【东方盛虹(000301.SZ)】炼化项目投产Q2业绩回暖,持续发力新材料产业链布局——2023年半年报点评(赵乃迪/蔡嘉豪)
（以下内容从光大证券《【东方盛虹(000301.SZ)】炼化项目投产Q2业绩回暖,持续发力新材料产业链布局——2023年半年报点评(赵乃迪/蔡嘉豪)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2023年半年报，2023年H1公司实现营业收入659亿元，同比+117.9%；实现归母净利润16.8亿元，同比+3.2%。其中Q2单季度公司实现营收363.7亿元，同比+121%，环比+23%；实现归母净利润9.6亿元，同比+2%，环比+34%。 点评： 主营产品价差修复，23年Q2业绩回暖 受益于宏观经济基本面的恢复，居民可选消费复苏，叠加基建投资持续抬升，成品油、化工品消费复苏，聚酯下游需求回暖。2023年Q2，布伦特原油、石脑油、PX、PTA、DTY均价分别为78美元/桶、601美元/吨、8554元/吨、5885元/吨、8308元/吨，分别同比-31%、-32%、-11%、-12%、-7%，分别环比-5%、-13%、+5%、+3%、+2%。石脑油裂解、炼油、PX、PTA、DTY价差分别为-38美元/吨、5015元/吨、742元/吨、468元/吨、2322元/吨，分别同比+61美元/吨、-506元/吨、-1502元/吨、+89元/吨、+248元/吨，分别环比+51美元/吨、-201元/吨、+376元/吨、+88元/吨、+30元/吨。随着我国经济运行逐步恢复，炼化行业景气度已呈现探底回升的趋势，公司主营产品价差恢复，Q2业绩回暖。 国内外下游需求持续复苏，聚酯盈利有望持续改善 2023Q2国内纺织服装业下游需求回暖。根据国家统计局数据，第二季度4月、5月全国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值分别为1051亿元、1076亿元，同比增长32%、18%。美国通胀超预期下行，海外经济需求有望同步好转，带动国内出口。23年6月美国CPI同比提升3.0%，核心CPI同比提升4.8%。23年6月美国CPI与核心CPI同比涨幅与市场一致预期相比分别低0.1pct和0.2pct。我们认为，随着国内外需求持续复苏，公司聚酯板块盈利有望持续回暖。 大炼化项目全面投产，公司核心竞争力持续增强 炼化板块，2022年12月盛虹炼化一体化项目全面投产，设计原油加工能力1600万吨/年，拥有芳烃联合装置规模280万吨/年，乙烯裂解装置规模110万吨/年，公司实现了“从一滴油到一根丝”的全产业链布局。聚酯化纤板块，截至23H1，公司拥有涤纶长丝年产能330万吨，再生聚酯纤维产能超30万吨/年。公司具有较高协同发展优势，炼化、聚酯及新能源新材料板块充分联动、协同发展高性能、高附加值材料及其改性应用，为产业链进一步向下游协同延伸提供广阔可能性。 深度布局下游新材料产业链，打开未来成长空间 2023年H1，公司其他石化及化工新材料业务营业收入为399亿元，占营业收入比重为61%，同比增长101%，新材料产品营收大幅增长助力公司整体良好业绩的延续。公司积极推进新材料项目建设：1）乙二醇+苯酚/丙酮项目：包括10/90万吨/年乙二醇装置和40/25万吨/年苯酚/丙酮装置，于2023年3月投产。2）POSM及多元项目：虹威化工POSM及多元醇项目，包括50.8万吨/年乙苯装置、20/45万吨/年POSM装置等，截至23Q2项目已开工建设。3）POE等高端新材料项目：虹景新材料POE等高端新材料项目，包括20万吨/年α-烯装置、30万吨/年POE装置等，截至23Q2新建10万吨/年POE装置处于项目前期阶段。4）可降解塑料项目：虹科新材料可降解材料项目工程，包括34万吨/年顺酐装置，30万吨/年BDO装置和18万吨/年PBAT装置。截至23Q2第一期处于项目建设阶段。5）磷酸铁钾项目：海格斯新能源配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，包括180万吨/年选矿装置、50万吨/年磷酸铁装置等，截至23Q2尚处于项目前期阶段。在建项目稳步推进，保障公司未来成长性。 风险提示：新增产能投放进度不及预期，全球经济复苏不及预期，国际原油价格波动。 发布日期：2023-08-14 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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