【国信机械丨财报点评】东华测试: 2023年上半年收入同比增长43%,PHM业务快速发展

（以下内容从国信证券《【国信机械丨财报点评】东华测试: 2023年上半年收入同比增长43%,PHM业务快速发展》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年8月22日发布的东华测试2023年半年报财报点评《2023年上半年收入同比增长43%，PHM业务快速发展》 01 2023年上半年营业收入同比增长42.72%，归母净利润同比增长66.59% 公司2023年上半年实现营收2.00亿元，同比增长42.72%；归母净利润0.45亿元，同比增长66.59%。单季度来看，2023年第二季度公司实现营收1.28亿元，同比增长36.87%；归母净利润0.35亿元，同比增长55.98%。收入利润快速增长，主要系下游国产化需求旺盛，公司凭借产品技术领先优势，不断提升市场份额。2023年上半年公司毛利率/净利率分别为66.03%/22.47%，同比变动-0.13/+3.22个pct，盈利能力稳定。2023年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为13.49%/13.45%/11.07%/-0.10%，同比变动-0.92/-4.82/-0.07/+0.11个pct，主要系加强费用管控，且汇兑收益和利息收入减少。2023年上半年经营性现金流净额-0.35亿元，主要系前期享受税收缓交政策的税款到期，缴纳税款增加所致。 02 结构力学测试业务稳健增长，PHM业务快速发展 分业务板块来看，1）结构力学性能测试分析系统：2023年上半年实现收入1.35亿元，同比增长26.00%，毛利率66.19%，同比提升0.03个pct，持续稳健增长，巩固行业领先地位。2）结构安全在线监测及防务装备PHM系统：2023年上半年实现收入0.35亿元，同比增长115.65%，毛利率66.15%，同比降低0.01个pct。3）基于PHM的设备智能维保管理平台：2023年上半年实现收入0.10亿元，同比增长72.50%，毛利率65.08%，同比降低1.08个pct。公司是国内少数兼具软、硬件技术研发和生产能力的PHM解决方案供应商，下游军用PHM和民用PHM市场需求高景气，自主可控趋势下国产替代需求旺盛，公司业务实现快速增长。4）电化学工作站：2023年上半年实现收入0.11亿元，同比增长41.88%，毛利率65.58%，同比降低0.58个pct。公司积极拓展高校及科研机构和新能源电池行业客户，随着电化学工作站下游应用场景逐渐向国内转移，国产厂商发展空间广阔。5）自定义测控分析系统：2023年上半年实现收入0.05亿元，同比增长212.34%，毛利率65.00%，同比降低1.16个pct。目前测控系统市场主要被国际厂商占据，国产化率低，公司积极推进自定义测控分析系统与实验仿真融合分析平台两大新产品的研发和落地，有望贡献新的增长动力。 03 风险提示 市场竞争加剧；新业务拓展不及预期；盈利能力下滑。 04 投资建议 公司是国内结构力学测试龙头，主业结构力学测试系统稳健增长，积极拓展PHM设备故障预测与健康管理系统、电化学工作站业务，打开更大成长空间。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.93/2.84/3.69亿元，对应PE为29/20/15倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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