绝代·双焦 | 双焦库存均达到历史极低值!盘面反弹失败!前期高点还能撑住吗?
（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 双焦库存均达到历史极低值!盘面反弹失败!前期高点还能撑住吗?》研报附件原文摘录）
01 行业消息 8 月 3 日，郑州宣布购买改善性住房的，其原有住房暂停执行住房限售政策。郑州是中央定调“调整优化房地产政策”以来全国首个出台系统性政策的城市。一线城市陆续调低存量房贷利率。 穆迪下调十家美国小银行股评级，部分大银行列入降级观察名单。 02 品种数据 焦 炭 第四轮提涨落地，期货震荡。8 月 8 日，天津港准一级焦报 2240 元/吨（+0），第四轮提涨落地。活跃合约报 2221 元/吨（-15.5）。基差 198.78 元/吨（+15.5），9-1 月差 111/吨（+14）。 供给低位持平，需求韧性仍存。本周 230 家独立焦企生产率报 74.95%（+0.43），焦企产能利用率维持低位。247 家钢厂产能利用率报 90.05%(+0.23)，铁水日均产量 240.98 万吨（+0.29），需求韧性较强，焦炭供需偏紧。 全产业链去库。本周，230 家焦企库存 53.48 万吨（+2.32），247 家钢厂库存552.2 万吨（-10.33），港口库存 230 万吨+20.5）。 焦 煤 现货上涨，期货震荡。8 月 8 日，沙河驿蒙古主焦煤报 1930 元/吨（+90），京唐港山西产主焦煤报 2150（+0），现货偏强。活跃合约报 1465 元/吨（-22.5）。基差+465 元/吨（+22.5），9-1 月差 110 元/吨（+2）。 供给中性，需求偏弱。110 家洗煤厂开工率报 74.84%（-0.89），供给维持中等水平。需求方面，本周 230 家独立焦企生产率报 74.95%（+0.43）。 产地去库，下游补库。矿山库存报 233.07 万吨（-21.3），洗煤厂精煤库存 95.8万吨（-9.7）。247 家钢厂库存 730.94 万吨（-14.7），230 家焦企库存 756.4 万吨（+15.76）。港口库存 173.14 万吨（-12.65）。 03 操作建议 宏观方面，穆迪下调美国多家中小银行评级，夜盘美股大跌，市场避险情绪回升。 国内方面，七月份的政治局会议基本相当于给下半年的经济工作做了一个定调，后续各部门也会根据会议精神适时出台配套的政策。 房地产市场的管控开始有所放松，郑州率先出台系统性支持房地产市场的政策。近期碧桂园债务违约风险引发市场关注，乐观情绪有所减弱。 产业方面，各地逐步落实粗钢平控，虽然今年上半年相较于去年上半年的产量并未有大幅增产，但去年上半年产量比下半年高 10%，故全年来看，今年要想完成平控下半年粗钢产量需要减少 10%。粗钢平控的前提下，原料远月的压力会大于近月，利于走正套。 不过，焦炭下半年供给有 4.3 米焦炉淘汰限制，故焦煤走正套的逻辑更为顺畅。 整体而言，焦炭强于焦煤的供需格局将贯穿下半年，且在远月这种差异将更加强烈。 另外，当下的煤焦库存均达到了一个历史极低值，下游大概率会在近期开启补库，近期焦炭的第四轮提涨也从一定程度上反应了下游对未来价格走势态度的转变。 加上 09合约距离交割渐近，基差收敛将对盘面形成向上拉力。 在焦煤现货上涨的情况下，炼焦利润不断被压缩，涤纶轮提涨落地不到一星期，昨日旭阳再次开启第五论提涨，短期煤焦现货偏强运行。港口贸易商看涨情绪较强，捂货待涨。 上周在唐山粗钢平控的影响下，原料大幅杀跌。目前大部分分风险已经得到释放。 粗钢平控是贯穿下半年的一个主要影响因素，原料上方空间受限。鉴于中长期供需格局焦炭依旧强于焦煤，且远端焦炭供需强于焦煤，多 01 炼焦利润仍可持有，另外鉴于焦炭补库及基差收敛，J09 多头仍可滚动做多。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
