【广发策略戴康团队】信号与噪声—“授人以渔”方法论PPT(一)

（以下内容从广发证券《【广发策略戴康团队】信号与噪声—“授人以渔”方法论PPT(一)》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 ●策略的困局，如何指导投资？迭代与重构 A股进化论下，策略思维不能被总量思维所束缚！变革的策略思维需要平衡总量与结构，兼顾预测与应对。1. 融汇DDM因素，构建微观结构指标；2. 突破行业划分，重建新兴赛道体系；3. 跳脱景气比较，聚焦产业趋势；4. 响应投资需求，下沉选股策略。 ●广发策略团队，从18年的【进化论】到22年以来的【方法论】，授人以鱼不如授人以渔，我们思索、变革、进化 18年《A股进化论》10篇系列报告我们第一次系统总结A股新生态、新均衡、新方法、19年《金融供给侧慢牛》系列报告全面阐述贴现率驱动的新牛市，22年进一步重构与创新——21年底大势研判鲜明前瞻提示《慎思笃行》，行业比较打造《渗透率三阶段框架》、《景气预期行业比较新方法》，新兴产业继续聚焦《“新兴向荣”赛道分析》，风格研判探讨《上半年价值先行，下半年成长占优》。 我们自此系列，将陆续发布8篇《“授人以渔”方法论系列报告》来探讨如何用迭代的视角来做更贴近投资的策略分析。 ●八篇系列，全面阐述我们对策略方法论体系的传承与思考 1. 本篇作为系列开篇，全面展开如何把握DDM三要素的核心矛盾，辨识预期差，进行大势研判、风格判断、行业比较的综合决策。 2. <大势研判：因子与驱动> 如何在不同宏观因子下选择最优的驱动要素？长期来看因子策略具备显著的超额收益。 3. <底部框架：否极与泰来> 三大维度，二十指标，如何提示历史底部？在18年底与今年都有较为有效的运用。 4. <风格研判：误区与本质> 成长/价值，大盘/小盘，什么是驱动变量？什么是核心矛盾？如何捕捉风格轮动。 5. <行业比较：景气与预期> 盈利增速对投资有帮助但往往是后验的，如何基于“动态”行业景气预期变化做配置？ 6. <新兴产业：重构与衍生> 聚焦赛道，11大新兴产业+95个衍生二级行业，景气度、估值、配置的全面追踪。 7. <盈利框架：周期与脉动> 三个中周期（产能/库存/偿债）、三个杜邦因子（杠杆率/利润率/周转率）、三个现金流。 8. <估值体系：动态与静态> 动静估值结合，规避“预期偏差”和“估值噪音”，把握行业估值全貌。 本报告信息 对外发布日期：2022年8月23日 分析师： 戴 康 ：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313 郑 恺 ：SAC 执证号：S0260515090004 韦 冀 星 ：SAC执证号：S0260520080004 倪 赓 ：SAC 执证号：S0260519070001 吴迪：SAC执证号：S0260523020001 李 学 伟 ：SAC 执证号：S0260522070010 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！

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