【银河银行张一纬】公司点评丨江苏银行 (600919):业绩延续高增,资产质量持续向好——2023年半年度业绩快报点评

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】公司点评丨江苏银行 (600919):业绩延续高增,资产质量持续向好——2023年半年度业绩快报点评》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 业绩延续两位数高增，预计领跑同业。 2. 存贷款保持稳步增长，资产结构有所优化。 3. 资产质量持续向好，拨备覆盖率进一步提升。 4. 可转债转股补充资本。 核心观点 事件：公司发布了2023年半年度业绩快报。 业绩延续两位数高增，预计领跑同业。2023H1，公司实现营业收入388.43亿元，同比增长10.64%，归母净利润170.2亿元，同比增长27.2%；年化加权平均ROE18.2%，同比上升2.11个百分点；基本EPS1.09元，同比增长28.24%。营收与净利保持较快增长，盈利能力实现提升，有望保持同业领先水平。 存贷款保持稳步增长，资产结构有所优化。截至2023年6月末，公司资产总额32945.83亿元，较年初增长10.55%；各项贷款余额17460.49亿元，较年初增长8.84%，在总资产中的比重53%，环比3月末上升0.24个百分点；Q2单季新增贷款634.76亿元，环比一季度有所减少。考虑到江苏地区小微、制造业资源禀赋效应突出以及下阶段结构性货币政策持续发力等因素，公司表内业务仍有增长空间。与此同时，负债端存款增长态势良好，预计持续受益居民较强的储蓄意愿。截至2023年6月末，公司各项存款余额18489.45 亿元，较年初增长 13.77%。 资产质量持续向好，拨备覆盖率进一步提升。截至2023年6月末，公司不良率为0.91%，较年初下降0.03个百分点，延续下降趋势，指标位于行业前列水平。此外，拨备覆盖率进一步提升，风险抵补能力增强。截至2023年6月末，公司拨备覆盖率为378.09%，较年初提升6.43个百分点，抵补能力不断增强。 可转债转股补充资本。截至目前，江苏银行股价为7.25元/股，苏银转债转股价格已由5.97元/股下调至5.48元/股，依据赎回条款计算的强赎价格为7.124元/股。截至2023年6月末，尚未转股的苏银转债占发行总量的比例为77.625%。如果进一步转股，有助于补充核心一级资本，为未来业务发展打开空间。 投资建议 公司深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富、发展前景广阔，小微、制造业服务优势明显，多项业务指标位居省内第一。表内信贷投放力度稳步加大，对公贷款与存款增长动能强劲，省内市场份额领先；零售业务稳步转型，财富管理发展态势良好，有助增厚盈利空间。资产质量持续改善，带来估值提升机会。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2023-2025年BVPS为13.18元/14.91元/17元，对应当前股价PB为0.54X/0.48X/0.42X。 风险提示 宏观经济修复不及预期导致资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河银行张一纬】公司点评丨江苏银行 (600919)：业绩增速领跑，股东增持彰显信心——2022年度业绩快报点评 本文摘自：中国银河证券2023年8月4日发布的研究报告《【银河银行】公司点评-江苏银行（600919）2023年半年度业绩快报点评：业绩延续高增，资产质量持续向好》 分析师：张一纬 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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