华泰 | 建筑建材:高温/雨水影响渐弱,期待需求回升
（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
7月固投增速放缓，期待降息推动实体经济稳步回升 据国家统计局，23年1-7月基建（不含电力）/地产（可比口径）/制造业投资累计同比+6.8%/-8.5%/+5.7%，较1-6月增速-0.4/-0.6/-0.3pct，固投增速放缓。8月15日人民银行7天逆回购操作利率及MLF操作利率1.8%/2.5%，较上月下降10/15bp，实体经济融资成本有望继续降低；同时，8月上海、陕西等省市披露专项债发行计划，8-9月专项债发行有望加速，逆周期调节促进经济恢复有望延续。继续推荐一带一路央国企及C端建材。 核心观点 7月地产竣工增速逆势回升，“保交楼”工作顺利推进 23年1-7月地产销售/新开工/竣工面积同比-6.5%/-24.5%/+20.5%，较1-6月增速-1.2/-0.2/+1.5pct，竣工韧性仍强，据住建部，截至8月初“保交楼”累计已完成165万套住房交付。据国家统计局，1-7月限额以上建筑及装潢材料企业零售额853亿元，同比-7.3%，较1-6月增速-0.6pct，消费需求偏弱。截至23年8月11日，30城新房7日平均成交面积同比-29.6%，18城二手房七日成交面积同比-0.6%；成本端，23Q3开始至8月初，沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/五金成本分别同比-13.5%/-10.1%/-28.1%/-12.7%/-9.1 ~ -3.5%，多数消费建材原材料成本延续降幅，盈利能力修复趋势有望延续。 7月浮法玻璃去库明显，8月光伏玻璃涨价落地 据国家统计局，23年1-7月平板玻璃产量5.5亿重箱，同比-8.7%。据卓创资讯，截至23年8月10日全国在产玻璃日熔量16.9万吨，同比-2.0%，年初以来有11条产线冷修。价格端，7月中旬全国5mm白玻均价开始回升，截至8月10日，均价105元/重箱，月环比+6.9%，年同比+17.6%；7月库存开始持续下降，8月10日库存3989万重箱，月环比-21.6%，保交楼及竣工旺季推动需求回升。光伏玻璃方面，8月10日3.2/2.0mm镀膜玻璃均价26/18元/平米，月环比+1.2%/+0.7%，供需改善下8月涨价落地。据Wind，截至8月10日全国重碱均价同比-23.2%，玻璃企业成本有望改善。 7月水泥价格延续下跌，8月初水泥出货率环比回升 据国家统计局，23年1-7月水泥产量11.3亿吨，同比+0.6%，较1-6月增速-0.7pct。据数字水泥网，23年1-7月水泥均价为419元/吨，同比-14.1%， 8月10日全国水泥和熟料均价分别为368/261元/吨，月环比-3.2%/-4.4%；23年1-7月水泥平均出货率为51.3%，同比-1.1pct，8月10日水泥出货率为57.1%，月环比+3.0pct，年同比-5.7pct，8月10日库容比73.7%，同比+3.1pct。随着天气情况好转，国内水泥市场需求开始缓慢恢复，且随着施工旺季逐步来临，我们预计8月下旬水泥价格有望企稳回升。 风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。 相关研报 研报：《高温/雨水影响渐弱，期待需求回升》2023年8月15日 方晏荷 S0570517080007 | BPW811 黄颖 S0570522030002 | BSH293 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
7月固投增速放缓，期待降息推动实体经济稳步回升 据国家统计局，23年1-7月基建（不含电力）/地产（可比口径）/制造业投资累计同比+6.8%/-8.5%/+5.7%，较1-6月增速-0.4/-0.6/-0.3pct，固投增速放缓。8月15日人民银行7天逆回购操作利率及MLF操作利率1.8%/2.5%，较上月下降10/15bp，实体经济融资成本有望继续降低；同时，8月上海、陕西等省市披露专项债发行计划，8-9月专项债发行有望加速，逆周期调节促进经济恢复有望延续。继续推荐一带一路央国企及C端建材。 核心观点 7月地产竣工增速逆势回升，“保交楼”工作顺利推进 23年1-7月地产销售/新开工/竣工面积同比-6.5%/-24.5%/+20.5%，较1-6月增速-1.2/-0.2/+1.5pct，竣工韧性仍强，据住建部，截至8月初“保交楼”累计已完成165万套住房交付。据国家统计局，1-7月限额以上建筑及装潢材料企业零售额853亿元，同比-7.3%，较1-6月增速-0.6pct，消费需求偏弱。截至23年8月11日，30城新房7日平均成交面积同比-29.6%，18城二手房七日成交面积同比-0.6%；成本端，23Q3开始至8月初，沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/五金成本分别同比-13.5%/-10.1%/-28.1%/-12.7%/-9.1 ~ -3.5%，多数消费建材原材料成本延续降幅，盈利能力修复趋势有望延续。 7月浮法玻璃去库明显，8月光伏玻璃涨价落地 据国家统计局，23年1-7月平板玻璃产量5.5亿重箱，同比-8.7%。据卓创资讯，截至23年8月10日全国在产玻璃日熔量16.9万吨，同比-2.0%，年初以来有11条产线冷修。价格端，7月中旬全国5mm白玻均价开始回升，截至8月10日，均价105元/重箱，月环比+6.9%，年同比+17.6%；7月库存开始持续下降，8月10日库存3989万重箱，月环比-21.6%，保交楼及竣工旺季推动需求回升。光伏玻璃方面，8月10日3.2/2.0mm镀膜玻璃均价26/18元/平米，月环比+1.2%/+0.7%，供需改善下8月涨价落地。据Wind，截至8月10日全国重碱均价同比-23.2%，玻璃企业成本有望改善。 7月水泥价格延续下跌，8月初水泥出货率环比回升 据国家统计局，23年1-7月水泥产量11.3亿吨，同比+0.6%，较1-6月增速-0.7pct。据数字水泥网，23年1-7月水泥均价为419元/吨，同比-14.1%， 8月10日全国水泥和熟料均价分别为368/261元/吨，月环比-3.2%/-4.4%；23年1-7月水泥平均出货率为51.3%，同比-1.1pct，8月10日水泥出货率为57.1%，月环比+3.0pct，年同比-5.7pct，8月10日库容比73.7%，同比+3.1pct。随着天气情况好转，国内水泥市场需求开始缓慢恢复，且随着施工旺季逐步来临，我们预计8月下旬水泥价格有望企稳回升。 风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。 相关研报 研报：《高温/雨水影响渐弱，期待需求回升》2023年8月15日 方晏荷 S0570517080007 | BPW811 黄颖 S0570522030002 | BSH293 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
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