美债利率继续上行——全球大类资产周报(海通宏观 应镓娴、李林芷、梁中华)
(以下内容从海通证券《美债利率继续上行——全球大类资产周报(海通宏观 应镓娴、李林芷、梁中华)》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 ·概 要 · 上周的大类资产表现上:美元>中债>商品>美股>美债>贵金属>港股>A股;8月以来资产表现为:美元>中债>商品>美债>贵金属>美股>A股>港股。 股票:全球股市跌多涨少。其中,日经225、道琼斯工业指数、法国CAC40指数领涨,涨幅分别为0.87%、0.62%和0.34%。纳斯达克指数下跌1.90%。 债券:10年期国债利率表现较平稳。10年期国债收益率下行0.88bp至2.64%。海外主要经济体国债利率上行。10年期美债收益率上行11.00bp至4.16%。 大宗商品:能源普涨,其他大宗品多数下跌。其中,DCE铁矿石下跌9.60%,LME锌下跌4.29%,COMEX白银下跌4.13%。 外汇:美元继续升值。美元指数持续回升87个BP报收102.88。随着美元持续走强,非美货币均有小幅贬值。 风险提示:部分数据更新滞后。 1 全球大类资产:美债利率继续上行 对比上周(8/4-8/11)全球大类资产价格表现,美元指数、美债利率上行,美股下跌。整体来看,上周美元指数小幅上涨0.86%,IPE布油期货上涨0.67%。而下跌的包括恒生指数(-2.4%)、伦敦金现(-1.6%)以及标普500(-0.3%),新兴市场股指跌幅(-1.6%)大于发达市场股票指数(-0.2%)。 国内方面,国债期货和南华商品指数上涨。上周10年期国债期货小幅收涨(0.11%),南华商品指数小幅上涨0.08%,上证综指回落3%。 综合来看,上周的大类资产表现上:美元>中债>商品>美股>美债>贵金属>港股>A股;8月以来资产表现为:美元>中债>商品>美债>贵金属>美股>A股>港股。 2 股票市场:全球股市跌多涨少 上周,全球股市跌多涨少。其中,日经225、道琼斯工业指数、法国CAC40指数领涨,涨幅分别为0.87%、0.62%和0.34%。纳斯达克指数下跌1.90%。从PE估值来看,标普500和纳斯达克指数PE估值持续回落,接近历史70%分位数,日经225估值回升超过历史40%分位数。 上周国内股指普遍下跌。恒生指数、全指成长和恒生中国企业指数跌幅较小,跌幅分别为2.38%、2.63%和2.85%。比较不同风格和规模的指数,成长指数表现略优于价值;中盘指数表现相对较好。从PE估值来看,恒生指数和恒生科技指数估值回落至10%和5%分位数以下 上周,石油石化、煤炭和交通运输跌幅较小,跌幅分别为0.56%、0.73%和1.37%。通信、建筑材料、家用电器领跌,跌幅分别为6.26%、4.87%和4.79%。从行业PE估值来看,汽车行业估值虽有回落但仍在历史80%分位数左右。 从交易指标来看,上证综指和沪深300换手率回落,分别从前一周的0.97%和0.51%回落至0.69%和0.36%。上周(8月第一周)新发行股票型基金1只,平均发行份额为0.10亿份。两融余额当周环比增加0.44%,两融交易额减少至602亿元。上周北向资金转为净流出,规模为256亿元,为2022年11月以来的最高值。 从股债性价比来看,由于国内股指整体下跌,国内各类股指ERP有所回升。沪深300ERP从前一周的5.62%回升至5.88%,中证1000ERP从前一周的0.11%回升至0.20%;创业板指ERP从0.43%回升至0.56%,中小盘指数ERP从前一周的2.02%回升至2.17%。 3 债券市场:10年国债利率表现平稳 上周(8/4-8/11),10年期国债利率表现较平稳。10年期国债收益率下行0.88bp至2.64%,10年期国开债收益率下行0.89bp至2.74%。短端的1年期国债利率上行7.94bp至1.83%,1年期国开债利率下行1.00bp至2.00%。期限利差方面,10Y-1Y国债利差下行8.82bp至80.8bp,3Y-1Y国债利差下行5.97bp至42.7bp;10Y-1Y国开债利差上行0.11bp至74.2bp。 从价格表现看,利率债、信用债净价指数上涨。其中企业债总净价指数上涨0.10%,信用债总净价指数上涨0.04%,中债利率债总净价指数上涨0.03%,国债总净价指数上涨0.03%。此外,货币基金指数上涨0.03%。 中资美元债方面,上周以来(8/4-8/11)各主要指数普遍下跌,整体债券指数下行0.45%。房地产美元债指数下跌5.54%,高收益债券下跌2.98%,金融美元债指数下跌0.74%,企业债指数下跌0.47%。 上周(8/4-8/11),海外主要经济体国债利率上行,日本利率下行。相比前一周,10年期美债收益率上行11.00bp至4.16%,10年期欧元区公债利率上行5.22bp,10年期英国国债利率上行16.31bp。