01 行业消息 8 月 3 日，郑州宣布购买改善性住房的，其原有住房暂停执行住房限售政策。郑州是中央定调“调整优化房地产政策”以来全国首个出台系统性政策的城市。一线城市陆续调低存量房贷利率。 穆迪下调十家美国小银行股评级，部分大银行列入降级观察名单。 02 品种数据 焦 炭 第四轮提涨落地，期货震荡。8 月 8 日，天津港准一级焦报 2240 元/吨（+0），第四轮提涨落地。活跃合约报 2221 元/吨（-15.5）。基差 198.78 元/吨（+15.5），9-1 月差 111/吨（+14）。 供给低位持平，需求韧性仍存。本周 230 家独立焦企生产率报 74.95%（+0.43），焦企产能利用率维持低位。247 家钢厂产能利用率报 90.05%(+0.23)，铁水日均产量 240.98 万吨（+0.29），需求韧性较强，焦炭供需偏紧。 全产业链去库。本周，230 家焦企库存 53.48 万吨（+2.32），247 家钢厂库存552.2 万吨（-10.33），港口库存 230 万吨+20.5）。 焦 煤 现货上涨，期货震荡。8 月 8 日，沙河驿蒙古主焦煤报 1930 元/吨（+90），京唐港山西产主焦煤报 2150（+0），现货偏强。活跃合约报 1465 元/吨（-22.5）。基差+465 元/吨（+22.5），9-1 月差 110 元/吨（+2）。 供给中性，需求偏弱。110 家洗煤厂开工率报 74.84%（-0.89），供给维持中等水平。需求方面，本周 230 家独立焦企生产率报 74.95%（+0.43）。 产地去库，下游补库。矿山库存报 233.07 万吨（-21.3），洗煤厂精煤库存 95.8万吨（-9.7）。247 家钢厂库存 730.94 万吨（-14.7），230 家焦企库存 756.4 万吨（+15.76）。港口库存 173.14 万吨（-12.65）。 03 操作建议 宏观方面，穆迪下调美国多家中小银行评级，夜盘美股大跌，市场避险情绪回升。 国内方面，七月份的政治局会议基本相当于给下半年的经济工作做了一个定调，后续各部门也会根据会议精神适时出台配套的政策。 房地产市场的管控开始有所放松，郑州率先出台系统性支持房地产市场的政策。近期碧桂园债务违约风险引发市场关注，乐观情绪有所减弱。 产业方面，各地逐步落实粗钢平控，虽然今年上半年相较于去年上半年的产量并未有大幅增产，但去年上半年产量比下半年高 10%，故全年来看，今年要想完成平控下半年粗钢产量需要减少 10%。粗钢平控的前提下，原料远月的压力会大于近月，利于走正套。 不过，焦炭下半年供给有 4.3 米焦炉淘汰限制，故焦煤走正套的逻辑更为顺畅。 整体而言，焦炭强于焦煤的供需格局将贯穿下半年，且在远月这种差异将更加强烈。 另外，当下的煤焦库存均达到了一个历史极低值，下游大概率会在近期开启补库，近期焦炭的第四轮提涨也从一定程度上反应了下游对未来价格走势态度的转变。 加上 09合约距离交割渐近，基差收敛将对盘面形成向上拉力。 在焦煤现货上涨的情况下，炼焦利润不断被压缩，涤纶轮提涨落地不到一星期，昨日旭阳再次开启第五论提涨，短期煤焦现货偏强运行。港口贸易商看涨情绪较强，捂货待涨。 上周在唐山粗钢平控的影响下，原料大幅杀跌。目前大部分分风险已经得到释放。 粗钢平控是贯穿下半年的一个主要影响因素，原料上方空间受限。鉴于中长期供需格局焦炭依旧强于焦煤，且远端焦炭供需强于焦煤，多 01 炼焦利润仍可持有，另外鉴于焦炭补库及基差收敛，J09 多头仍可滚动做多。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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