【国信机械丨财报点评】苏试试验:环境与可靠性试验龙头,23H1归母净利润同比+27.82%

（以下内容从国信证券《【国信机械丨财报点评】苏试试验:环境与可靠性试验龙头,23H1归母净利润同比+27.82%》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年8月10日发布的苏试试验2023年半年报财报点评《环境与可靠性试验龙头，23H1归母净利润同比+27.82%》 01 2023H1营收/归母净利润同比+21.57%/+27.82% 公司2023H1实现营业收入9.71亿元，同比增长21.57%；归母净利润1.36亿元，同比增长27.82%，接近此前业绩预告区间：1.27-1.38亿元的上限；扣非归母净利润1.29亿元，同比增长34.01%。公司收入保持稳健增长，盈利能力持续提升。单季度看，23Q1/Q2公司实现营收4.38/5.33亿元，同比增长27.45%/17.12%；归母净利润0.44/0.91亿元，同比增长53.70%/18.17%；扣非归母净利润0.41/0.88亿元，同比增长62.73%/23.88%。 02 盈利能力稳中有增，现金流情况趋势向好 盈利能力方面，2023H1公司毛利率/净利率为44.69%/16.15%，同比变动+0.15/+0.55个pct。公司盈利能力呈稳健小幅提升态势。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为6.29%/12.18%/1.04%/7.13%，同比变动+0.49/-0.25/-1.45/+0.14个pct，整体期间费用率为26.64%，同比变动-1.07个pct。现金流方面，公司经营性现金净额0.76亿元，同比增长6.02%，现金流状况继续改善。 03 前期扩产产能释放，宜特人才储备费用抬升 分业务看，公司23H1试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为3.41/4.69/1.08亿元，同比+19.39%/+25.52%/+12.22%，毛利率分别为32.52%/57.97%/37.53%，同比分别变动+0.36/+2.60/-14.25个pct。1）设备方面，公司深耕环境与可靠性试验设备多年，产品力及品牌力下游客户认可度较高，检测机构类客户已成为设备销售第一大客户，产能扩充下设备销售增长明显。2）环试服务方面，公司各实验室子公司深入新能源、储能、光伏、医疗器械等行业深度开发客户，加快拓展应用领域步伐；不断提升规模化效应、加强协同水平，盈利能力进一步提高。3）集成电路验证与分析服务方面，公司集成电路业务收入稳步增长，但因上半年人才储备数量快速提升，费用增幅较大，盈利能力短期内承压。 04 风险提示 经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。 05 投资建议 公司是国内环境与可靠性试验龙头，主业稳健向好，宜特业务快速发展。充分受益于下游新能源车+芯片+军工检测需求向好，公司有望保持快速发展。考虑到下游需求客观因素扰动，我们下调公司2023-25年归母净利润为3.52/4.74/6.12亿元（前值为3.74/5.06/6.72亿元），对应PE26/19/15倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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