奇安信3季报点评:业绩大超预期,激励落地激发成长活力【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《奇安信3季报点评:业绩大超预期,激励落地激发成长活力【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、高速发展的创新型网络安全领军，维持“买入”评级 公司是国内创新型网络安全领先厂商，发展势头迅猛。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为-3.28、0.06、4.85亿元，EPS为-0.48、0.01、0.71元/股，当前股价对应PS为13、9、7倍，维持“买入”评级。 2、业绩大超预期，网安领军继续领跑 前三季度，公司实现营业收入18.7亿元，同比增长30.41%；其中Q3单季度收入为8.63亿元，同比增长89.14%，业绩大超市场预期，公司领军地位得到进一步夯实。根据公司发布数据，公司基础架构安全产品同比增长124%，其中零信任安全同比增长373%；大数据智能安全检测与管控产品同比增长42.67%，其中高级威胁检测（天眼）、态势感知、NGSOC三类产品整体增速接近60%；此外，在新一代基础设施防护业务中，云安全与大数据安全业务分别同比增长超70%、43.36%。此外，公司安全服务收入同比增长77.06%。公司在各大新兴安全领域均有领先布局，并实现收入的快速增长，彰显公司创新实力。 3、建设四大研发平台，未来研发效率有望逐渐提升 公司继续加大研发力度，前三季度研发投入为8.71亿元，同比增长11.24%。目前公司已经形成“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”、“锡安”四大研发平台，有望助力公司缩短新产品研发周期、降低研发成本，公司研发效率有望进一步得到提升。 4、激励落地有利于绑定核心骨干，考核目标彰显发展信心 根据公司限制性股票计划草案，公司拟向1158名（占员工总数的15.5%）激励对象授予1359.23万股限制性股票（占总股本的2%），激励力度较大，覆盖范围广，有利于绑定核心管理人员和技术骨干。同时，公司业绩考核条件为，以2019年营收为基数，2020-2023年营收增速分别不低于25%/55%/90%/135%，所对应年增长率分别为不低于25%/24%/22.58%/23.68%，考核目标彰显公司发展信心。 风险提示：商誉减值风险；持续亏损风险。 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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