【纺织服装】每周策略20230828:市场弱势下继续精选高分红和高景气赛道龙头

（以下内容从东方证券《【纺织服装】每周策略20230828:市场弱势下继续精选高分红和高景气赛道龙头》研报附件原文摘录）
　　本周建议板块组合： 珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、周大生和华利集团 核心观点 行情回顾 本周沪深300指数下跌1.98%，创业板指数下跌3.71%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.7%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌4.38%，品牌服饰板块（中信）下跌3.14%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、老凤祥和报喜鸟等取得了正收益。 海外要闻 （1） Coty科蒂四季度盈利逊预期。（2） Estée Lauder雅诗兰黛业绩逊预期。 行业与公司重要信息 （1）爱美客：23H1营业收入为14.6亿元，同比增加64.93%，实现归母净利润9.34亿元，同比增加65.37%。（2）地素时尚：23H1营业收入为12.48亿元，同比增长13.36%，实现归母净利润2.49亿元，同比增长26.19%。（3）潮宏基：23H1营业收入为30.1亿元，同比增加38.26%，实现归母净利润2.05亿元，同比增加40.37%。（4）安踏体育：23H1营业收入为296.5亿，同比增长14.2%，实现归母净利润47.5亿，同比增长32.3%。 本周建议板块组合 珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、周大生和华利集团。 上周组合表现：珀莱雅-9%、老凤祥5%、报喜鸟3%、周大生-1%和华利集团-4%。 投资建议与投资标的 本周市场继续向下调整，纺织服装行业指数表现较弱，板块中涨幅居前的主要是中报业绩超预期的品牌服饰龙头以及受益于金价上涨的黄金珠宝细分行业个股。从近期密集披露的中报来看，品牌消费在去年上半年相对较低的基数下，上半年多数兑现了较快的恢复增长，其中医美、化妆品、中高端服饰、黄金珠宝等龙头实现了更快的增长，但总体来看板块中各家业绩表现明显分化。下半年随着低基数的淡化、市场对内需谨慎的预期，品牌消费预计难有板块性的行情，更多配置机会仍然来自于精选业绩超行业增长或者高股息率、细分赛道超预期复苏等结构性个股的行情；外需方面，美国较强的宏观数据强化了国内出口制造龙头在下半年走出底部向上的预期，相对确定性也更高。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报披露的尾声，市场更聚焦中期业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 报告全文 行情回顾 本周沪深300指数下跌1.98%，创业板指数下跌3.71%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.7%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌4.38%，品牌服饰板块（中信）下跌3.14%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、老凤祥和报喜鸟等取得了正收益。 海外要闻 Coty科蒂四季度盈利逊预期。受益于名贵香水需求攀升、零售商补货和集团采取的有效举措，美容巨头Coty Inc.(NYSE:COTY)科蒂集团四季度收入双位数增长，不过盈利逊预期。 截止6月底的2023财年四季度集团收入同比增长15.7%至13.516亿美元，固定汇率增幅17%，好于FactSet预期的13.07亿美元。净利润2,960万美元或每股收益0.03美元，扭转上年同期2.848亿美元的亏损，经调整后EPS为0.01美元，低于FactSet预期的0.02美元，上年同期为-0.01美元。 首席执行官Sue Nabi评论业绩时表示，在宏观环境不稳的背景下，公司在主要类别和市场业务保持弹性，其中核心香水业务没有放缓迹象。她透露目前在香水类别仍有巨大空间，集团在男士香水市场市占率第一，女士香水市场市占率第三。 集团管理层表示，2023年集团高端香水业务录得10-20%低段增长，高于市场10%的增幅，其中四季度增幅超过20%。 Estée Lauder雅诗兰黛业绩逊预期。尽管亚洲市场强劲反弹，推动美容巨头Estée Lauder Cos. Inc.(NYSE:EL)雅诗兰黛集团四季度业务勉强增长，但集团对当前财年预期谨慎，业绩公布后集团股价周五一度重挫逾6%。 截止6月底的四季度Estée Lauder Cos. Inc.雅诗兰黛集团收入轻微增加1.3%至36.09亿美元，超过FactSet预期的34.85亿美元。报告期内集团由盈转亏，录得3,300万美元净亏损或每股亏损0.09美元，而上年同期每股收益0.14美元，经调整后EPS由0.42美元降至0.07美元，唯远超FactSet预期-0.04美元。 四季度彩妆和香水有机销售增幅分别13%和12%，头发护理业务亦有6%的有机增幅，但核心护肤业务3%的有机销售跌幅拖累集团整体有机销售只有4%。 受益中国市场的反弹，亚太市场期内录得36%的强劲有机销售增幅，但EMEA市场则大跌15%，美洲市场勉强表现持平，拉美市场的双位数增幅抵消了北美的下滑。 A股行业与公司重要信息 【罗莱生活】1.公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为24.56亿元，同比增加3.12%，实现归母净利润2.57亿元，同比增加23.76%。