感器，以及应用于手机和数码产品上的环境光亮度检测和近距检测传感器、用于蓝牙耳机的光学入耳检测传感器等系列产品。汽车电子方面，公司于国内头部新势力车企合作开发CAN SBC芯片进展符合预期，车载无线充电发射端芯片通过了AEC-Q100认证，车载LED照明产品研发符合预期。 投资建议。公司充电IC布局逐步完善，23年无线充电望进一步放量，24年及之后光传感器等信号链类产品和汽车电子产品望逐步放量，预计23-25年营收为6.27/8.73/11.47亿元，归母净利润为0.96/1.69/2.47亿元，对应PE为74.1/42.1/28.8倍，对应EPS为1.2/2.11/3.09元，维持“增持”投资评级。 风险提示：公司业绩波动风险、半导体行业周期波动风险、市场竞争加剧风险、宏观政策变动风险、技术迭代风险。 参考报告： 1、《美芯晟（688458）深度报告—国内无线充电芯片领军厂商，完善信号链和车规级布局》2023-05-29 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，14年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、涂锟山等。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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