【国信机械丨财报点评】鼎阳科技:上半年收入同比增长43%,高端产品放量带动毛利率提升

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年8月24日发布的鼎阳科技2023年半年报财报点评《上半年收入同比增长43%，高端产品放量带动毛利率提升》 01 2023年上半年营业收入同比增长43.27%，归母净利润同比增长47.54% 公司2023年上半年实现营收2.35亿元，同比增长43.27%；归母净利润0.83亿元，同比增长47.54%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长66.05%。单季度来看，2023年第二季度公司实现营收1.33亿元，同比增长38.17%；归母净利润0.48亿元，同比增长30.29%；扣非归母净利润0.51亿元，同比增长53.07%。收入利润高增长，主要系高端产品放量，高分辨率示波器以及射频微波产品快速增长，且国产替代趋势下国内收入较快增长。2023年上半年公司毛利率/净利率分别为60.96%/35.51%，同比变动+4.68/+1.03个pct，产品全面高端化带动收入结构优化，盈利能力持续提升。2023年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为15.10%/3.97%/14.33%/-10.57%，同比变动-0.31/-0.22/+1.66/+1.81个pct，持续加大研发投入。 02 产品全面高端化，行业国产替代加速 分产品档次来看，2023年上半年公司高/中/低端产品收入约为0.51/1.29/0.51亿元，同比增长101.33%/44.45%/16.65%，收入占比分别为22%/56%/22%，同比变动+6/-1/-5个pct，高端产品收入持续放量。以价格划分，2023年上半年公司四大主力产品平均售价同比增长41.97%，其中销售单价5万元/台以上产品收入同比增长221.35%，销售单价3万元/台以上产品收入同比增长133.82%，高端产品持续放量。分地区来看，2023年上半年公司国内/海外收入分别为0.96/1.39亿元，同比增长93.30%/21.46%，国内教育市场收入同比增长188.71%，行业国产替代加速。射频微波产品境内收入同比增长126.45%，高分辨率数字示波器境内收入同比增长110.49%。从新产品来看，公司近年来发布多款高端新产品，实现全产品线高端化，目前包括4GHz带宽/12-bit高分辨率数字示波器、40GHz射频微波信号发生器、26.5GHz频谱分析仪、26.5GHz矢量网络分析仪等高端产品，并且开始批量销售。此外，公司推出8GHz带宽示波器前端放大器专用自研芯片，为示波器产品进一步高端化奠定基础。 03 风险提示 新产品拓展不及预期；国产替代不及预期；中美贸易摩擦风险。 04 投资建议 公司是国内通用电子测量仪器行业领先企业，所处行业空间大增长稳，在产业升级及自主可控大趋势下加速崛起，当前受益政策推动国产替代进一步提速，未来成长空间广阔。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.00/2.80/3.71亿元，对应PE为35/25/19倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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