【国君钢铁|大中矿业】铁矿盈利平稳,锂矿资源进一步开拓

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|大中矿业】铁矿盈利平稳,锂矿资源进一步开拓》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2023年上半年公司业绩低于预期。公司铁精粉产销量预期随着公司产能的上升继续提高。公司竞拍拿到加达锂矿探矿权，锂资源布局进一步开拓。 投资摘要 维持“增持”评级。2023年上半年公司实现营收17.93亿元，同比降34.35%，实现归母净利润5.05亿元，同比降32.26%，公司业绩略低于预期。考虑到铁矿石价格阶段性走弱，我们下调公司2023-25年EPS预测为0.85/1.06/1.19元（原1.09/1.32/1.52元）。参考同类公司，考虑到公司铁矿和锂矿的增量，给予公司2023年20倍PE进行估值，下调公司目标价至17元（原19.25元），维持“增持”评级。 铁精粉产量上升，价格相对平稳。2023年上半年，公司铁精粉产量178万吨，同比升13万吨。我们测算公司上半年铁精粉销售均价及吨毛利分别为845、490元/吨，分别较2022年下降45、79元/吨。随着公司铁矿产能增加项目的推进，我们预期公司铁精粉产销量将持续上升。 锂资源进一步拓展。公司子公司安徽大中新能源以40.06亿元的价格成功竞拍四川省加达锂矿勘查矿权，根据四川省地质矿产勘查开发局化探队编制的调查评价报告，预测勘查区块氧化锂平均品位1.26%，氧化锂推断资源量37万吨至60万吨（折合碳酸锂当量92万吨至148万吨）。加达锂矿是公司取得的第二处锂矿资源，公司锂资源的拓展步伐坚定。 铁矿石业务稳步扩张。安徽重新集、周油坊铁矿采选产能由450万吨/年提升至750、650万吨/年两处项目已经完成《可行性研究报告》，内蒙固阳合教铁矿采矿产能上升项目也在稳步推进。公司铁矿石成本较低，铁矿石业务的扩张将给公司带来丰沛的现金流，支撑公司持续发展。 风险提示：钢铁行业超预期限产；锂矿项目进展不及预期。

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