【山证有色】电解铝利润增厚,开工率回升到90%以上 - 有色金属行业周报(20230807-20230811)

（以下内容从山西证券《【山证有色】电解铝利润增厚,开工率回升到90%以上 - 有色金属行业周报(20230807-20230811)》研报附件原文摘录）
　　投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4636.14，周变化-0.67%，排名第7，跑赢上证综指0.35pct。 子板块表现：黄金领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：黄金（2.50%）、稀土（1.14%）、白银（0.59%）；子板块市场表现后三位：铅锌（-2.14%）、钨（-3.11%）、锡（-4.02%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8405美元/吨，周变动-1.19%；上期所阴极铜（活跃合约）报收68590元/吨，周变动-0.39%。LME铝报收2144美元/吨，周变动-1.65%；上期所铝（活跃合约）报收18505元/吨，周变动0.24%。 贵金属：COMEX黄金报收1913.70美元/盎司，周变动-1.04%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收455.02元/克，周变动-0.25%。COMEX白银报收22.65美元/盎司，周变动-5.63%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5582.00元/千克，周变动-3.33%。 能源金属：氢氧化锂价格22.75万元/吨，周变动-7.52%；工业级碳酸锂价格26.00万元/吨，周变动1.96%；电池级碳酸锂价格27.75万元/吨，周变动2.78%。钴酸锂价格28.75万元/吨，周变动-1.20%；电解钴价格27.05万元/吨，周变动-3.74%；硫酸钴价格38.75元/千克，周变动-4.32%；四氧化三钴价格166.00元/千克，周变动-4.60%。LME镍收盘价20400美元/吨，周变动-5.99%；SHFE镍收盘价166520元/吨，周变动-1.78%；电池级硫酸镍价格31750元/吨，周变动-1.55%。 小金属：镁锭价格23200元/吨，周变动4.27%；钯价格335元/克，周变动3.40%；钛铁价格34100元/吨，周变动-0.58%；金属硅价格17500元/吨，周变动-0.85%；镨钕氧化物价格477000元/吨，周变动1.27%。 投资建议 基本金属：铜冶炼厂集中检修接近尾声，生产逐步稳定。本周，国内电解铜产量20.4万吨，周环比+0.29%；2023年7月我国电解铜产量为87.22万吨，同比+7.37%，环比+1%；预计8月份电解铜产量将持续增加，铜价持续承压；建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。中央政治局会议召开后，中国人民银行和地方紧随发布与落实支持房地产的政策，终端需求预期向好，电解铝单吨毛利上涨，铝企业纷纷复产。本周，国内电解铝产量81.63万吨，周环比+0.62%；电解铝开工率持续回升至90.08%，为今年以来开工率新高。利润增厚为电解铝企业带来机会，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。 能源金属：本周，碳酸锂价格继续弱势下跌。四川受大运会影响的锂盐产能待恢复，江西锂云母供应逐步恢复中；本周，国内碳酸锂产量9525吨，周环比-3.79%；碳酸锂工厂库存3.21万吨，周环比+2.36%。终端需求没有得到改善，本周，磷酸铁锂开工率72.38%，三元材料开工率57.8%。下游需求不足，叠加买涨不买跌情绪与市场看空悲观情绪，锂盐价格仍旧处于弱势；建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 本周观点 基本金属：铜冶炼厂集中检修接近尾声，生产逐步稳定。本周，国内电解铜产量20.4万吨，周环比+0.29%；2023年7月我国电解铜产量为87.22万吨，同比+7.37%，环比+1%；预计8月份电解铜产量将持续增加，铜价持续承压；建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。中央政治局会议召开后，中国人民银行和地方紧随发布与落实支持房地产的政策，终端需求预期向好，电解铝单吨毛利上涨，铝企业纷纷复产。本周，国内电解铝产量81.63万吨，周环比+0.62%；电解铝开工率持续回升至90.08%，为今年以来开工率新高。利润增厚为电解铝企业带来机会，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。 能源金属：本周，碳酸锂价格继续弱势下跌。四川受大运会影响的锂盐产能待恢复，江西锂云母供应逐步恢复中；本周，国内碳酸锂产量9525吨，周环比-3.79%；碳酸锂工厂库存3.21万吨，周环比+2.36%。终端需求没有得到改善，本周，磷酸铁锂开工率72.38%，三元材料开工率57.8%。