【国光股份(002749.SZ)】原材料成本下降23H1业绩同比增长,产品登记证布局持续发力——2023年半年报点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【国光股份(002749.SZ)】原材料成本下降23H1业绩同比增长,产品登记证布局持续发力——2023年半年报点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2023年半年报。2023年H1,公司实现营业收入9.54亿元,同比增长8.94%;实现归母净利润1.69亿元,同比增长20.11%;实现扣非后归母净利润1.63亿元,同比增长24.67%。2023年Q2单季实现营业收入6.19亿元,同比减少2.82%,环比增长84.60%;实现归母净利润1.14亿元,同比增长14.65%,环比增长109.32%。 原药价格持续下跌,23H1公司业绩同比增长20.11% 上游原材料价格持续下跌,叠加公司控费能力进一步提高,23H1业绩实现增长,23H1农药、肥料的营收分别为6.59、2.52亿元,同比分别增加9.0%、10.6%,毛利率分别为43.12%、36.54%,较22年分别增加3.6、4.2pct,主要系22Q4以来上游原材料价格持续下跌所致,根据iFinD数据,截至23年8月4日,原药价格指数为95.42点,较年初下跌30.6%。期间费用率方面,23H1公司销售、管理、财务费用率分别为11.22%、8.65%、-0.68%,同比分别减少0.7、0.3、0.7pct,23H1公司净利率为19.0%,同比增长2.2pct。 公司农药、化肥的产能丰富、品类多元,持续加强一体化布局 公司现有原药、制剂、水溶肥、生物有机肥/菌肥产能1.45、8.885、1.38、6万吨/年。另外,截至22年底,可转债募投项目2.2万吨/年制剂和5万吨/年水溶肥料(专用肥)生产线搬迁技改项目的建设用地场地平整工程均已完成,预计于25年10月建成。与此同时,近年来公司通过股权投资全资收购、控股产业链上的重庆依尔双丰、山西浩之大、鹤壁全丰,以保障原药供应来源,加强一体化布局。截至23年6月,公司对鹤壁全丰的整合已基本完成。 公司是国内植物生长调节制剂登记品种最多的企业,渠道建设持续发力 公司是目前国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业,公司的植物生长调节剂登记证约占国内植物生长调节剂登记证的8.6%。截至23H1,公司共有297个农药产品登记证(其中属生物农药登记共50个),其中包括124个植物生长调节剂登记证(含31个原药)、70个杀菌剂登记证(含3个原药)、50个杀虫剂登记证(含1个原药)和37个除草剂登记证(含4个原药),以及100个肥料登记证,其中包括62个登记产品和38个备案产品(含24个部级备案)。与此同时,公司渠道建设逐步完整,营销网络的覆盖面持续增加,截止23H1,公司的经销商超过5,500个,每个农化经销商下游有若干个乡镇零售商。 风险提示:产能提升进度不及预期,农药需求不及预期,成本波动风险。 发布日期:2023-08-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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