晨报0823 | 谱尼测试、豪鹏科技

（以下内容从国泰君安《晨报0823 | 谱尼测试、豪鹏科技》研报附件原文摘录）
　　每周一景：云南 梅里雪山 晨报音频版请点击文末 今 日 重 点 推 荐 【中小盘】谱尼测试（300887）：业务调整修复毛利，管理优化提升净利 维持“增持”评级，维持24.52元目标价。公司核酸业务出清，业务结构优化，毛利率提升至44.44%（YoY+9.57pct）；管理持续优化，半年度人均产值达到约16.3万元（YoY+35%），推动公司净利率提升至7.9%（YoY+2.4pct）。考虑到公司将继续通过并购丰富业务种类，并持续优化管理水平，预计2023-2025年EPS分别为0.69/0.90（-0.02）/1.11元，维持24.52元目标价，维持“增持”评级。 核酸业务出清改善毛利率，安全保障等高毛利率业务快速增长。公司2023H1实现营收11.87亿元（YoY-29.50%），但剔除核酸业务后营收同比增长45.61%；实现扣非归母净利润0.82亿元（YoY+4.42%）。核酸业务出清导致营收增速放缓，但显著改善毛利率表现；叠加安全保障/电子电器业务同比增长141%/107%，毛利率分别为60%/65%，推动整体毛利率提升至44.4%（YoY+9.6pct）。随着业务结构持续优化，我们预计公司毛利率将保持在45%-50%区间。 管理效率提升改善公司净利率表现。核酸业务出清后公司优化相关人员，员工数量较2022年底减少近1000人，推动半年度人均产值提升至约16.3万元（YoY+35%），推动净利率提升至7.9%（YoY+2.4pct）。公司将严格控制增员和费用，净利率有望恢复至10%的正常水平。 并购丰富业务条线，产能利用率提升持续改善人效。公司收购了合伯检测和吉林钛合校准检测，拓展了在计量校准领域的业务种类。同时公司军工实验室产能利用率达到70%左右，上海新能源电池检测业务将于2023Q4投产，有望推动公司人均产值的进一步提升。 风险提示：1）应收账款回收不及预期；2）实验室产能释放不及预期 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告谱尼测试（300887）：业务调整修复毛利，管理优化提升净利，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【新能源】豪鹏科技（001283）：深耕电池二十载，迈入快速扩张期 首次覆盖，给予增持评级。我们预计公司2023-2025年EPS为1.38/3.43/4.74元，参考PE/PB估值，给予公司2024年18.2 X PE，对应目标价为62.43元，首次覆盖，给予“增持”评级。 消费电池复苏与新兴领域拓展带动电池需求上行。手机的换机周期在3年左右，第一批5G手机用户将在2023年下半年到2024年迎来新一轮换机。笔记本电脑方面，疫情期间居家办公或上课的需求提前透支了消费，2024年也将迎来换机周期，IDC预计全球笔记本电脑出货量有望再次呈现双位数的年增长率。两大主要市场回暖将显著带动消费电池需求上行。此外，新兴领域如可穿戴设备、电子烟、智能家居、机器人、便携式储能等细分市场将创造增量电池需求。 股权激励业绩目标明确，在手订单显著增长。公司坚持大客户战略，凭借深厚的技术积累和快速的技术迭代，获得了多个领域头部客户的认可。公司加大投入进行新产品新客户开发，积极抢占市场，在消费领域有望再突破，以实现收入的快速增长。公司目前已在部分细分市场成功扩大份额，在手订单显著增长。公司通过可转债项目进行老厂搬迁、新厂投建，将明显提高生产效率，扩大产能，有力支持公司快速扩张。此外公司积极布局储能领域，有望成功打造第二增长曲线。 催化剂：凭借开发新产品，新增优质客户，扩大市场份额。 风险提示：需求不及预期，新客户开拓不及预期，原材料价格波动。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告豪鹏科技（001283）：深耕电池二十载，迈入快速扩张期，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 今 日 报 告 精 粹 01、宏观：广义财政周期有望温和回升 02、宏观：非对称降息的信号 03、家电：行业景气依旧稳健，经销商提货补库意愿较强 04、社会服务业：景气恢复、合作共赢 05、环保：环保板块交易结构和低估值优势突出 06、索辰科技：国内CAE软件龙头，国产替代空间巨大 近 期 重 点 活 动 01、国君大讲堂 8.28-9.1 线上 02、科技大讲堂 8.23深圳 8.24上海 8.25北京 03、廖望金工23讲 8.17-29日 04、电新深度报告巡礼 8月6日-9月24日 05、新时代消费路径演绎 | 2023消费品年会 9.5上海 推 荐 阅 读 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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