大豆专题--为厄尔尼诺正名
(以下内容从中财期货《大豆专题--为厄尔尼诺正名》研报附件原文摘录)
家点击图片上方 “中财研究” → 点击右上角“...” → 点选“设为星标 ★ ”就不会错过每篇好文章啦! 来源 | 中财研究 重要提示:通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定,可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若您并非符合《办法》规定的投资者,为控制投资风险,请您请取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 一、厄尔尼诺是导致大豆优良率下降的元凶? 一般来说天气是影响农产品盘面的关键因素,从6月厄尔尼诺现象的正式形成开始后,许多市场观点将近期的美豆产区天气干旱以及美豆优良率的下调归因为厄尔尼诺。今年6月初,美国国家海洋和大气管理局(NOAA)宣布厄尔尼诺现象的到来,并表示预计厄尔尼诺现象将在冬季逐渐增强,厄尔尼诺的来临确实可能导致一系列影响,包括一些地区出现强降雨和干旱的风险增加。但是事实真的是这样的吗? 从历史数据来看,自2000年以来的的厄尔尼诺气候下,其中绝大部分美豆产量都增加了(排除非美豆生长期间发生的厄尔尼诺现象),那么关于厄尔尼诺的报道中经常提到的,厄尔尼诺会导致美国中西部干旱,从而影响大豆的优良率,很明显事实证明这种观点是错误的。 图1:美豆收获面积、单产及总产量 ▲资料来源:USDA,中财期货有限公司 二、历史规律告诉我们什么? 根据NOAA的定义,20世纪90年代至今共发生了8次厄尔尼诺气候,因发生的强弱不同,产生的影响程度也有所不同,但基本导致了不同程度的美国中南部及巴西、阿根廷等地区降水量增加。图2、3、4为三大主产国的产量变化情况,图中红色箭头表示该年大豆较去年增产,绿色箭头表示大豆较去年减产,厄尔尼诺现象出现的年份主要是:1986~1987、1991~1994、1997~1998、2002~2003、2004~2005、2006~2007、2009~2010、2014~2016,从历史上厄尔尼诺对大豆产量的影响来看,在抛开产量趋势性上涨的因素之外,巴西、阿根廷两国只有一年发生减产,美国只有两年减产,其余厄尔尼诺发生年份,三国大豆均较去年增产,而且发生减产的年份减产的幅度也不大。由此可以看出,厄尔尼诺气候现象发生年,大概率会提升主产国大豆产量。 图2:巴西大豆产量 ▲资料来源:Wind,中财期货有限公司 图3:阿根廷大豆产量 ▲资料来源:Wind,中财期货有限公司 图4:美国大豆产量 ▲资料来源:Wind,中财期货有限公司 三、为什么厄尔尼诺气候下美豆反而增产呢? 其实厄尔尼诺现象对种植大豆的农民来说反而是一件好事,一般来说,美国大豆的主产区主要在美国中部,巴西种植区在巴西的中南部,阿根廷种植区则在北部。厄尔尼诺天气下,美国中部的天气变暖降雨充沛,巴西南部阿根廷北部降雨增加。美豆主产区的降水较正常天气以及拉尼娜气候下更加充沛,改善干旱炎热的天气状况,有利于提升大豆的单产和产量。 图5:厄尔尼诺对美国冬季天气一般影响模式 ▲资料来源:NOAA,中财期货投资咨询总部 四、厄尔尼诺发生和大豆生长时间重合吗? 一般情况下,厄尔尼诺气候现象通常在3~6 月形成,在12 月至次年4 月达到强度高点,在次年5~7 月开始逐渐减弱,一般会持续9~12 个月。因此厄尔尼诺发生时,一般正值美豆种植、开花和灌浆期,有助于提升降水量,对大豆的开花与灌浆产生积极影响,有助于提升大豆单产。 图6:大豆生长阶段图 ▲资料来源:中财期货投资咨询总部 五、今年还会像往年一样丰产吗? 图7:对Ni?o-3.4的预测 ▲资料来源:NOAA,中财期货投资咨询总部 图为NMME对Ni?o-3.4 2023年温度异常的预测,黑线表示模式预测平均值;深灰色封线表示所有模式预测的68%的范围;浅灰色表示95%的模型预测范围。全球已经进入厄尔尼诺气候,但在七月之前的天气表现来看并未给美豆主产区带来充沛的降水,目前正是美国大豆生长期,美国作为全球第二大大豆主产国,因受到干旱的影响七月初美豆优良率仅为51%。但从7月以后,降雨持续兑现,土壤墒情得到缓解,美豆干旱面积明显改善,美豆优良率也持续改善,目前的优良率已经恢复至59%,7-8月美豆正处于关键的灌浆结荚期,基本良好充足的降雨为美豆生长提供了不错的条件。今年有较大概率增产,能否实现增产还需要关注近期的天气状况。9-10月即将进入美豆收获期,天气炒作窗口即将关闭,后续的USDA报告的单产调整情况将尤为重要。 撰 稿 ▼ 胡逾之 (F03088707, Z0019564) 杨雪纯 (F03108891) 江西和广东地区碳酸锂产业链调研报告 【“画”说期货】借助期货携手发展实现共赢 【“画”说期货】“期货+期权”企业经营双保障 三大油脂套利研究 AI又杀疯了?-基于LSTM算法的豆粕期货价格预测 弱现实中的艰难前行——聚烯烃05平衡表分析 合成橡胶期货及期权50问|合成橡胶现货市场概况 特别声明 ▼ 本订阅号(微信号:中财研究)所载内容仅供中财期货有限公司(以下简称“本公司”)的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本订阅号不是中财期货研究报告的发布平台,客户仍需以中财期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险,投资须谨慎。在任何情况下,本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容,务必联络(中财研究)并获得许可,并须注明出处为(中财研究),且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 添加中财研究微信 了解更多行业资讯 期货信息分享、研投咨询等
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