【行业研究】结构上移,市场下沉,民宿进入调整期——住宿业系列专题_公众号研报

（以下内容从兴业研究《【行业研究】结构上移,市场下沉,民宿进入调整期——住宿业系列专题》研报附件原文摘录）
　　林宇航兴业研究公司研究员杨志威兴业研究公司高级研究员民宿非标准化特点显著。相较于酒店，民宿上游房源大部分是闲置自住房，相对分散，区域性特色明显，并非地产公司或酒店集团的成熟物业；民宿几乎所有客户都是游客，而酒店客源商务出行占比接近一半；民宿预订除60%通过网络渠道外，其余主要依靠当地旅游业的散客导入，大型酒店集团基本已实现自建线上会员体系以及OTA流量导入。我国民宿市场目前处于高速增长后的调整期。2015至2019年，共享住宿市场规模由53亿元增长至225亿元，年复合增长率为43.5%，行业规模迅速扩张后，2019年后进入调整期，叠加突发的新冠疫情影响，2021年规模回落至152亿元。全国性的民宿政策以规范、引导和扶持为主，地方性的民宿政策着重以区域特色促进产业融合。2021年4月，国务院发布《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》，鼓励各地区适当放宽旅游民宿市场准入，推进实施旅游民宿行业标准，激发了民宿的行业发展活力。我国民宿主要分布在大型旅游城市和热门景区周边，长三角地区集聚现象最明显。民宿多分布在历史悠久，自然风光条件较好，经济腹地广，交通便利的区域。从民宿数量排名看，排名前三的省份为云南、浙江、北京。民宿竞争格局分散，分化趋势初显。行业尚未出现垄断，但已经开始出现分化趋势。头部玩家占据了行业大部分市场份额，行业平均入住率为35.9%，而行业前20%的民宿入住率高达62%。行业整体平均单房收益在99.8元，而行业前20%的民宿单房收益高达219.2元。中高端民宿和下沉市场具备行业结构性机会。民宿中低端市场相对饱和，伴随居民消费升级以及住客个性化体验需求提升，行业消费结构正在向中高端倾斜；民宿在一二线城市的增量逐步见顶，加上下沉市场房源空置率较高，市场下沉或将成为趋势，未来县级城市、乡村区域是民宿行业机会所在。风险提示：1）国内旅游客单价增长乏力，旅游业恢复不及预期。2）部分民宿同质化严重，缺乏一定吸引力，关店风险上升。3）民宿客源不稳定易造成经营波动，需关注民宿经营主体现金流状态。4）民宿行业分散性、非标准性易产生消费者权益保障漏洞，对行业发展产生不利影响。完整版内容仅限PRO客户查阅，如需获取相应权限，请联系文末销售人员。

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