【国君化妆品 | 事件点评】贝泰妮:提议回购彰显信心,经营有望逐季改善

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　核心结论 导读：公司提议回购股份用于人才激励，彰显信心。同时公司电商运营能力逐步优化，新品崭露头角，有望迎来显著边际改善。 投资建议：公司经营优化，23Q2起增长有望逐季加速，维持2023-25年EPS预测至3.06/3.81/4.75元，维持目标价151.69元，增持评级。 公司董事长提议回购股份用于人才激励，彰显长期发展信心。公司公告董事长郭振宇提议回购股份，拟以公司自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，用于员工持股计划或股权激励，回购价格为不超过人民币130元/股，合计金额不低于1亿、不超过2亿，若以130元/股核算，本次回购数量不低于76.92万股、不超过153.85万股，约占公司总股本的0.18%-0.36%，回购期限为自董事会通过回购股份方案之日起不超过12个月。 电商运营边际改善，推新速度加快，下半年趋势向好。23年公司着力拓展抖音渠道，7月薇诺娜抖音超品日成绩亮眼，活动期GMV超6000万元，自播与达播同步优化。同期重磅新品修白瓶（敏感肌美白精华）推出，首发GMV 1200万+；8月公司继续推出新品特润霜（干敏肌面霜），推新速度有所加快。随着抖音渠道能力强化、新品逐步放量，公司有望持续边际改善。 子品牌矩阵逐步丰富，有望多点发力。公司持续孵化子品牌，薇诺娜Baby拓展线下母婴店等渠道；AOXMED产品矩阵搭建成型，线上、线下同步拓展；贝芙汀探索AI技术赋能的分级定制、精准抗痘，子品牌定位差异化强，未来有望接力成长。 风险提示：市场竞争加剧，营销支出增加，新品牌孵化不及预期。 法律声明： 本公众订阅号（微信号: gjretail）为国泰君安证券研究所食品饮料/化妆品研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人訾猛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513120002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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