【丸美股份(603983.SH)】上半年线上渠道表现靓丽,下半年期待收入增长与经营质量提升并重——2023 年中报点评(唐佳睿)
（以下内容从光大证券《【丸美股份(603983.SH)】上半年线上渠道表现靓丽,下半年期待收入增长与经营质量提升并重——2023 年中报点评(唐佳睿)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【丸美股份（603983.SH）】上半年线上渠道表现靓丽，下半年期待收入增长与经营质量提升并重——2023 年中报点评 报告摘要 23年上半年收入、归母净利润同比增长30%、12% 丸美股份发布2023年半年报。公司2023年上半年实现营业收入10.59亿元、同比增长29.64%，归母净利润1.31亿元、同比增长11.63%，扣非净利润1.19亿元、同比增长17.63%，EPS为0.33元。 分季度来看，23Q1~Q2公司单季度收入分别同比增长24.58%、34.10%，归母净利润分别同比增长20.15%、0.82%。 恋火品牌及线上渠道增长亮眼，收入同比增211%、59% 分品牌来看：23年上半年公司第二大品牌彩妆品牌恋火增长亮眼，实现收入3.07亿元、收入占比为29%、收入同比增长211.42%；丸美主品牌与其他小品牌合计实现收入7.52亿元、收入占比为71%、收入同比增长4.71%。 分品类来看：23年上半年眼部类、护肤类、洁肤类、彩妆及其他类收入占比分别为21%、40%、10%、29%，收入分别同比+14.50%、+2.60%、-2.06%、+201.24%。 分渠道来看，23年上半年线上、线下渠道收入占比分别为80%、20%，收入分别同比+58.97%、-24.62%，其中线上渠道中以抖音为主的线上直营收入同比增长119.53%，主品牌丸美抖音快手收入同比增长129.51%、天猫同比增长28.33%；线下渠道收入下滑主要系美妆行业线下消费恢复不稳固，且叠加线上分流影响，线下零售恢复不及预期。 毛利率和费用率双向提升，存货和应收账款周转加快、经营净现金流增加 毛利率：23年上半年毛利率同比提升0.92PCT至70.12%。毛利率提升主要系公司持续优化产品结构并保持成本管控贡献。分季度来看，23Q1~Q2单季度毛利率分别同比+1.97PCT、-0.10PCT至68.68%、71.31%。 费用率：23年上半年期间费用率同比提升2.22PCT至54.97%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为48.48%（同比+4.37PCT）、4.47%（-1.87PCT）、2.74%（-0.28PCT）、-0.71%（-0.01PCT）。销售费用率同比提升主要系公司处于线上转型成效固化关键期，需要持续保持投入，且叠加线上竞争激烈流量成本高涨所致；管理费用率同比下降主要系公司积极推进降本提效所致。 其他财务指标：1）存货23年6月末较年初减少10.61%至1.36亿元、同比增加9.79%；存货周转天数为82天、同比减少12天。2）应收账款23年6月末较年初减少11.66%至0.62亿元、同比减少3.22%；应收账款周转天数为11天、同比减少2天。3）经营净现金流上半年为7741万元、同比增加491.94%。 上半年线上转型成效继续显现、恋火品牌增长靓丽，继续推进大单品战略 上半年公司收入端实现较快增长，恋火品牌及线上渠道增长靓丽，且公司毛利率同比亦实现提升。公司上半年继续推进大单品策略，丸美品牌夯实眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智，小红笔眼霜GMV同比增长超355%、在丸美天猫旗舰店占比达40%，双胶原小金针次抛精华GMV同比增长155%、在抖快达播中占比达63%；恋火品牌持续渗透高质极简底妆心智，上半年收入实现翻倍增长。“618”期间恋火线上销售同比增327%、天猫增长超2倍，抖音快手增长超4倍，并获天猫粉底液类目TOP9，同时恋火亦在拓展线下渠道，已入驻调色师、KKV等近2000家零售连锁门店。 风险提示：终端消费需求持续疲软；线上渠道转型拓展效果不及预期；线下渠道 恢复不及预期；费用投放效果不及预期或者控费不当；新品推出进度或效果不及 预期；行业竞争加剧。 发布日期：2023-08-29 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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