【圆通速递(600233.SH)】优化资源配置,盈利释放稳健——2023年中报点评(程新星)
(以下内容从光大证券《【圆通速递(600233.SH)】优化资源配置,盈利释放稳健——2023年中报点评(程新星)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2023年中报。公司23年上半年实现营业收入270亿元,同比增长7.7%;实现归母净利润18.6亿元,同比增长4.9%;实现扣非归母净利润17.8亿元,同比增长4.4%。公司23年第二季度营业收入约141亿元,同比增长6.4%,环比增长9.1%;归母净利润9.6亿元,同比增长5.7%,环比增长5.4%;扣非归母净利润9.1亿元,同比增长2.4%,环比增长4.0%。 快递单量快速增长,市场占比稳中有升 公司23年上半年快递单量约97.8亿件,同比增长20.9%,超全国快递单量增速4.7pct,以21年同期为基数,公司23年上半年快递单量同比增长31.9%。23年上半年公司快递业务量占全国快递企业业务量的比例为16.4%,较上年同期提升0.6pct。2023年7月公司快递完成量约16.9亿件,同比增长12.0%,超全国快递单量增速0.5pct,占全国快递业务量比例为15.7%,较上年同期占比增加0.1pct。 快递业务收入增速下降,单票收入同比下降 公司2023年上半年快递业务收入约239亿元,同比增长14.7%,低于上年同期增速(27.4%);单票收入约2.44元,同比下降6.0%,主要原因是今年以来行业竞争有所加剧。2023年7月,公司快递产品收入约39亿元,同比上涨2.1%;单票收入约2.33元,同比下降9.0%,环比下降1.8%。 单票成本降幅相对较低,快递业务毛利率同比减少 公司2023年上半年快递单票成本约2.19元,同比下降5.9%,其中单票派送成本、单票运输成本、单票中心操作成本分别同比下降1.3%、9.2%、4.6%,主要原因是公司持续聚焦深化成本管控和成品油价格下降;单票网点中转费同比下降34.2%,主要是结算政策调整所致。综合收入成本,公司2023年上半年单票毛利约0.25元,同比下降7.0%;2023年上半年公司快递业务毛利率为11.0%,同比减少0.26pct。 航空业务盈利下降,快递业务净利润快速增长 疫情影响逐渐消退,公司国际业务以及航空业务盈利贡献均有所下滑。2023年上半年,圆通速递国际和圆通航空实现归属于母公司股东净利润合计0.12亿元,同比减少1.74亿元。剔除以上因素影响,公司23年上半年实现归母净利润约18.5亿元,同比增长16.4%。 加强基础设施建设,夯实主业前行底盘 2023上半年公司持续完善转运中心布局,升级改造自动化设备,优化自有运输车辆、全货机等运能运力,网络核心资源掌控力进一步增强,实现全网一体降本增效,提升全网经营实力和盈利能力。 风险提示:宏观经济波动风险导致快递需求下降;行业竞争超预期导致单票收入下滑;行政监管执行力度低于市场预期。 发布日期:2023-08-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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