【会议纪要】第九届中国国际石油贸易大会配套活动纪要

（以下内容从建信期货《【会议纪要】第九届中国国际石油贸易大会配套活动纪要》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3031215 会议名称：第九届中国国际石油贸易大会上期所配套活动：打造完善的能源衍生品生态体系 会议时间: 2020/11/09 会议地点：上海 会议背景：第九届中国国际石油贸易大会于2020年11月7—9日在上海举办。大会由中国商务部、国家能源局和上海市人民政府共同支持，商务部外贸发展事务局主办。新冠肺炎疫情给全球经济发展带来严峻挑战，疫情影响下的国际原油贸易形势充满不确定性。本届大会以“合作与创新，推动国际油气贸易新发展”为主题，围绕全球及区域油气贸易合作、中国新一轮对外开放格局下的能源发展举措、AI技术促进能源发展、LPG期货上市影响分析、完善能源衍生品生态体系等热点问题，深化交流合作，谋求互利共赢，探索国际油气贸易发展新方向。 嘉宾主要观点: 1. 疫情影响下的原油市场形势分析与后市展望 隆众资讯 闫建涛 国际油价自2018年3月份开始走高，七八九开始震荡，十月开始下跌，到了年底进一步大跌，市场以为2019年原油价格将有所恢复，但除了沙特油田爆炸影响外，2019年的油价基本低于2018年水平。2020年4月出现负油价，此后开始恢复。历史上来看，油价暴跌之后一般需要三十周以上恢复。 从1860年到2010年油价复盘来看，油价在55美元上下这个位置，我们认为是上中下游的企业、国家都能接受的合理水平。影响油价的因素非常多，需要四个挤出效应，包括挤出过剩的产能、低回报的项目，过高的库存以及过剩的资金。这次油价的暴跌中，这四个因素也是主要贡献因素。2014年至今，国际石油行业做得比较好的就是挤出了部分的低回报项目。 油价有一个非常明显的特征就是季节性的因素。从历史上来看，往往在3-5月，油价容易上涨，6-9月油价震荡，到了11、12月容易下跌。 疫情通过影响了交通物流来减少石油的需求。在全球石油需求中，交通占到了石油消费的60%。中国的交通物流占到需求的50%，还在增长。美国70%石油消费用于交通，美国交通用能的90%以上来自石油，疫情严重影响了美国的石油消费。 负油价在美国中西部首先出现，主要原因是由于疫情影响交通物流运输出了问题，生产商产油无法运出，或者是没有库容，需要付费让人拉走。3月18日、30日摩科瑞网站上均出现过负油价。 低油价在一定程度上反映了整个石油行业的转型，石油行业原来是高风险、高投入、高回报的行业，原本石油行业典型的商业模式是一旦勘探有发现，出油就能赚钱。2020年大家发现油不仅卖不出价格，很有可能要倒贴，对上游的打击非常大，同时也打击了资本市场对油气行业的信心。以至于今天市场上有部分人认为石油公司投资传统的油气行业是乱花钱，投资低碳新能源却可以不计成本砸钱。严重打击了油气行业以及投资者的信心，投资自然也会减少。如果上游投资项目大规模减少或者延期，后期供需就会紧张，推高油气价格。 美国的银行债权人担心美国的这些中小油气公司破产，要求他们提前把产量提前，进行套期保值。在OPEC减产的过程中，墨西哥不愿意再减，因为墨西哥长期通过期权来保护出口收入。墨西哥行权收益在历史上形成了三次，如果加上2020年一共有4次，行权收入远高于期权费用。 以中石油为例， 2000年上市时，中石油收入不到5000亿，到2019年收入已经到了2.5万亿，但营收的增速远远大于净利润的增速。主要反映了石油公司以及石油行业面临越来越大的挑战，对内的降本增效空间非常有限，对外政策、优惠补贴也是非常有限的，要通过自身的竞争力来增强自己的定价权。 2. 2020年成品油市场发展格局及展望 中国石油销售公司 韩冰 2000年以来，国内的成品油消费总量是不断增长的，但增速显著放缓。2000年以来，在产业结构转型升级，节能减排提升替代能源发展等多种因素的影响下，国内单位GDP耗油水平不断降低，2019年较2000年初同比下降了12.5%，年均下降降幅是达到了6.4%。 根据发改委口径，2019年全国成品油消费3.3亿吨，同比增长1.4%，2000~19汽油消费总量在20年来一直在增长，但是增速近年来发生断崖式下滑，近年来汽车平均百公里耗油水平加速下滑，近5年来的平均下降是6.3%，加之城市出行方式的改变，还有新能源汽车替代共同导致汽油消费增速放缓。柴油的消费2015年就达到了峰值，现在已经出现了负增长。2019年国内柴油消费量下降到1.57亿吨，同比下降了0.5%。煤油消费由2000年的883万吨增长到2019年的3885万吨，年均增速增幅是8.1%，其中航煤的消费量有2000年到504万吨，增长到2019年的3650万吨，年均增幅11.5%。航煤的消费量占到煤油消费量的94%，主要集中在北上广、拥有大型国际机场的省份。北上广2019年的航煤的消费量达到全国的航煤的消费量的40.9%，远远领先于其他地区。 从国内的汽油消费区域分布来看，华东华南居前两位，2019年二者占国内汽柴汽油消费的49.5%，华中、华北、西南汽油的消费量居中比较相近，对三省一共占网络内消费量的38.1%。