光大期货交易内参20230816

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230816》研报附件原文摘录）
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昨日铁矿石期货主力合约i2401价格有所上涨，收于740元/吨，较前一个交易日收盘价上涨15元/吨，涨幅为2%，成交61万手，增仓0.2万手。港口现货价格有所上涨，日照港PB粉价格环比上涨8元/吨至836元/吨，超特粉价格环比上涨8元/吨至718元/吨。据统计局数据，7月粗钢、生铁和钢材产量分别为9080万吨、7760万吨和11653万吨，同比分别增长11.5%、增长10.2%和增长14.5%；7月粗钢、生铁和钢材日均产量分别为292.90万吨、250.32万吨和375.90万吨。基本面来看，上周海外发运量明显回升，台风影响解除后到港量环比增加至年内高位。需求端，北方钢厂逐步复产，高炉开工率、产能利用率环比继续增加。铁水产量、疏港量继续增加。港口库存1.2亿吨。钢厂库存环比增加61万吨。多空交织下，预计铁矿石价格短期呈现高位震荡走势。 焦煤 昨日焦煤盘面小幅上涨，截止日盘焦煤2309合约收盘价格为1475.5元/吨，较上一交易日收盘价格上涨17元/吨，涨幅为1.17%，持仓减少7288手。现货方面，昨日晋中灵石市场线上竞拍低硫主焦A12，S0.95，G95起拍价1850元/吨，成交均价1858元/吨，较上期降67元/吨；吕梁市场炼焦煤线上竞拍柳林中硫瘦主焦煤A9.5，S1.5，G70竞拍成交均价1581元/吨，较上期下跌123元/吨。进口蒙煤方面，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1320元/吨，蒙3#精煤1490元/吨。主产地前期停产煤矿仍在复产阶段，复产速度偏慢，其余在产煤矿维持正常生产，焦煤供应仍是偏紧状态。需求端来看，近日市场情绪降温，钢价震荡下行，钢厂利润收缩，焦钢博弈加剧，对高价资源接受程度较差。预计短期焦煤盘面以区间整理为主。 焦炭 昨日焦炭盘面震荡上涨，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为2235元/吨，较上一交易日收盘价格下跌43元/吨，跌幅为1.96%，持仓减少4270手。港口现货暂稳运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2080元/吨。随着原料煤价格走弱，成本支撑转弱，外加供应端焦企随着盈利能力回升，生产积极性回升，下游部分钢厂到货明显改善，下游钢厂铁水产量高位，对焦炭需求较好，然利润较差，对焦炭继续上涨存抵触情绪，目前钢厂对于焦炭提涨仍暂无回应。预计短期焦炭盘面将区间整理运行。 有色金属类 铜 隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌1.37%至8178美元/吨；SHFE铜下跌0.66%至67820元/吨。升贴水方面，8月14日LME0-3月调期费下降9.85美元/吨至48.75美元/吨；国内平水铜上涨65元/吨至195元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加4775吨至90150吨；SHFE铜仓单增加198吨至19812吨；BC铜维持在6120吨。宏观方面，美国7月零售销售环比增长0.7%超预期，创1月以来最大增幅，佐证经济稳健的同时也暗示通胀的韧性，市场仍聚焦美超额发债情况，美元流动性紧张下带动市场情绪偏弱。国内方面，稳增长预期下，静待政策指引。基本面方面，8月产量预期创新高，但铜价下跌，升水被抬升，下游采购情绪依然偏谨慎。短期来看，无论是海外聚焦在美财政部超额发债情况，还是国内经济数据表现偏弱影响，均在制约着铜价表现，市场也担心这段期间若出现宏观风险事件，因此短期铜价依然要谨慎，继续等待政策指引。不过，需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，基本面（现实）存在韧性和淡季结束预期回暖的表现，因此总体来说多空仍会围绕宏观反复博弈。 镍&不锈钢 隔夜LME镍跌1.4%，沪镍跌0.58%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加168吨至37182吨；国内 SHFE 仓单增加254吨至2967吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低50元/吨至1650元/吨。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降1.71%至98.78万吨，重回去库节奏，近日价格受矿端扰动走高。