【开源北交所】康普化学:营收利润双双增超50%,技术优势推动毛利率历史新高(834033.BJ)

（以下内容从开源证券《【开源北交所】康普化学:营收利润双双增超50%,技术优势推动毛利率历史新高(834033.BJ)》研报附件原文摘录）
　　↓系列报告（点击查看）↓ 【预告】中报利润再超预期，订单增加产能满负荷工艺优化 【23Q1】一季度毛利率42.82%创新高，盈利能力与规模增长显著 【22H2】营收超预期增长，酸雾抑制剂等新产品新技术多点开花 【订单】新签洛阳钼业1.48亿合同，铜萃取剂业务获高增长 【深度覆盖】稀贵金属湿法冶炼技术龙头，新能源金属萃取稀缺性标的 分析师：诸海滨 S0790522080007 营收利润双双增超50% 技术优势推动毛利率历史新高 #订单量增加推动2023H1营收+52.85%，归母净利润+67.84%，保持高增 半年报公布，2023H1实现营收2.21亿元（+52.85%），归母净利润7284万元（+67.84%）。2023Q2单季度营收1.06亿同比增长34.98%，归母净利润3849万增长33.58%，金属萃取剂及其他特种表面活性剂产品订单量增加，使得营收利润大幅增长。我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为1.43亿、1.75亿、2.33亿，对应EPS分别为1.56/1.91/2.54元/股，对应最新收盘价的PE分别为21.8X、17.8X、13.4X，维持“买入”评级。 #毛利率44.23%历史新高，工艺优化规模效益显现，高附加值产品占比或提升 康普化学是国际知名的特种表面活性剂制造商，将主营铜萃取剂的配方经验拓展至钴、镍、锂、钒、猛等多种金属，广泛应用于湿法冶金、资源回收、污水处理等领域。目前服务对象包括世界矿业巨头BHP（必和必拓）、CODELCO（智利国家铜业）、Glencore（嘉能可）、Freeport-McMoRan（自由港）以及宁德时代、华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业等知名企业。主营金属萃取剂毛利率42.95%同比增长6.16个百分点，综合毛利率提升至44.23%达到历史新高，工艺优化与规模效益为关键因素，此外高毛利率产品所占结构比例或有所提升。 #2023-2024年铜产量增长2.5%-3%，伴随需求增长为萃取剂产品形成支撑 根据国际铜业研究小组(ICSG)最新数据统计，2023H1世界铜矿产量增加了2%，采用湿法（SX-EW）产量增加1.5%；同时其预计2023年世界铜产量将增长3%，需求有望恢复至疫情前水平，2024年产量也将增长约2.5%。这些数据为铜萃取剂产品需求形成支撑。 #技术优势显现，自研新增多项适用工业化专利，为企业发展增添多重动能 自主研发取得7项发明专利，根据国家知识产权局专利系统查询得，“一种从酸性蚀刻废液中萃取铜的方法”对铜回收率达99.9%以上，对比中和沉淀法降低成本；“一种用于镍钴共萃的协萃体系及其共萃方法”应用前景广；“一种利用萃取技术制备锂电池三元前驱体的方法”适合大规模工业生产，而现有液相共沉淀法生产过程复杂。高科技水平助力技术导向型企业丰富品类多维度增长。 #风险提示：宏观经济运行和下游需求波动的风险、主要客户相对集中的风险、汇率波动的风险 【财务预测摘要】 感谢您的阅读，欢迎交流 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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