[国君韩其成]上海建工:钍基熔盐核电实验堆无水冷却技术性能佳_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫

（以下内容从国泰君安《[国君韩其成]上海建工:钍基熔盐核电实验堆无水冷却技术性能佳_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/郭浩然:上海建工2023H1归母净利预增162-183%，扣非净利预增183-208%，2023H1新签同增26%。武威钍基熔盐实验堆采用无水冷却技术，核废料少无废水排放，防扩散性能佳。 摘要 1、上海建工武威钍基熔盐实验堆基本建成，已获核安全局颁发运行许可证。(1)维持增持。维持预测2023-2025年EPS0.32/0.36/0.41元增110%/13%/12%，维持目标价3.85元，对应2023年12倍PE。(2)上海建工武威2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆核能项目基本建成，该装置将是世界上第一座商业化运营的钍基熔盐堆。核安全局颁发了2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆运行许可证。(3)据上海应物所研究，熔盐冷却剂具有高温/低压/高化学稳定性/高热容等特性，可建成紧凑/轻量化/低成本的小型模块化反应堆。(4)反应堆可用于发电、工业生产、高温制氢、二氧化碳资源化、海水淡化等，可同时保证能源安全、缓解气候问题和环境污染。 2、武威钍基熔盐实验堆采用无水冷却技术，核废料少无废水排放。(1)据上海应物所研究，熔盐堆采用无水冷却技术，只需少量水即可运行，无废水排放，可用于在干旱地区实现高效发电，使在内陆修建核电站成为可能。(2)钍核燃料终极废料低，更加清洁安全。钍基核燃料在反应堆中产生的钚等核素较少，放射性毒性相对较低。(3)四代堆使用自然循环去除剩余热，具备失效安全特性、可防备恐怖袭击和自然灾害，其燃料利用率大于10%。(4)我国钍资源丰富，钍基核燃料的有效利用可确保我国能源的自给自足。 3、2023H1归母净利预增162-183%，扣非净利预增183-208%。(1)2023H1归母净利预计6-8亿增162-183%，扣非净利预计5-6.5亿增183-208%，2023Q2归母净利预计3.4-5.4亿增144-169%。(2)2023H1新签2054亿增26%，2023Q1新签1008亿增0.2%，Q2新签1046亿增66%。(3)建筑施工新签1660亿(占比81%)增26%，房产开发新签63亿(占比3%)增34%。 4、政治局稳增长超预期，城中村改造与长三角基建需求催化。(1)政治局会议要求更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。(2)要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。(3)长三角地区统筹推进跨区域基础设施建设，城市基建更新、区域一体化基础设施建设需求旺盛，利好长三角地区建筑业发展。 5、风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。 正文 上海建工大力进军先进核能领域，与上海应物所合作研发钍基熔盐堆技术。(1)集团与中国科学院上海应用物理研究所(上海应物所)签署合作协议，共同开展中国科学院战略性先导科技专项“未来先进核裂变能——钍基熔盐堆核能系统(TMSR)”的实验堆安装技术研发，推进TMSR的技术发展和产业链布局。(2)2015年集团与上海应物所签署战略合作协议以来，双方建立了长期战略伙伴关系，围绕TMSR的发展和产业链布局，开展TMSR建筑与安装工程的技术研发、工程设计、施工、项目管理和人才队伍建设等方面的合作，共同推进TMSR技术从仿真堆、实验堆、研究堆、示范堆到商业化推广。(3)上海应物所是综合性核科学技术研究机构，以钍基熔盐堆核能系统、高效能源存储与转换等先进能源科学技术为主要研究方向，同时兼顾核技术在环境、健康、材料领域的若干前沿应用研究，致力于熔盐堆、钍铀燃料循环、核能综合利用等领域的关键技术研发，同时推进科研成果产业化。上海应物所在各类高新科技材料的基础研究与应用研究方面具有领先优势。 2023年6月7日武威钍基熔盐实验堆获国家核安全局运行许可，采用无水冷却技术，具有安全性高、经济性好、防扩散性能佳、核废料少等诸多优势。(1)根据中科院上海应用物理研究所的研究，熔盐堆采用无水冷却技术，只需少量水即可运行，无废水排放，可用于在干旱地区实现高效发电，使在内陆修建核电站成为可能。(2)熔盐冷却剂具有高温、低压、高化学稳定性、高热容等特性，可建成紧凑、轻量化、低成本的小型模块化反应堆。(3)钍基核燃料是理想的民用核燃料，不易用于制造核武器，能够有效防止核扩散。(4)反应堆可用于发电、工业生产、高温制氢、二氧化碳资源化、海水淡化等，可同时保证能源安全、缓解气候问题和环境污染，实现核能综合利用。我国钍资源储量丰富，钍基核燃料的有效利用可确保我国能源的自给自足。