【国信机械丨财报点评】安徽合力:出口高增叠加电动化趋势显著,公司盈利能力持续提升

（以下内容从国信证券《【国信机械丨财报点评】安徽合力:出口高增叠加电动化趋势显著,公司盈利能力持续提升》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年8月15日发布的安徽合力2023年半年报财报点评《出口高增叠加电动化趋势显著，公司盈利能力持续提升》 01 2023H1营收/归母净利润同比+7.33%/+52.51% 公司2023年上半年实现营收86.13亿元，同比增长7.33%；归母净利润6.58亿元，同比增长52.51%。单季度来看，2023年第二季度实现营收44.61亿元，同比增长9.37%；归母净利润3.95亿元，同比增长66.28%。业绩增长主要系：1）国际化业务快速发展，整机出口/海外收入同比增长19.89%/34%；2）电动化占比持续提升：实现电动新能源叉车销量占比达54.03%，同比提升5.02个pct。 2023年上半年公司毛利率/归母净利率为19.76%/8.48%，同比变动+3.6/+2.5 个pct；2023年第二季度毛利率/归母净利率为21.08%/9.98%，同比提升 +4.3/+3.3个pct，盈利能力持续提升，主要系高毛利率电动产品占比提升，及高毛利海外业务占比提升等所致。费用端，2023年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.27%/2.27%/4.78%/-0.12%,同比变动+0.17/-0.01/+0.06/+0.21个pct，公司期间费用控制良好。 02 电动化趋势日益显著，海外收入不断提升 从产品结构看，公司2022年上半年实现电动新能源叉车销量占比达54.03%，同比提升5.02个百分点，电动化趋势日益显著。公司持续推进科技创新，进一步提升锂电、氢燃料、大吨位混合动力等新能源产品和国四标准绿色内燃产品研发力度，产品结构持续优化。分区域看，公司国内/国外收入分别为57.13/29亿元，同比变动-2.52%/34%，公司国外营收更快增长主要系公司进一步加大海外市场拓展和布局，在“五大海外中心”成熟运营的基础上投资新设“合力澳洲中心”及“合力南美中心”，有序推进国际化战略落地。公司首批110台H4电动叉车交付海外客户，顺利启航欧洲，II类高端仓储叉车出口量同比增长143%；实现整机出口量4.6万台，同比增长19.89%。 03 风险提示 国内经济复苏不及预期；海外业务拓展不及预期；汇率波动风险。 04 投资建议 公司是国内叉车行业领军企业，充分受益叉车电动化趋势以及公司国际化业务的快速发展。考虑到公司上半年经营业绩的较好增长以及国内通用装备库存周期有望触底回升，我们上调公司2023-25年归母净利润至12.17/14.40/17.40（前值11.76/14.40/17.40）亿元，对应PE 13/11/9倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）