其他海外经济体方面,10年期日本国债利率下行5.23bp,10年期印度国债利率上行0.50bp。 4 大宗商品:能源价格普涨 上周(8/4-8/11),能源普涨,其他大宗品多数下跌。其中,NYMEX天然气以8.03%的幅度领涨,其后DCE焦煤上涨0.92%。下跌的品种中,DCE铁矿石下跌9.60%,LME锌下跌4.29%,COMEX白银下跌4.13%。 上周(8/4-8/11),国内Wind商品涨跌互现。各板块中,领涨的是能源板块,涨幅为3.17%,紧随其后的是软商品(2.40%)、化工(1.55%)。下跌的板块中,非金属建材跌幅为3.72%,其次是有色,跌幅为1.69%。 5 外汇市场:美元继续升值 美元继续升值。费城联储主席帕特里克·哈克(Patrick Harker)周二表示,除非经济形势出现意外,否则美联储可能处于维持当前利率不变的阶段,美元指数持续回升87个BP报收102.88。随着美元持续走强,非美货币均有小幅贬值。截至8月11日,美元兑人民币报收7.23(前一周为7.18);日元小幅贬值至1美元兑144.96日元;欧元兑美元报收1.095,较前一周下跌0.56%。 风险提示:部分数据更新滞后。 ------------------ 更多报告(点击链接可查看原文): 存量房贷利率:怎么调?影响多大?(海通宏观 应镓娴、梁中华) 与“货币”的赛跑——海通宏观研究框架(海通宏观梁中华团队) 日本房价下跌后:日元为何升值?——对1990年代日元升值的思考(海通宏观 王宇晴、梁中华) 美国制造业在回流吗?——中美欧产业链的变化(海通宏观 李俊、梁中华) 90年代日本消费的新机会(海通宏观 李林芷、梁中华) 高货币、低投资的原因和出路——中国经济的几个背离思考1(荀玉根、梁中华、应镓娴) “一带一路”:进展如何?(海通宏观 侯欢、梁中华) 美国的超额储蓄:还能支撑多久?(海通宏观 李俊、梁中华) 宽松未通胀,钱都去哪了?(海通宏观 梁中华) 冲突一年多:乌克兰经济如何?(海通宏观 李俊、梁中华) 分化的通胀,分化的复苏(海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华) “五一”消费:哪些亮点?(海通宏观 侯欢、梁中华) 国企改革重点:有何变化?——国企研究系列一(海通宏观 侯欢、梁中华) 经济到底怎么样?(海通宏观 梁中华) 印尼经济:投资的机会在哪里?——新兴经济研究系列之四(海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华) 房地产现状如何?(海通宏观 侯欢、梁中华) 出口的结构:还有哪些亮点?(海通宏观 应镓娴、梁中华) 经济复苏如何?海外风险多大?——2023年二季度宏观展望(海通宏观研究团队) 后地产时代:存钱,还是买股票?——居民财富“迁徙”研究三(海通宏观 应镓娴、梁中华) 翻开财政账本:今年怎么看?(海通宏观 侯欢、梁中华) 风险消除了吗?——对海外中小银行风险的定量测算(海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华) 海外经验:消化地产泡沫,需要多少年?——长周期房地产研究系列一(海通宏观 李林芷、梁中华) 美元再起:原因?走向?影响?(海通宏观 李俊、梁中华) 印尼经济:消费和大宗如何驱动?——新兴经济研究系列之三(海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华) 扩大内需:哪些具体政策?(海通宏观 侯欢、梁中华) 俄罗斯经济:现状如何?(海通宏观 李俊、梁中华) 中国居民资产负债表“重构”:利率的倒挂——居民财富“迁徙”研究二(海通宏观 梁中华) 中国的核心通胀:压力多少?——2023年通胀研究系列一(海通宏观 应镓娴、梁中华) 消费的“疤痕”:修复多少?——2023年消费研究系列二(海通总量 李林芷、梁中华) 兔年春节:错峰“返乡”,集中“返城”(海通宏观 梁中华、侯欢) 扩消费:可以从哪些角度入手?——2023年消费研究系列一(海通总量 荀玉根、梁中华、侯欢) 中国居民的“超额储蓄”测算:到底有多少?——居民财富“迁徙”研究一(海通宏观 梁中华) 通胀和利率:选哪个?——2023为何要关注日本央行?(海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华) 2023:货币与通胀,能否“和解”?(海通宏观梁中华) 法律声明 本公众订阅号(微信号:梁中华宏观研究)为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观行业对本订阅号(微信号:梁中华宏观研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。
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