西北东北汽油消费量较少，仅分别占全国汽油消费量的6.4%和6.2%。从各区域汽油消费量的占比发展趋势来看，华东、华中、西南这个比例是逐渐上升的，华北东北占比下降趋势明显，华南西北占比基本持稳。 2019年华东的柴油消费量占到国内柴油消费量的29.1%，华中、华南、西南、西北和华北的柴油的消费量相近，五者的柴油消费量占比在10.8%~15.1%之间。东北的消费量最少，仅占全国的柴油消费量的7.5%。从各区域的消费量占比发展趋势来看，近几年西南和华东的占比上升明显，华北东北有下降的趋势，华南华中西北占地基本平衡。 从供应总量来看，成品油供应日益宽松，国内成品油由供需基本平衡转为供需过剩，且逐年加剧，某种程度上我们现在国内的成油出口是被动的。我们的出口成品出口市场主要是东南亚市场，汽油柴油出口量2012年开始有规模，到2019年大幅的增长，2019年的汽油出口量1430万吨，柴油是2000万吨，柴油的出口量这7年里头增长了近15倍。15年之后成品油市场供大于求，且越来越剧烈。 2020年我国成品油市场总体上先呈现了是一个缓慢复苏的态势。年初国内成品油消费受疫情防控措施的影响深度下降，随着运行时间得到控制，是没有消费缓慢复苏，然后紧接着就出现了南方的洪涝灾害的肆虐影响。 今年成品油加工量有所增长，其中主营单位的产能是下降，地炼的产量大幅增长，主营单位仅是仅有中海油的产量是同比增长的，其他单位均是不同程度的下降，地炼产量同比增长了36.7%，在全国汽柴油产量中的份额现在已经达到了28.7%。目前无论主营单位还是社会单位，柴油库存都创了历史新高，超过了疫情时期。 成品油地板价历史上出现了三次，第一次是2016年的1月14日到4月26日，第二次从今年发生的3月17日到28日。准备金政策很多地炼企业在2016年时尚未听说，很多家没交，当然主营都是交的，准备金大约是200亿。今年预计300亿，但是能不能最后都交上来？这个不太好说。 随着大型化一体化的项目陆续投产，2025年全国炼油能力将增至10亿吨，在亚洲地区战略升至51%，未来的炼油业要看中国。整体的国内的石油消费占比从19年的19%到2025年将达到17.4%。来的成品行业的竞争格局正在重构，随着成品油流通领域市场准入和营销网络审批门槛的持续降低，竞争非常激烈。成品油的消费税的税率和征收环节，个人认为短期甚至中期是难以改变的，因为它有它存在的合理性。下一步可能在消费税上下的功夫还是加强征管，在技术手段上各方面更加宽松。另外借助这个会议，我们作为行业的主要的经营者也认为时机基本成熟，行业和市场呼唤成品油期货尽快推出。 3. 低硫燃料油现货市场情况介绍 中化石油成品油部 龚炜 今年1~9月，中国的保税船加油供应量在1185万吨，同比增长32%，同期新加坡的供应量3713万吨，同比增了5.6%。 中国保税船加油的供应第一个高峰1234万吨是在2011年，在国家取消4家公司保税油的供应区域的限制之后，中石化燃料油开始发力，总供应量突破1000万吨。2020年得益于退税政策，预计总销售量在1600万吨。2019年中船燃和中石化继续保持着国内市场份额领先地位，合计达到86%。舟山外锚地供应量和跨关区供应量已经超过了它本岛的供应量，是销量够稳定增长的一个重要的因素。IMO2020的解决方式来看，主要有 4个选择，第一个是装了脱硫塔以后采用高硫燃料油，好处是能够避免质量的风险，一部分船东认为会减少成本。另一个选择是船用柴油，最大特点是质量稳定，供应充足。另一个选择是LNG，受限于基础设施，所以它的需求和供应现在都不是特别大。实际情况可以普遍看到低硫燃料油更受欢迎主要原因有两个，经济性以及实用性，且供应远没有市场预计的那么紧，价格也在一个可以承受的范围内。 在今年之前国内低硫燃料油有两种供应方式，一个是从海外直接保税采购进保税罐，另外一种是加工贸易复出口。今年2月1号开始，中国对国际航行加注的船舶燃料油实行退税政策，此后国内供应稳定增长，每个月大概有60~70万吨，最高到了82万吨。然后主要分布是渤海湾，中石油的链条为主，然后长三角有中石化的，然后珠三角也是中石化的链条。 中国这几年对油品升级还有芳烃类投入都比较大，提高了催化重整装置的使用率，此外资金和政府也比较支持。今年的6月份开始，中国就变成了一个燃料油的进出口国，这个是一个比较好的信号，就是能够保证低硫燃料油的资源的供应。 低硫燃料油上市以来交易量也逐步扩大，日均5.67万手，持仓12.21万手。今年11月2号，低硫油的仓单4090吨，在中化兴中生成，燃料油由中海油舟山生产，中石油国际事业浙江公司注册，是一个里程碑事件，标志着中国的价格又卖出了坚实一步。 后疫情时代，最大的一个预期就是低硫燃料油自给自足，基本能够稳定在每年1500万吨以上，因为国内第一次发放配额就有1000万吨，再加上进口原料的一个补充。此外关注自贸区的一些政策能不能够复制推广。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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