(5)钍核燃料终极废料低，更加清洁安全。钍基核燃料在反应堆中产生的钚等核素较少，放射性毒性相对较低。 上海建工2023H1归母净利预增162-183%，扣非净利预增183-208%。(1)上海建工2023H1归母净利预计6-8亿同比增长162-183%，扣非净利预计5-6.5亿同比增长183-208%。2023Q1归母净利2.56亿同比增长243%，2023Q2归母净利预计3.4-5.4亿同比增长144-169%。(2)2023H1新签同增26%，Q2新签同增66%。上海建工2023H1新签2054亿同增26%，2023Q1新签1008亿同增0.2%，Q2新签1046亿同增66%。(2)2023H1新签分业务：建筑施工新签1660亿(占比81%)同增26%，建材工业新签148亿(占比7%)同增8%，设计咨询新签90亿(占比4%)同降5%，房产开发新签63亿(占比3%)同增34%。 上海建工打造国际一流的建筑全生命周期服务商，形成“五大事业群+六大新兴业务”全方位布局。(1)上海建工是中国建筑行业先行者和排头兵，是中国第三大预拌混凝土供应商。经过多年的发展，公司形成了以建筑施工业务为基础，设计咨询业务和建材工业业务为支撑，房产开发业务和城市建设投资业务为两翼的核心业务架构。近年，公司积极拓展城市更新、水利水务、生态环境、工业化建造、建筑服务业、新基建领域等六大新兴市场。(2)公司“五大事业群+六大新兴业务”覆盖投资、策划、设计、建造、运维、更新全产业链，可为客户提供高效的建筑全生命周期整体解决方案。(3)公司紧密围绕长三角一体化、粤港澳大湾区、京津冀协调发展、海南全面深化改革开放等国家战略，持续推进“全国化”战略纵深发展，加快五大事业群与六大新兴业务在国内市场的有机联动，推动形成区域产业联动生态圈。(4)大力推进新赛道、新业务发展，推广工业化建造与智能建造，BIM、物联网、大数据等技术、建筑机器人和智能化装备应用。 近期相关报告： （1）[韩其成]周观点:进一步推动中特估建设,推动央企资产注入力度_第315期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （2）[国君建筑韩其成]中国建筑:单7月新签增31%,地产销售额增38%均环比加速_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （3）[国君建筑韩其成]中国交建58%空间:一带一路峰会催化在即,稳增长/中特估/国企改革共振_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （4）[韩其成]周观点:中特估一带一路回调是增持机会,资产注入弹性最大_第314期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （5）[韩其成]86页PPT:十倍股规律解析(商业模式特质与股价节奏)暨中特估一带一路选股_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （6）[韩其成]60页深度:复盘中特估/一带一路行情规律,下半年将创新高增持正当时_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （7）[国君建筑韩其成]中钢国际:2023H1海外新签增96%,国改重组弹性大协同性强_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （8）[国君建筑韩其成]中材国际59%空间:2023H1境外订单增205%,一带一路转型产品运维_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （9）[国君建筑韩其成]中工国际:2023H1扣非净利预增36-48%,一带一路/国改重组弹性大_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （10）[国君建筑韩其成]北方国际:Q2新签增142%超预期,一带一路/国改重组弹性大_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 郭浩然： 建筑行业资深分析师，CFA 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 陈剑鑫： 建筑工程行业高级分析师 复旦大学金融硕士，2023年加入国泰君安证券，具备建筑+新能源、消费等研究经验，擅长建筑数字化设计等研究方向。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 乐建其成)为国泰君安证券研究所建筑研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人韩其成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030004。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）