下游需求不足，叠加买涨不买跌情绪与市场看空悲观情绪，锂盐价格仍旧处于弱势；建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 投资要点 有色板块市场表现：板块周变化-0.67%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3254.56，周变化-1.02%；有色金属板块报收4636.14，周变化-0.67%，排名第7，跑赢上证综指0.35pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：黄金涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，黄金领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：黄金（2.50%）、稀土（1.14%）、白银（0.59%）；子板块市场表现后三位：铅锌（-2.14%）、钨（-3.11%）、锡（-4.02%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：银泰黄金涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：银泰黄金（4.92%）、五矿稀土（4.92%）、兴业矿业（4.81%）、银河磁体（4.37%）、豫光金铅（3.57%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：中孚实业（-8.14%）、永茂泰（-7.96%）、金徽股份（-6.93%）、有研粉材（-6.18%）、和胜股份（-4.83%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格承压震荡，持续小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8405美元/吨，周变动-1.19%；上期所阴极铜（活跃合约）报收68590元/吨，周变动-0.39%。 库存方面，本周LME铜总库存81000吨，周变动7.61%；上期所阴极铜库存小计为14189吨，周变动27.13%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费94.10美元/吨，周变动1.29%。本周，4.5μm/ 6μm/ 8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/ 2.20/ 1.85万元/吨，周环比变动分别为0.00%/0.00%/+27.59%。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格区间震荡，库存低位去化 价格方面，本周LME铝报收2144美元/吨，周变动-1.65%；上期所铝（活跃合约）报收18505元/吨，周变动0.24%。 库存方面，本周LME铝总库存496150吨，周变动-1.43%；上期所铝库存小计为38871吨，周变动-1.76%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16425.55元/吨，周环比0.05%；价格为18540.00元/吨，周环比0.05%；周平均单吨毛利为2071.86元/吨，周环比-1.45%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：价格持续高位 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1913.70美元/盎司，周变动-1.04%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收455.02元/克，周变动-0.25%。 截至8月10日，SPDR黄金ETF持仓为903.38吨，周变动-0.29%，持仓绝对值变化-2.62吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格高位小幅回调 白银价格方面，COMEX白银本周报收22.65美元/盎司，周变动-5.63%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5582.00元/千克，周变动-3.33%。 截至8月10日，SLV白银ETF持仓为14062.10吨，周变动0.69%，持仓绝对值变动97.01吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：碳酸锂价格持续下跌 本周，氢氧化锂价格22.75万元/吨，周变动-7.52%；工业级碳酸锂价格23.40万元/吨，周变动-7.33%；电池级碳酸锂价格24.40万元/吨，周变动-7.14%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：钴酸锂价格小幅下降 本周，钴酸锂价格28.75万元/吨，周变动-1.20%；电解钴价格27.05万元/吨，周变动-3.74%；硫酸钴价格38.75元/千克，周变动-4.32%；四氧化三钴价格166.00元/千克，周变动-4.60%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格小幅下降 本周，LME镍收盘价20400美元/吨，周变动-5.99%；SHFE镍收盘价166520元/吨，周变动-1.78%；电池级硫酸镍价格31750元/吨，周变动-1.55%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：镁与钯价格涨势明显 本周，镁锭价格23200元/吨，周变动4.27%；钯价格335元/克，周变动3.40%；钛铁价格34100元/吨，周变动-0.58%；金属硅价格17500元/吨，周变动-0.85%；镨钕氧化物价格477000元/吨，周变动1.27%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业与上市公司动态 行业动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 报告发布日期：2023年8月11日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 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