新能源汽车方面，8月三元系产量环比好转小幅增加，但市场整体需求疲软，硫酸镍成交仍然偏弱，价格下跌至在3.15万元/吨左右。矿端扰动不断，关注进一步动向，主逻辑仍以偏空思路对待。 氧化铝&电解铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2895元/吨，涨幅0.28%，持仓减仓252手至65536手。沪铝震荡偏强，AL2309收于18465元/吨，涨幅0.54%。持仓增仓4991手至19.52万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨2元/吨至2906元/吨。铝锭现货贴水转至升水20元/吨，佛山A00报价18470元/吨，对无锡A00贴水10元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡包头南昌下调10-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调114元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356 上调50元/吨及ZLD102/104上调100元/吨。云南复产提速下供应增压驱动仍存，下游重归弱现实和强预期的逻辑中，需求处于淡旺季交汇的时点，下游多板块订单开工开始呈现回暖信号，但实际结果仍待时间考验。目前洪涝影响导致到货延迟延续去库，因此不排除后续存在集中到货风险。随着美联储再度释放加息预期，国内刺激内需政策推动，多空博弈加剧铝价震荡格局，重点关注库消落地表现。 锡 沪锡主力跌0.59%,报211500元/吨，锡期货仓单8,508吨，较前一日减少321吨。LME锡跌0.40%,报25055美元/吨。锡库存6,000吨，增加100吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字头对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右不变。09-10价差-290元/吨，10-11价差-10元/吨，内外比价至8.44。较海外而言，内盘走势较强，沪伦比走高至进口窗口打开，免税区库存上周开始环比大幅增长流入。短期来看，矿端减产落地但价格反弹十分有限。 锌 沪锌主力跌1.18%,报20100元/吨，锌期货仓单28,605吨，较前一日增加4,574吨。LME锌跌1.83%,报2308.0美元/吨。锌库存10.69万吨，增加1.47万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水90~100元/吨，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水35~40元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2309合约报升水210-250元/吨附近，津市较沪市升水140元/吨。09-10价差+100元/吨，10-11价差+80元/吨，内外比价至8.71。短期来看国内供应无虞，需求淡季走势平稳。随着北方重建工作的开展，需求或将有一定转好。但沪伦比走高至当前位置，本周保税区库存将有望进一步流入国内，库存去化或将暂告一段落。 硅 15日工业硅震荡偏弱，主力2309收于13635元/吨，日内跌幅0.73%，持仓量增仓631手至65631手。百川硅参考价13675元/吨，较上个交易日上涨10元/吨。其中#553各地价格区间涨至12700-13600元/吨，#421价格区间涨至14500-15050元/吨。最低交割品#421价格12500元/吨，现货贴水1060元/吨。西南主产地供应受到阶段性干扰产出下滑，叠加云南硅厂货物多运往交割库制成仓单，导致近期现货流通有所趋紧，需求端多晶板块持续正反馈，有机硅走出淡季后出现一定反弹表现，叠加近期成本端硅煤价格上涨，利多因素交织，近期硅价存在一定向上动力，有望偏强运行。 碳酸锂 昨日碳酸锂期货主力合约跌5.54%至19.675万元/吨，月间价差收窄。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降4500元/吨至23.95万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降4000元/吨至22.7万元/吨，电池级氢氧化锂下降3500元/吨至22.4万元/吨，基差小幅走扩至4.3万元/吨。供给方面，海外矿价依然较高，进口意愿不强，国内盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复。下游来看，根据SMM，8月材料厂表现分化，三元系产量受日韩需求环比好转小幅增加，磷酸铁锂产量小幅放缓，部分或受限电及订单不佳选择休假或减产。