【国君电新】新能源需求韧性足,产业链有望逐步改善——新能源汽车2023年7月全球销量点评

（以下内容从国泰君安《【国君电新】新能源需求韧性足,产业链有望逐步改善——新能源汽车2023年7月全球销量点评》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 石岩/庞钧文/牟俊宇 来源：具体请见2023年8月14日报告《新能源需求韧性足，产业链有望逐步改善——新能源汽车2023年7月全球销量点评》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 7月中国新能源汽车销量78.0万辆，同增31.6%，环降3.2%。欧美同样保持高增。维持23年中国新能源车销量突破850万辆全球超1400万辆的预判。 摘要 投资建议：我们认为，新能源汽车产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇，受益标的，国轩高科、豪鹏科技；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：德方纳米、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 国内新能源汽车销量稳定增长，美欧持续抬升。2023年7月我国新能源汽车产销量分别为80.5万辆和78.0万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，环比增加2.68%和-3.23%。2023年1-7月累计销量452.6万辆，同比增长41.7%。出口方面，7月中国新能源汽车出口10.1万辆，环比增长29.5%，同比增长0.87倍。7月欧洲销量同比继续呈现高速增长态势，七国新能源汽车销量合计为16.3万辆，环比下滑26.7%，同比增长34.8%；1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到116.45万辆，同比增长18.2%。7月美国新能源乘用车销量达到13.15万辆，同比增长55.2%，环比增长0.1%。1-7月美国新能源乘用车销量达到83.05万辆，同比增长53.0%。 国内外动力市场装机持续增长。根据SNE数据，2023年6月全球动力电池装机达到66.7GWh，同比增长47.6%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，7月我国动力电池装车量达到32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，同比增长51.1%，环比下降4.7%，占总装车量67.2%。三元电池装车量10.6GWh，同比增长7.4%，环比增长4.8%，占总装车量32.8%。企业装机量方面，7月宁德时代装机量达到13.47GWh，市占率41.79%，比亚迪、中创新航占比29.01%、9.93%，列二、三名。 预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。国内方面，2023年提振信心，恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手，低价格带有望下沉，出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市复苏增长提速，美国市场则成为最快增长点。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期。 1. 国内销量淡季不淡，渗透率持续攀升 1.1 国内新能源车销量同比大幅增长，环比小幅下降 新能源汽车产销量同比增长。根据中汽协数据，2023年7月我国新能源汽车产销量分别为80.5万辆和78.0万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，环比增加2.68%/-3.23%。2023年1-7月累计销量452.6万辆，同比增长41.7%。 插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车。2023年7月中国纯电动汽车产销量分别为55.5万辆和54.1万辆，同比分别增长17.5%和18.2%。插电式混动汽车产销量分别为25.0万辆和23.9万辆，同比分别增长73.3%和77.0%。 7月渗透率达到32.7%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据，7月单月新能源汽车渗透率32.7%，7月新能源乘用车中10万以上的车型同比呈现正增长，其中35-40万价格区间涨幅最大。10万以下的车型同比下降。目前销量主要集中在15-20万价格区间，累计销量136.6万辆，同比增长74.6%。 头部集中度提升，比亚迪销量稳居第一。中汽协口径，2023年1-7月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为384.7万辆，同比增长55.8%，占新能源汽车销售总量的85%，高于上年同期7.7个百分点。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪7月销量达到26.2万辆，远高于同期新能源车企销量，市场份额达33.5%，龙头地位稳固。7月特斯拉6.4万辆、上汽8.9万辆分列第二和第三。实现同比正增长的有十家，分别为比亚迪、特斯拉、上汽、广汽、东风、长安、吉利、理想、一汽以及长城。 出口同环比大幅增长，有效带动新能源汽车市场增长。2023年7月中国新能源汽车出口10.1万辆，占比新能源总销量近12.9%，环比增长29.5%，同比增长0.87倍。2023年1-7月新能源车出口63.6万辆，同增1.5倍，占新能源销量14.1%。 1.2 动力电池装机同环比双增长，中国企业在海外表现强势 动力电池单月装车量同比大幅增长。7月我国动力电池装车量达到32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,同比增长37.3%。其中三元电池累计装车量58.6GWh,占总装车量31.8%，同比增长5.6%；磷酸铁锂电池累计装车量125.6GWh,占总装车量68.1%，同比增长59.6%。 出口有效带动动力电池市场增长。7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。我国动力电池企业电池出口共计11.2GWh。其中三元电池出口7.2GWh，占总出口64.7%；磷酸铁锂电池出口3.9GWh，占总出口34.8%。1-7月，我国动力电池企业电池累计出口达67.1GWh。其中三元电池累计出口46.6GWh，占总出口69.5%；磷酸铁锂电池累计出口20.2GWh，占总出口30.1%。 宁德时代占据半壁江山，比亚迪位列第二。2023年7月宁德时代装机量达到13.47GWh，单月市占率41.8%，CR3/CR5/CR10 动力电池企业装机量分别为26.02GWh / 28.59GWh / 31.32GWh，占比国内总装机量分别为80.7% / 88.7% / 97.2%。受益于比亚迪新能源汽车的良好表现，比亚迪动力电池装机量达到9.35GWh，位列第二。 中国企业表现强势。2023年6月全球动力电池装机达到66.7GWh，同比增长43.1%。总体来看，宁德时代领先地位明显，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 2. 欧洲新能源市场同比提升，美国渗透率逐步攀升 2.1 欧洲：7月新能源车销量同比增长明显，渗透率逐步提升 7月欧洲新能源车销量同比增长明显，环比有所下降。2023年7月欧洲七国新能源汽车销量合计为16.3万辆，环比下降26.7%，同比增长34.8%。英国、法国与西班牙新能源车销量增势明显，分别实现84.9%、50.4%与43.0%的同比正增长。2023年1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到116.45万辆，同比增长18.2%。欧洲七国乘用车销量整体较上月有所减少，新能源车环比皆有所下降，其中，挪威新能源车销量环比下降超过50.0%。 2.2 美国：新能源车增长势头强劲，渗透率创历史新高 新能源乘用车销量快速增长，补贴政策利好需求提升。7月美国新能源乘用车销量达到13.15万辆，同比增长55.2%，环比增长0.1%。其中，纯电动车销量10.5万辆，占新能源乘用车市场79.9%；特斯拉销量5.8万辆环比下滑2.5%。2023年1-7月美国新能源乘用车销量达到83.05万辆，同比增长53.0%。7月单月美国新能源乘用车渗透率为10.0%。考虑到目前美国新能源车存量、渗透率较低，随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源车型将持续丰富，基础设施将继续完善，需求有望进一步提振。 3. 投资建议 我们认为，新能源汽车产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇，受益标的，国轩高科、豪鹏科技；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：德方纳米、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 4. 风险提示 补贴退坡影响销量。2023年国内新能源汽车取消补贴，考虑到2022年年底“抢装”销售，可能阶段性影响新能源汽车需求。 全球经济复苏不及预期。全球经济仍持续受疫情、地缘政治等因素影响，可能影响新能源汽车产销。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: dlsbxny )为国泰君安证券研究所新能源研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人石岩、庞钧文具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519080001、S0880517120001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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