【光大海外&机械】中国通号(688009.SH、3969.HK)2023 年中报点评
(以下内容从光大证券《【光大海外&机械】中国通号(688009.SH、3969.HK)2023 年中报点评》研报附件原文摘录)
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《业绩小幅下滑,但订单保持较好增长——中国通号(688009.SH、3969.HK)2023 年中报点评》 报告发布日期:2023年8月26日 分析师:陈佳宁(执业证书编号:S0930512120001) 分析师:杨绍辉(执业证书编号:S0930522060001) 要点 23H1 业绩小幅下滑,但盈利能力持续提升:中国通号公布 2023 年中报,23H1 实现营业收入 166.7 亿元,同比下降9.3%;实现归母净利润 18.2 亿元,同比下降 5.7%;每股收益 0.17 元。公司盈利能力持续提升,23H1 毛利率为 25.0%,同比上升 1.8 个百分点;净利率为12.7%,同比上升 0.8 个百分点。 核心铁路板块营收实现小幅增长,海外市场表现亮眼:23H1 公司铁路/城市轨道/工程总承包分别实现收入 88.7/39.9/31.3 亿元,同比分别变化+4.9%/-17.8%/-30.2%。高铁弱电系统集成业务方面,上半年全国开标 5 个项目,公司承揽雄忻、渝黔、广湛广佛段、沪渝蓉汉汉段等 4 个项目,市场占有率 81%。在城市轨道交通信号系统集成领域,公司实现了 42%的市场占有率,持续保持高位领先优势。 23H1 公司海外业务实现营业收入 5.9 亿元,同比增长 6.6%。公司依托设计研发、设备制造及工程服务“三位一体”的全产业链独特优势,持续推进匈塞项目诺苏段、雅万高铁项目等海外项目进度,同时新签外部合同额同比实现较大幅度增长。公司将继续依托“一带一路”沿线重点地区和国家,全力推进重点项目落地,进一步提升海外业务承揽水平。 在手订单饱满,海外订单增长迅速:23H1 公司累计新签合同总额 316.7 亿元,同比增长 10.5%;其中铁路领域97.8 亿元,同比增长 30.2%;城轨领域 58.5 亿元,同比下降 9.6%;海外领域13.8 亿元,同比增长 2390.1%;工程总承包及其他领域 146.6 亿元,同比增长0.2%,合同结构得到优化。截至 2023 年上半年末,公司在手订单 1522.8 亿元,处于历史高位。随着轨交客流快速复苏、海外市场的进一步拓展,未来有望产生更多订单需求。 维持“买入”评级:我们看好轨交客流复苏以及海外市场扩张带来的需求增长;公司订单饱满,后续利润增速有望转正。维持公司 23-25 年 EPS 预测 0.38/0.42/0.45 元。维持公司 A 股和 H 股“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、国铁投资波动风险、城轨景气下滑风险、海外项目推进不顺风险 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《业绩小幅下滑,但订单保持较好增长——中国通号(688009.SH、3969.HK)2023 年中报点评》 报告发布日期:2023年8月26日 分析师:陈佳宁(执业证书编号:S0930512120001) 分析师:杨绍辉(执业证书编号:S0930522060001) 要点 23H1 业绩小幅下滑,但盈利能力持续提升:中国通号公布 2023 年中报,23H1 实现营业收入 166.7 亿元,同比下降9.3%;实现归母净利润 18.2 亿元,同比下降 5.7%;每股收益 0.17 元。公司盈利能力持续提升,23H1 毛利率为 25.0%,同比上升 1.8 个百分点;净利率为12.7%,同比上升 0.8 个百分点。 核心铁路板块营收实现小幅增长,海外市场表现亮眼:23H1 公司铁路/城市轨道/工程总承包分别实现收入 88.7/39.9/31.3 亿元,同比分别变化+4.9%/-17.8%/-30.2%。高铁弱电系统集成业务方面,上半年全国开标 5 个项目,公司承揽雄忻、渝黔、广湛广佛段、沪渝蓉汉汉段等 4 个项目,市场占有率 81%。在城市轨道交通信号系统集成领域,公司实现了 42%的市场占有率,持续保持高位领先优势。 23H1 公司海外业务实现营业收入 5.9 亿元,同比增长 6.6%。公司依托设计研发、设备制造及工程服务“三位一体”的全产业链独特优势,持续推进匈塞项目诺苏段、雅万高铁项目等海外项目进度,同时新签外部合同额同比实现较大幅度增长。公司将继续依托“一带一路”沿线重点地区和国家,全力推进重点项目落地,进一步提升海外业务承揽水平。 在手订单饱满,海外订单增长迅速:23H1 公司累计新签合同总额 316.7 亿元,同比增长 10.5%;其中铁路领域97.8 亿元,同比增长 30.2%;城轨领域 58.5 亿元,同比下降 9.6%;海外领域13.8 亿元,同比增长 2390.1%;工程总承包及其他领域 146.6 亿元,同比增长0.2%,合同结构得到优化。截至 2023 年上半年末,公司在手订单 1522.8 亿元,处于历史高位。随着轨交客流快速复苏、海外市场的进一步拓展,未来有望产生更多订单需求。 维持“买入”评级:我们看好轨交客流复苏以及海外市场扩张带来的需求增长;公司订单饱满,后续利润增速有望转正。维持公司 23-25 年 EPS 预测 0.38/0.42/0.45 元。维持公司 A 股和 H 股“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险、国铁投资波动风险、城轨景气下滑风险、海外项目推进不顺风险 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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