库存方面来看，上周下游及产业链上其他库存去库节奏有所放缓，其中下游库存减少4%至1.23万吨，其他库存减少6%至14.29万吨，冶炼厂加速累库4%至4.25万吨。弱需求或正在被更进一步证实，建议关注终端订单或材料厂补库采购需求。市场看空情绪较浓，昨日期货价格突破新低，现货价格大幅下调，继续追空风险较大。 能源化工类 原油 周二油价重心回落，其中WTI 9月合约收盘下跌1.52美元/桶至80.99美元/桶，跌幅1.84%。布伦特10月合约收盘下跌1.32美元/桶至84.89美元/桶，跌幅为1.53%。SC2309以657.90元/桶收盘，下跌0.6元/桶，跌幅为0.09%。国内数据出台不及预期，原油产量小幅增加，进口保持较快增长。7月份，生产原油1731万吨，同比增长1.0%，增速比6月份放缓0.9个百分点，日均产量55.8万吨。进口原油4369万吨，同比增长17.0%，增速比6月份回落28.4个百分点。当前亚洲市场需求的认知存在一定的纠偏，海外开始修正对于市场驱动的强度，因为更高的价格需要更大的供应削减、供应中断或更强劲的需求。阶段来看，我们认为海外市场或提前计价需求的强季节性，价格震荡整理为主。 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2310收涨0.31%，报3589元/吨；低硫燃料油主力合约LU2311收涨1.47%，报4474元/吨。由于近期的极端高温天气，中东、南亚和北非等国对于高硫燃料油的进口量大幅增长。新加坡380CST高硫燃料油市场预计仍将偏强运行。考虑到近期海外汽柴油市场表现偏强，从原料端分流低硫的生产组分，因此低硫供应增量的驱动可能会边际转弱，因而低硫下行空间或也较为有限。 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2310收涨1.51%，报3695元/吨。根据隆众对95家企业跟踪，2023年7月份国内沥青总产量为284.1万吨，环比增加24.7万吨或9.5%；同比增加18.8万吨或7.1%。短期来看，在供应增加的背景下沥青价格或以承压运行为主，但是当前库存压力有限以及需求边际回升，同时油价的成本支撑之下，预计大幅下跌的空间或较为有限；随着进入“金九银十”需求旺季，沥青盘面和现货价格或再度反弹。 橡胶 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2401下跌25元/吨至12805元/吨，NR主力上涨15元/吨至9450元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨20元/吨至11320元/吨。昨日上海全乳胶11800（+0），全乳-RU2401价差-1005（+70），人民币混合10550（-52），人混-RU2401价差-2255（+18），BR9000齐鲁现货11400（+0），BR9000-BR主力65（-40）。截至8月11日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.44万吨，较上期减少0.55万吨，降幅2.75%。截至8月11日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为66.04万吨，较上周减少了2.12万吨，降幅3.11%。宏观情绪走弱，盘面高位整理为主，BR期货价格跟随成本波动，关注成本端变化情况。 聚酯 TA2401昨日收盘在5778元/吨，收涨0.42%；现货报盘升水01合约81元/吨。EG2309昨日收盘在3968元/吨，收涨0.28%，现货基差09合约增加21元/吨，报价在3920元/吨。华南两条共计235万吨PTA装置因故降负至6成。福建一套70万吨/年的MEG装置因效益原因近期降负荷运行至7成附近，环比降负2成。沙特一套91万吨/年的MEG装置近日因故停车。内蒙古一套30万吨/年的合成气制MEG装置按计划近日停车检修，预计检修时长在20天附近。聚酯原料供应缩量预期，需求端涤丝的刚需消化尚可保持，乙二醇港口库存回升，预计整体维持偏弱走势。 甲醇 下游方面，港口烯烃项目继续提负中，西北部分烯烃项目重启、投产试车运行待关注。部分装置供应仍有收缩，世林、新奥二期、国宏检修，和宁、万华后续有检修计划；远兴装置问题降至半负荷运行。港口期现联动，据了解近端货物依然充裕，后续关注当地烯烃项目运行及港口库存等情况。主力合约期价回落至2400元/吨附近，期价震荡偏弱运行。 尿素 周二尿素期货价格先抑后扬，主力合约收盘价2152元/吨，涨幅3.41%，近月09、10、11合约涨幅均超4%。现货市场继续走强，各主流地区价格上调20～70元/吨不等，目前山东临沂市场价格2540～2550元/吨，盘面近月合约仍小幅贴水现货，远月贴水幅度更大。盘面的持续走强仍是受到印标结果超预期影响，市场多预计此轮印标中国供货量少则80～100万吨，多则达到110～120万吨，远超招标前市场预期。