【山证社服】行业周报(20230807-20230813)--第三批出境团队游名单公布,出境游市场全面放开

（以下内容从山西证券《【山证社服】行业周报(20230807-20230813)--第三批出境团队游名单公布,出境游市场全面放开》研报附件原文摘录）
　　本周主要观点及投资建议 第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开。8月10日，文旅部发布关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知。截至目前，出境团队游国家名单已增至138个国家。本次名单包括疫情前较热门旅游目的地，如日本、韩国、澳大利亚、英国和美国等。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 整体：沪深300下跌3.39%，报收3884.25点，社会服务行业指数下跌2.23%，跑输沪深300指数1.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第7。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+6.55%）、自然景区（-0.03%）、人工景区（-0.9%）、餐饮（-4.86%）、酒店（-2.55%）。 个股：众信旅游以7.99%涨幅领涨，科锐国际以6.32%跌幅领跌。 行业动态 1）国际航协：今年6月全球航空国际客运量恢复至2019年同期水平的88.2%； 2）暑运旺季叠加国庆预订，机票价格全面上涨； 3）出境游进一步放开。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示：宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 本周主要观点及投资建议 第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开。8月10日，文化和旅游部办公厅发布关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知。截至目前，中国试点出境团队游国家名单已增至138个国家。第三批恢复出境团队游国家包括疫情前较为热门的旅游目的地，如日本、韩国、土耳其、澳大利亚、德国、英国和美国等。 随着文化和旅游部《关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》发布，中国出境旅游市场终于迎来了接近全面放开。尤其是下半年秋冬季（10月-12月）国内西部等地区因为气候问题不适合游玩，出境游或将成为国内游的替代方案。根据此前中国旅游研究院披露的数据，预计2023年出入境游客人数有望超9000万人次，同比翻一番。预计下半年国内出境游业务会介于缓慢和快速爆发之间。出境资源恢复需要一定时间的恢复过程，叠加市场需求迭代恢复，造成目前国际航班恢复较慢的目的地价格偏高的现象。 从目前国内国际航线恢复情况来看，截至7月，国内行业已恢复至2019年同期112%，国际航线自今年1月以来恢复程度逐月增长、已从1月为2019年同期7.28%恢复至7月为2019年同期53%。对于下半年的国际航班恢复情况，中国民航总局预计全年国际客运市场的复苏将呈现先慢后快、先周边后远程、先国内航司后外国航司的特点，下半年国际客运航班量有望恢复至疫情前60-65%。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 行业整体表现 上周（20230807-20230813）沪深300下跌3.39%，报收3884.25点，社会服务行业指数下跌2.23%，跑输沪深300指数1.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第7。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：Wind，山西证券研究所 细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+6.55%）、自然景区（-0.03%）、人工景区（-0.9%）、餐饮（-4.86%）、酒店（-2.55%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：众信旅游、桂林旅游、九华旅游、张家界、中青旅；跌幅前五名分为别为：科锐国际、西安饮食、同庆楼、三特索道、金陵饭店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 资料来源：Wind，山西证券研究所 估值情况 截至2023年8月11日，申万社会服务行业PE（TTM）为82.62。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：众信旅游（+0.52亿元）、九华旅游（+0.28亿元）、桂林旅游（+0.18亿元）、同庆楼（+0.18亿元）、首旅酒店（+0.08亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：西安饮食（-1.78亿元）、宋城演艺（-0.45亿元）、曲江文旅（-0.43亿元）、西安旅游（-0.32亿元）、华天酒店（-0.14亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 资料来源：wind，山西证券研究所 （注：数据统计截至2023年8月11日） 行业动态及重要公告 【行业要闻】 国际航协：今年6月全球航空国际客运量恢复至2019年同期水平的88.2% 国际航空运输协会2023年6月客运定期数据显示，航空客运市场持续复苏。2023年6月航空客运总量（按照收入客公里或 RPKs 计算）同比2022年6月增长31.0%。全球航空客运量目前为2019年水平的94.2%。2023年上半年，客运总量同比增长47.2%。6月国内客运量同比2022年同期增长27.2%，比2019年6月水平高5.1%。2023年上半年国内客运需求同比增长33.3%。6月国际客运量同比2022年6月增长33.7%，所有市场均呈现强劲增长。国际客运量恢复至2019年6月水平的88.2%。2023年上半年国际客运量同比2022年上半年增长58.6%。 --资料来源：环球旅讯 暑运旺季叠加国庆预订，机票价格全面上涨 暑期机票均价超五一黄金周。从月度票价走势来看，航旅纵横向界面新闻提供的数据显示，5月份国内机票平均支付价格约为914元、国际机票平均支付价格约为3390元；其中，五一黄金周国内机票平均支付价格约为1234元、出入境机票平均支付价格4106元。6月份的端午假期，票价与五一假期相比有所降低，国内航线机票平均价格约为933元，出入境航线机票平均价格约为3502元，与5月份整体的票价水平相当。需求旺盛促使票价走高以外，随着航油价格再度攀升，机票燃油附加费也出现了年内的首次上涨。8月5日起航空公司上调国内航线燃油附加费，费用水平从此前的20/30元，上涨至现在的30/60元，这进一步增加了旅客的航空出行成本。尽管机票价格上涨明显，但并未像经济型酒店一样呈翻倍增长之势。究其原因，一方面，航空出行需求部分被高铁分流，尤其是暑运旺季机票价格不断走高的情况下，高铁票价相对稳定且价位更具竞争力，对时长不敏感的旅客倾向于选择乘坐高铁。另一方面，我国国际航空市场恢复滞后，特别是洲际航线受多种因素制约恢复较慢。航空公司原本用于执飞洲际航线的宽体机只能部分投放到国内市场，导致国内市场运力供过于求。运力过剩以后，航空公司客座率和票价水平一定程度上也被压制。目前暑运已经过半，即将到来的是中秋国庆长达8天的长假。由于这是今年以来最长的一个假期，不少旅客计划国庆期间出境旅游。从目前的票价水平来看，国庆出入境机票已有翻倍上涨趋势。 --资料来源：环球旅讯 出境游进一步放开 8月10日，文化和旅游部发布《关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》，新增名单包括美国、英国、日本、土耳其、以色列、印度等国家，出境游进一步放开美团、大众点评数据显示，平台上境外酒店的瞬时浏览量暴涨7倍。其中，日本、韩国的住宿浏览热度分别增长12倍和15倍。大众点评数据显示，近一个月，平台上日本、美国、新加坡、泰国等热门境外目的地搜索量热度攀升。日本搜索量月环比增幅超30%，出行笔记攻略增长近60%；新加坡搜索量月环比增幅近90%，出行笔记攻略增幅近50%。截至目前，美团共上线近1.5万个出境团队游产品，覆盖约200个目的地国家和地区；包含境外门票、签证、跟团游、半自助游以及自由行打包产品等多种类型。 --资料来源：环球旅讯 上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 资料来源：Wind，山西证券研究所 近期重要事项提醒 表4：近期重要事项提醒 资料来源：Wind，山西证券研究所 风险提示：居民消费意愿恢复不及预期风险；免税政策变化风险；酒店行业供需变化风险；景区门票下调风险；突发事件或不可控灾害风险。 研报分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003 研报分析师：张晓霖 执业登记编码：S0760521010001 报告发布日期：2023年8月14日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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