【伟星股份(002003.SZ)】上半年业绩表现超预期、Q2业绩增长转正,期待辅料龙头进一步复苏——2023年中报点评(唐佳睿)
（以下内容从光大证券《【伟星股份(002003.SZ)】上半年业绩表现超预期、Q2业绩增长转正,期待辅料龙头进一步复苏——2023年中报点评(唐佳睿)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 23年上半年收入持平、利润微跌好于预期，23Q2业绩环比改善 伟星股份发布2023年半年报。公司2023年上半年实现营业收入18.29亿元、同比增长0.01%，归母净利润3.02亿元超预期、同比下滑3.20%，扣非净利润3.00亿元、同比下滑0.36%，EPS为0.29元。 分季度来看，23Q1~Q2公司单季度收入分别同比-3.60%、+2.37%，归母净利润分别同比-17.74%、+0.64%，单二季度收入和利润增长已现转正。 钮扣/拉链/其他服饰辅料收入同比+3%/-3%/+25%，国内下滑、国外收入同比增14% 分品类来看：23年上半年钮扣、拉链、其他服饰辅料、其他业务收入各占总收入的比重为40%、56%、3%、1%，收入分别同比+3.20%、-2.84%、+25.08%、-18.91%。其他服饰辅料收入增速较快主要系公司积极拓展织带、绳带、箱包等新品类贡献。 分地区来看：23年上半年国内、国际业务收入各占总收入的比重为67%、33%，收入分别同比-5.55%、+13.80%，其中国际市场拓展成效良好、收入增长理想。 产能利用率方面：23年上半年公司产能利用率为57.11%、同比下降0.86PCT。其中国内、国外产能占比为85%、15%（主要为孟加拉国），国内、国外产能利用率分别为58.92%、44.66%，分别同比-5.81PCT、+21.16PCT。公司当前产能为年产钮扣58亿粒、拉链4.25亿米，海外在建产能主要为越南工业园项目。 毛利率和费用率均提升，经营净现金流良性 毛利率：23年上半年毛利率同比提升1.27PCT至41.22%，主要系高附加值产品占比提升带动价格和毛利率上涨（拉链毛利率提升体现较为明显）、原材料及能源成本下降、人效产出提升等多因素贡献。分品类来看，钮扣、拉链毛利率分别为41.82%（同比+0.12PCT）、42.55%（+2.23PCT）。分地区来看，国内、国际毛利率分别为39.43%（同比+0.98PCT）、44.90%（+1.25PCT）。分季度来看，23Q1~Q2单季度毛利率分别为37.70%（同比-0.21 PCT）、43.38%（+2.10PCT）。 费用率：23年上半年期间费用率同比提升1.34PCT至21.01%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为7.85%（同比+1.44PCT）、9.75%（+0.35PCT）、3.86%（-0.32PCT）、-0.45%（-0.13PCT）。财务费用率同比下降主要系受国际汇率影响，上半年汇兑净收益同比增加所致。 其他财务指标：1）存货23年6月末较23年初增加7.10%至6.03亿元、同比增加0.38%；存货周转天数为98天、同比增加3天；主要产品钮扣、拉链存货周转天数各为32天、32天，存货余额分别同比增加26.91%、19.49%。2）应收账款23年6月末较23年初增加34.02%至5.11亿元、同比增加1.28%；应收账款周转天数为44天、同比减少2天。3）经营净现金流上半年同比增加5.48%至2.44亿元。 风险提示：国内外需求持续疲软，致公司接单和毛利率受损；产能扩张不及预期；原材料价格上涨、运费上涨、劳动力成本提升；汇率波动。 发布日期：2023-08-16 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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