在此提振下，出口订单提升带动厂家新单增加，国内下游也受情绪带动开始补库，尿素价格持续走高。8月15日印度独立日，标书将延至今日发布，中国最终供货量需等待进一步验证，但市场情绪已表现积极。国内尿素日产水平小幅回落至17.28万吨，但绝对水平仍偏高。整体来看，尿素市场交易逻辑仍在于国际市场和出口。短期在出口量超预期的情况下尿素期货市场仍以偏强运行为主，但印标结果落定后需警惕市场心态变化带来的回落风险。 纯碱 周二纯碱期货价格弱势震荡，走势先抑后扬，主力合约收盘价1579元/吨，跌幅1%。近月09、10合约坚挺运行，涨幅分别为1.64%、0.22%。昨日夜盘纯碱期货价格震荡走强，主力合约休盘涨幅1.47%，近月09、10合约涨幅超2%。现货市场整体平稳，目前华北地区重碱送到价2250元/吨，近月合约在现货偏紧的状态下向上收敛基差。供给端低位波动，行业开工率昨日80.32%，产量小幅提升。需求端采购仍有推进，纯碱企业出货顺畅，全产业链低库存状态尚未改善，市场货源依旧偏紧。整体来看，当下市场货源偏紧状态在新产能量产以前难以有效缓解，近月合约坚挺震荡。主力01合约短期或跟随近月偏强运行，但其未来仍面临较大新增产能压力，可考虑逢高沽空策略。 农产品类 蛋白粕 周二，CBOT大豆下跌，因美豆优良率升高。作物报告显示，美豆优良率59%，高于市场预期的55%。不过，美豆7月压榨数据表现亮眼，不仅同比增加，而且高于市场预期。国内方面，豆粕涨势放缓。市场预期8-10月份大豆进口量下降，并且由于进口大豆入关速度较慢，部分油厂存断豆停机情况，下游补库未结束，豆粕现货坚挺。期货盘面随着对利多消息的透支消化上涨动能不足，1月出现获利平仓。盘面操作上，单边震荡思路，月间正套逐步离场。 油脂 周二，BMD棕榈油上涨，结束三天跌势。船运调查机构数据显示马棕油8月1-15日出口环比增加18.9-24.2%，出口增幅较1-10日进一步扩大。此外，印度7月棕榈油进口超过100万吨也提振市场。国内方面，油脂期价现货价格稳中走高，基差价格走高，盘面价格跟随周边市场上涨。上游挺价，下游采购逐渐增加，中秋需求启动。操作上，单边维持震荡思路，买油卖粕套利持有。 生猪 周二，生猪现货价格小幅回调，期货窄幅震荡。主力2311合约收涨0.12%，报收17245元/吨；2309合约收跌0.06%，报收16215元/吨。卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价17.08元/公斤，较前一交易日跌0.08元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价16.94元/公斤，较前一交易日跌0.12元/公斤，辽宁、四川、广东持平，山东下跌。华北猪价下降，养殖端开始抵触低价，或将对猪价有一定支撑，但终端需求有限，猪价震荡概率大。目前，二次育肥仍在关注择机入市机会，而产能过剩以及终端需求不佳仍对短期猪价施压，期货主力合约窄幅震荡。未来持续关注市场情绪变化及二次育肥入市情况。 鸡蛋 周二，鸡蛋现货价格基本持平，期货远月合约表现好于近月合约，2309合约震荡收涨0.19%，报收4286元/500千克，2401合约午后震荡走强，收涨0.82%，报收4318元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格5.09元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋4.9元/斤，黑山市场褐壳蛋5.1元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋5.31元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋5.3元/斤，环比涨0.1元/斤。终端需求平平，销区环节按需采购，市场走货速度一般，蛋价基本稳定，少数上涨。随着交割月的临近，9合约持仓下降后，市场正在寻求新的交易机会。从盘面表现来看，远月合约较近月合约存在一定升水。关注终端需求变化以及主力换月后期货价格表现情况。 玉米 昨晚，美麦、玉米继续震荡收低，作物状况改善及市场抛压加大，谷物市场延续偏弱表现。周初CBOT玉米收平，尾盘期货出现空头回补。小麦期价收跌，盘中触及近两个月的低点。美玉米优良率飙升至59%，超出市场预期。春小麦优良率42%，高于市场预期。国内市场因天气炒作降温，玉米期价回落。现货方面，周初北港玉米集港价为2780-2800元/吨，较昨日持平，广东港口散船报价2920-2940元/吨，东北玉米小幅上调。华北玉米价格稳中小幅上涨，购销活动偏紧。市场流通情况一般，8月15日，销区玉米市场价格趋稳运行。港口方面，下游饲料企业对内贸玉米采购需求不高，替代谷物陆续到港挤占玉米市场，贸易商多挺价心态，观望成交情况，目前港口走货以执行合同为主。