2.发布变更证券事务代表的公告：曹轶俊先生提请辞去公司证券事务代表职务，毛伟先生接任其职务 【鲁泰a】公司称：于 2023 年 8 月 21 日以集中竞价方式首次实施 B 股回购，回购数量:994,020 股，占公司总股本的比例为 0.115%，本次回购最高价为 4.62 港币/股，最低价为 4.53 港币/股，支付总金额为港币 4,574,321.84 元(含佣金等)。 【太平鸟】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为36.01亿元，同比减少14.19%，实现归母净利润2.5亿元，同比增长88.10%。 【安踏体育】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为296.5亿，同比增长14.2%，实现归母净利润47.5亿，同比增长32.3%。 【特步国际】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为65.22亿元，同比增加14.8%，实现归母净利润6.65亿元，同比增加12.7%。 【贝泰妮】收到董事长郭振宇先生提交的回购股份提议函，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为有效维护广大股东利益，增强投资者信心，同时完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起。根据相关法律法规，GUO ZHENYU(郭振宇)先生提议公司以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份 将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购股份的价格区间：不超过人民币130元/股（含）；回购股份的资金总额：不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含）；回购股份的数量及总股本比例：约占公司总股本的0.1816%-0.3632%。 【爱美客】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为14.6亿元，同比增加64.93%，实现归母净利润9.34亿元，同比增加65.37%。 【潮宏基】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为30.1亿元，同比增加38.26%，实现归母净利润2.05亿元，同比增加40.37%。 【富安娜】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为12.7亿元，同比减少4.74%，实现归母净利润1.94亿元，同比增加0.97%。 【浙江自然】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为5.30亿元，同比减少16.60%，实现归母净利润1.15亿元，同比降低30.15%。 【丸美股份】1. 董事会于近日收到公司董事孙云起先生因个人原因提交的书面辞职报告，提名王玉莹女士为公司第四届董事会董事候选人。2. 公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为10.59亿元，同比增长29.64%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长17.63%。 【地素时尚】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为12.48亿元，同比增长13.36%，实现归母净利润2.49亿元，同比增长26.19% 【若羽臣】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为5.92亿元，同比增长10.55%，实现归母净利润0.22亿元，同比增长143.66%。 【周大生】公司发布2023年半年度报告，23H1营业收入为80.74亿元，同比增长58.37%，实现归母净利润7.07亿元，同比增长26.06%。 本周建议板块组合 本周建议组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、周大生和华利集团。 上周组合表现：珀莱雅-9%、老凤祥5%、报喜鸟3%、周大生-1%和华利集团-4%。 投资建议和投资标的 本周市场继续向下调整，纺织服装行业指数表现较弱，板块中涨幅居前的主要是中报业绩超预期的品牌服饰龙头以及受益于金价上涨的黄金珠宝细分行业个股。从近期密集披露的中报来看，品牌消费在去年上半年相对较低的基数下，上半年多数兑现了较快的恢复增长，其中医美、化妆品、中高端服饰、黄金珠宝等龙头实现了更快的增长，但总体来看板块中各家业绩表现明显分化。下半年随着低基数的淡化、市场对内需谨慎的预期，品牌消费预计难有板块性的行情，更多配置机会仍然来自于精选业绩超行业增长或者高股息率、细分赛道超预期复苏等结构性个股的行情；外需方面，美国较强的宏观数据强化了国内出口制造龙头在下半年走出底部向上的预期，相对确定性也更高。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报披露的尾声，市场更聚焦中期业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 纺织服装团队 施红梅、朱炎、杨妍

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