中信建投 | 油价如期突破80美元,减产计划下继续看涨
(以下内容从中信建投期货《中信建投 | 油价如期突破80美元,减产计划下继续看涨》研报附件原文摘录)
重要提示:通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者,为控制投资风险,请您请取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 文|丁鲁明 陈韵阳 当前美联储净流动性处于收缩状态,同时,中期盈利增速或将随经济转向,美股估值将拐头向下。预计黄金短期延续震荡,中期仍是大类资产首推,9月到四季度可能出现新的上涨动力,年底有望上行至2200附近。沙特延长自愿减产至9月底,预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求,WTI油价或呈现震荡上行趋势,维持年末目标价85-90美元。 美股:美股估值将拐头向下 整体而言,7月美国制造业景气度小幅回升但仍处于收缩区间,服务业景气度回落,非农就业低于预期,过去1年的快速加息对经济的负面冲击仍将继续,预计未来一个季度美国经济将以下探为主。通胀中位数明显回落,表明通胀粘性下降,虽然下半年高基数红利过去,但环比涨价动能明显放缓,预计CPI仍维持下行趋势。 截至2023年8月7日,道琼斯工业指数的市盈率为20.99倍。当前美联储净流动性处于收缩状态,同时,中期盈利增速或将随经济转向,美股估值将拐头向下。 黄金:黄金短期延续震荡,中期仍是大类资产首推 7月以来,黄金冲高回落,主要原因是美债供给推升利率至4.2%抵消了6月CPI超预期回落的利好,整体而言,在美联储不给前瞻指引而选择根据数据边走边看后,能导致金价单边走势的驱动因素还未出现,预计短期黄金以横盘震荡为主,等待新的催化剂出现。 截至2023年8月7日,黄金现货价格为1941.83美元/盎司。中期而言,美元指数将继续下跌,黄金是上涨趋势,年底有望上行至2200附近,仍是大类资产首推,9月到四季度可能出现新的上涨动力。 原油:减产利好驱动,维持WTI年末目标价85-90美元 需求方面,一方面,市场对全球原油需求比上月更加乐观,欧佩克将2023年全球原油需求上调9万桶/日至244万桶/日。另一方面,海外央行持续加息带来的潜在违约风险,导致投资者对经济前景的担忧升温。 供给方面,OPEC月报显示,OPEC 6月原油产量约2819.9万桶/日,较5月增加10万桶/日。美国原油产量增加至1240万桶/日。8月初,沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至9月底。 截至8月4日,WTI原油价格为82.82美元。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至7月28日当周,美国EIA原油库存下降1704.9万桶,创历史最大单周降幅。尽管需求端缺乏明显上行动能,但供给端有OPEC+的大幅减产,预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求,WTI油价或呈现震荡上行趋势,维持年末目标价85-90美元。 (1)本报告结果均基于对应模型计算,需警惕模型失效的风险;历史不代表未来,需警惕历史规律不再重复的风险;模型结果仅为研究参考,不构成投资建议;当前海外地区冲突仍未结束,仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险;美国加息促进美元资产向美国回流,当前美国仍处于加息进程中,需警惕美联储加息超预期的风险;防疫优化后国内新冠肺炎疫情可能有多次冲击,仍需警惕国内疫情反复冲击对股市带来的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多,仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。 (2)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。 丁鲁明:同济大学金融数学硕士,中国准精算师,现任中信建投证券研究发展部执行总经理,金融工程团队、大类资产配置与基金研究团队首席分析师,中信建投证券基金投顾业务决策委员会成员。具备12年证券从业经历,创立国内“量化基本面”投研体系,继承并深入研究经济经典长波体系中的康波周期理论并积极应用于实务,多次对资本市场重大趋势及拐点给出精准预判,对资产配置与经济周期运行具备深刻理解与认知。多次荣获团队荣誉:新财富最佳分析师2009第4、2012第4、2013第1、2014第3等;水晶球最佳分析师2009第1、2013第1等;Wind金牌分析师2018年第2、2019年第2等。 陈韵阳:上海财经大学管理学硕士,5年卖方研究经验,主要研究方向为全球大类资产配置,2020年加入中信建投证券研究发展部。 证券研究报告名称:《油价如期突破80美元,减产计划下继续看涨——大类资产配置7月报·战术篇》 对外发布时间:2023年8月日 报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 本报告分析师: 丁鲁明 SAC 编号:S1440515020001 陈韵阳 SAC 编号:S1440520120001 近期热门视频 更多精彩视频,尽在中信建投证券研究视频号,欢迎关注~ 免责声明 本订阅号(微信号:中信建投证券研究)为中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台,所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。 中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断,相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本订阅号发布的内容并非投资决策服务,在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容,亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。
