【国君刘越男 | 业绩点评】海南机场:机场业务复苏,2023H1净利润同比大增

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 海南核心流量入口优势显著，看好自贸港建设带来成长空间。 投资要点 维持增持。业绩符合预期，维持预测公司2023-2025年EPS分别为0.10/ 0.13/0.16元，同比增长-40%/36%/23%；参考同行业可比公司估值及FCFF估值，维持目标价5.11元，维持增持评级。 业绩简述： 2023H1公司实现营业收入33.70亿元，同比增长48.81%；实现净利润5.83亿元，同比大增807.55%；实现归母扣非净利润4.78亿元，同比大增1350.75%；利润增幅创2017年以来新高。2023H1销售费用率2.5%，同比-1.4pct；管理费用率13.0%，同比-0.6pct. 机场管理业务大幅恢复，免税与商业业务稳健发展，加快存量地产项目去化。2023H1机场管理业务营收9.56亿元，同比增长47.53%。公司旗下机场2023H1实现飞机起降架次8.89万架次，旅客吞吐量1310.63万人次，分别恢复至2019年同期115.85%、109.55%。2023H1免税与商业实现营业收入1.40亿元，统计口径调整背景下表现稳健；地产业务实现营收15.22亿元，同比大幅增加，加快销售结转。 乘自贸港建设之风，打开长期成长空间。公司拥有自贸港空港枢纽码头优势，以及海口日月广场的标杆商业资源优势，受益海南自贸港建设下客流增长与商业发展。未来公司还将继续投入岛内机场建设，提供更多商业经营面积，随着机场免税店不断扩建升级，客流、客单价、转化率均具备较大提升空间，公司作为免税物业方和参股方将持续受益海南免税及商业规模增长。 风险提示：政策落地不及预期；消费需求疲软；行业竞争加剧。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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