内陆地区，新疆余粮有限，贸易商暂无低出意向。下游饲料企业近期采购芽麦意向有所回升，但是余麦有限，内贸玉米刚需仍存。整体来看，因台风卡努热点降温，天气影响减弱。在国内需求有限的情况下，多元替代导致谷物供应增加的情况下，玉米期价再度下行。技术上，玉米期价承压调整，短期情绪主导市场，11月合约暂关注2650元密集区间的价格支撑。 软商品类 白糖 原糖期价横盘整理，主力合约收于23.79美分/磅。巴西8月前二周出口糖和糖蜜161.9万吨，日均出口量为17.99万吨，较上年8月全月的日均出口量12.86万吨增长40%。国内现货报价7230～7340元/吨，持平。原糖横盘整理，巴西供应正常，北半球减产幅度仍存变数。国内市场担忧情绪加剧，昨日大幅减仓。糖浆进口方面未来有缩减预期，大集团陆续清库。市场对于需求担忧情绪仍在。当前国内库存偏低与需求增速缓慢的矛盾并存，短期仍有调整需求。中期关注糖及糖浆进口情况。 棉花 周二，ICE美棉下跌1.63%，报收85.06美分/磅，CF401下跌0.15%，报收17165元/吨，新疆地区棉花到厂价为18051元/吨，较前一日上涨4元/吨，中国棉花价格指数3128B级为18090元/吨，较前一日下跌36元/吨。国际市场方面，供需报告利好释放之后，美棉走势偏弱。美元指数持续上行，服装零售数据表现较差，拖累美棉价格。此外，美棉价格已经位于年内高位，上方压力明显，持续向上突破动力不足，预计围绕85美分/磅整数关口上下波动。国内市场方面，7月我国纺织品级服装零售额同比上涨2.3%，涨幅持续收窄，国内纺服消费恢复缓慢。棉花工商业库存数据同日公布，7月棉花商业库存为232.75万吨，基本符合市场预期，推出7月棉花消费量约70万吨，棉花消费较好，终端消费不足，产成品库存挤压。需求传导不畅，郑棉价格窄幅震荡，向上向下突破动力都稍显不足，预计短期维持区间震荡为主。 金融类 股指 昨日，Wind全A下跌0.49%，成交额7100亿元，市场延续上周五以来的弱势情绪。中证1000小幅下跌0.91%，中证500下跌0.63%，沪深300下跌0.24%，上证50下跌0.11%，大小盘指数分化明显，轮动继续。从板块来看，受到早盘意外降息影响，金融类板块涨幅明显，但其余多数板块表现不佳，传媒大幅下跌。基本面来看，前期积累的政策预期较高，A股也经历了短期的快速拉升，但近期公布的多项经济数据偏弱，叠加部分海内外的风险事件，使得市场情绪偏好显著走低。伴随着成交量的大幅走低，在政策预期和风险预期的双重加持下，近期市场可能出现大幅波动，建议谨慎操作。基差方面，各指数主力合约基差较前一交易日有小幅走强，期货端表现稍强于指数。中证1000主力合约基差收于6.47，中证500主力合约基差收于0.42，沪深300主力合约基差收于4.86，上证50主力合约基差收于4.36。近期进入中报密集披露期，可关注高盈利质量和业绩超预期的相关板块，上述板块有望相对大盘指数获得超额收益。 国债 8月15日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.72%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.04%。8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元MLF操作，充分满足了金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.9%下调至1.8%。在6月降息之后，8月央行再次降息略超市场预期。降息之后债券市场迅速反应，10年期国债活跃券230012收益率一度下跌7BP至2.55%，国债期货大幅跳空高开。货币政策先行发力打破了债券市场横盘震荡格局，国债收益率向下空间再度打开，短期国债期货有望维持偏强运行。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金下跌0.3%至1901.72美元/盎司；现货白银亦震荡回落，较上周下跌0.25%至22.541美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF下降1.44吨至894.43吨；Ishares黄金ETF下维持在440吨。美国7月零售销售环比增长0.7%超预期，创1月以来最大增幅，佐证经济稳健的同时也暗示通胀的韧性。另外，市场继续聚焦美超额发债情况，也要考虑是否再次出现了抛黄金去购美债的情况，近期黄金ETF持仓接连出现下降。短期来看，市场先定义风险，美元流动性紧张成为当前压制金价的主要因素，关注1900美元/盎司整数关口的支撑力。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

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