【国君刘越男 | 业绩点评】行动教育:新签显著回暖,提价助力业绩释放可期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 中报业绩符合预期，大客户战略成效显著；排课及到课率持续恢复，学费提价助力业绩释放可期。 投资要点 业绩符合预期，增持。公司排课新签显著回暖，上调2023-2025年归母净利润分别为2.19/2.93/3.65亿元（原值2.17/2.84/3.56亿元），给予2023年27.6倍PE，维持目标价51.14元。 业绩简述：2023H1实现营业收入2.88亿元/yoy+43.06%，同比21H1增长19.01%；实现归母净利润1.05亿元/yoy+113.80%，同比21H1增长36.36%。其中：2023Q2单季度实现营业收入1.78亿元/yoy+72.55%，同比21Q2增长6.78%；归母净利润0.88亿元/yoy+111.84%，同比21Q2增长21.05%。业绩符合预期，显著回暖主要由于：①大客户战略执行成效显著，品牌影响力持续提升；②人才梯队建设卓有成效，培训咨询业务订单量充裕，培训课程及咨询服务开展增加驱动收入；③内部管理提效。 毛利率维持稳定，费用率显著优化。2023Q2年公司毛利率78.76%/-0.88pct，归母净利率49.14%/+9.12pct；期间费用率23.53%/-15.48pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-10.96pct/-6.25pct/-4.43pct/+6.15pct至18.92%/8.19%/1.93%/-5.52%。2023Q2末合同负债8.68亿元，环比2023Q1末提升12.5pct，培训咨询业务订单量充裕。 排课及到课率持续恢复，学费提价助力业绩释放可期。线下复苏以来排课及到课率持续恢复、新训占比提升，新签回暖强劲；浓缩EMBA及校长EMBA提价，销售队伍积极拓展。助力业绩持续释放可期。 风险提示：业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、疫情反复等风险。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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