重要提示:通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者,为控制投资风险,请您请取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 文|丁鲁明 陈韵阳 当前美联储净流动性处于收缩状态,同时,中期盈利增速或将随经济转向,美股估值将拐头向下。预计黄金短期延续震荡,中期仍是大类资产首推,9月到四季度可能出现新的上涨动力,年底有望上行至2200附近。沙特延长自愿减产至9月底,预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求,WTI油价或呈现震荡上行趋势,维持年末目标价85-90美元。 美股:美股估值将拐头向下 整体而言,7月美国制造业景气度小幅回升但仍处于收缩区间,服务业景气度回落,非农就业低于预期,过去1年的快速加息对经济的负面冲击仍将继续,预计未来一个季度美国经济将以下探为主。通胀中位数明显回落,表明通胀粘性下降,虽然下半年高基数红利过去,但环比涨价动能明显放缓,预计CPI仍维持下行趋势。 截至2023年8月7日,道琼斯工业指数的市盈率为20.99倍。当前美联储净流动性处于收缩状态,同时,中期盈利增速或将随经济转向,美股估值将拐头向下。 黄金:黄金短期延续震荡,中期仍是大类资产首推 7月以来,黄金冲高回落,主要原因是美债供给推升利率至4.2%抵消了6月CPI超预期回落的利好,整体而言,在美联储不给前瞻指引而选择根据数据边走边看后,能导致金价单边走势的驱动因素还未出现,预计短期黄金以横盘震荡为主,等待新的催化剂出现。 截至2023年8月7日,黄金现货价格为1941.83美元/盎司。中期而言,美元指数将继续下跌,黄金是上涨趋势,年底有望上行至2200附近,仍是大类资产首推,9月到四季度可能出现新的上涨动力。 原油:减产利好驱动,维持WTI年末目标价85-90美元 需求方面,一方面,市场对全球原油需求比上月更加乐观,欧佩克将2023年全球原油需求上调9万桶/日至244万桶/日。另一方面,海外央行持续加息带来的潜在违约风险,导致投资者对经济前景的担忧升温。 供给方面,OPEC月报显示,OPEC 6月原油产量约2819.9万桶/日,较5月增加10万桶/日。美国原油产量增加至1240万桶/日。8月初,沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至9月底。 截至8月4日,WTI原油价格为82.82美元。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至7月28日当周,美国EIA原油库存下降1704.9万桶,创历史最大单周降幅。尽管需求端缺乏明显上行动能,但供给端有OPEC+的大幅减产,预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求,WTI油价或呈现震荡上行趋势,维持年末目标价85-90美元。 (1)本报告结果均基于对应模型计算,需警惕模型失效的风险;历史不代表未来,需警惕历史规律不再重复的风险;模型结果仅为研究参考,不构成投资建议;当前海外地区冲突仍未结束,仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险;美国加息促进美元资产向美国回流,当前美国仍处于加息进程中,需警惕美联储加息超预期的风险;防疫优化后国内新冠肺炎疫情可能有多次冲击,仍需警惕国内疫情反复冲击对股市带来的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多,仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。 (2)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。 丁鲁明:同济大学金融数学硕士,中国准精算师,现任中信建投证券研究发展部执行总经理,金融工程团队、大类资产配置与基金研究团队首席分析师,中信建投证券基金投顾业务决策委员会成员。具备12年证券从业经历,创立国内“量化基本面”投研体系,继承并深入研究经济经典长波体系中的康波周期理论并积极应用于实务,多次对资本市场重大趋势及拐点给出精准预判,对资产配置与经济周期运行具备深刻理解与认知。多次荣获团队荣誉:新财富最佳分析师2009第4、2012第4、2013第1、2014第3等;水晶球最佳分析师2009第1、2013第1等;Wind金牌分析师2018年第2、2019年第2等。 陈韵阳:上海财经大学管理学硕士,5年卖方研究经验,主要研究方向为全球大类资产配置,2020年加入中信建投证券研究发展部。 证券研究报告名称:《油价如期突破80美元,减产计划下继续看涨——大类资产配置7月报·战术篇》 对外发布时间:2023年8月日 报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 本报告分析师: 丁鲁明 SAC 编号:S1440515020001 陈韵阳 SAC 编号:S1440520120001 近期热门视频 更多精彩视频,尽在中信建投证券研究视频号,欢迎关注~ 免责声明 本订阅号(微信号:中信建投证券研究)为中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台,所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。 中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断,相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本订阅号发布的内容并非投资决策服务,在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容,亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。
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