谈谈商用密码行业的景气度

（以下内容从国泰君安《谈谈商用密码行业的景气度》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 曼珠沙华 音乐： 藤あや子 - 艶歌色彩 最近调研了好多商用密码公司，由于政府客户需求拉胯，使得商用密码行业景气度很差，上半年基本上没啥增长。根据过往密改公开招标项目的统计，政府客户往往占据整体密改需求的一半以上。目前密评密改的行业渗透率依旧较低，但2023年受制于财政购买力的影响，政府客户的密改预算整体有一定下降。 因此2023年商密行业的景气度主要取决于金融、能源、运营商、医疗等关键信息基础设施行业客户。各商密公司对关基行业客户需求的满足能力成为2023年业绩增量的主要决定因素，因而各公司都在加大对关基客户的销售、产品能力建设，以求“淡季不淡”，2024年则有望迎来政府与关基客户需求的共振。 产业层面看，通过我们的调研发现今年来云密码资源池建设需求比较旺盛，主要是政务云平台的催化。过往密码机和密码系统项目的标准化程度高、技术壁垒较低，因而商密行业呈现比较明显的地域化特征，一些地方政府选用本地IT公司的产品来满足合规需求。 近年以来，随着电子政务系统集约化、云化趋势的强化，各地方政府都在积极建设政务云平台，目前财政紧张的背景进一步加速了政务云平台的建设。随着越来越多的政务系统实现上云，出于安全性考虑，对政务云密码资源池的建设需求正在快速兴起。 由于云密码机和密码平台需要支持虚拟化等功能，且需要更高的产品性能来纳管更多IT系统，其技术难度有明显提升，地方性供应商难以继续参与竞争；且政务云平台建设后，将原先各委办局单独招标的需求统一纳入到大数据局进行招标，有利于提高中标厂商的整体份额，因而从长期看政务云密码资源池建设需求的兴起能够提升行业集中度，利好头部供应商。 后量子密码有望成为新一轮技术变革的热点，可能会成为主题炒作目标。密码技术的本质是数学问题，量子计算机可以指数级提升对某些特定数学问题的求解速度，从而使某些公钥密码算法的破解速度大幅提升，彻底颠覆当下的公钥密码学体系，对使用公钥密码加密的业务系统安全带来严重冲击，因此可以抵抗量子计算机破解的后量子密码成为各国关注的重点。 2022年7月，美国国家标准与技术研究所发布了第三轮后量子密码标准化报告，历时6年研究后，确定了首批4个即将标准化的后量子密码算法，并预计在2024年将其正式标准化。为维护国家安全，我国也正在推动后量子密码标准的制定，一旦标准确立，基于传统公钥密码算法的业务系统将进行后量子密码算法改造，从而成为行业新的增长点。 合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需PDF原文请后台留言。 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 法律声明： 本公众订阅号(计算机文艺复兴)为国泰君安证券研究所计算机研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人李沐华具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519080009。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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