【山证有色】行业周报(20230731-20230804):房地产政策明确支持,电解铝产能持续恢复

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　　投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4644.82，周变化0.63%，排名第15，跑赢上证综指0.49pct。 子板块表现：铝领涨，铅锌紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：铝（1.80%）、铅锌（1.76%）、稀土（1.64%）；子板块市场表现后三位：锂（0.07%）、黄金（-0.35%）、金属新材料（-0.54%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8506美元/吨，周变动-1.14%；上期所阴极铜（活跃合约）报收68860元/吨，周变动-0.20%。LME铝报收2159美元/吨，周变动-0.12%；上期所铝（活跃合约）报收18460元/吨，周变动0.22%。 贵金属：COMEX黄金报收1933.80美元/盎司，周变动-1.94%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收456.14元/克，周变动-0.67%。COMEX白银报收24.00美元/盎司，周变动-2.46%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5774.00元/千克，周变动-1.50%。 能源金属：氢氧化锂价格24.60万元/吨，周变动-5.75%；工业级碳酸锂价格25.50万元/吨，周变动-7.27%；电池级碳酸锂价格27.00万元/吨，周变动-5.26%。钴酸锂价格29.10万元/吨，周变动-3.00%；电解钴价格28.10万元/吨，周变动-3.10%；硫酸钴价格40.50元/千克，周变动-4.71%；四氧化三钴价格174.00元/千克，周变动-1.97%。LME镍收盘价21700美元/吨，周变动-0.25%；SHFE镍收盘价169530元/吨，周变动-0.38%；电池级硫酸镍价格32800元/吨，周变动-8.25%。 小金属：镁锭价格22250元/吨，周变动-1.55%；钯价格324元/克，周变动0.00%；钛铁价格34300元/吨，周变动-0.58%；金属硅价格17650元/吨，周变动-0.84%；镨钕氧化物价格471000元/吨，周变动1.51%。 投资建议 基本金属：铜维持供需两弱的局面，本周国内电解铜产量20.5万吨，环比+0.84%；库存持续减少，本周场内库存4.66万吨，环比-6.24%，对价格形成一定支撑，预计短期内铜价平稳运行。云南电解铝企业继续复产，电解铝产能持续恢复，本周电解铝产量81.13万吨，周环比+0.98%，开工率提升到89.53%；住建部明确政策支持方向后，预计地产需求逐渐回暖，利好铝价平稳运行。中央政治局会议召开后，多项政策支持汽车、地产等消费，提振终端市场，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等；下游铝加工企业中，产品为光伏边框、光伏支架等的企业将受益于光伏高景气度，建议关注鑫铂股份、天山铝业、神火股份等。 能源金属：本周，碳酸锂价格持续下跌；夏季为碳酸锂供应旺季，但终端需求较差，下游压价情绪仍在。从海外矿山公司公告来看，今年二季度Greenbushes、Mt Cattlin、Pilgangoora等澳洲主要锂辉石矿山产量均环比提升，扩建新建项目顺利推进，锂精矿供应充足且稳定。随着新能源汽车免购置税政策推出，新能源汽车需求恢复良好；海外矿山、盐湖如期投产，供应按照预期增加，供需博弈中价格将继续下跌；建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 本周观点 基本金属：铜维持供需两弱的局面，本周国内电解铜产量20.5万吨，环比+0.84%；库存持续减少，本周场内库存4.66万吨，环比-6.24%，对价格形成一定支撑，预计短期内铜价平稳运行。云南电解铝企业继续复产，电解铝产能持续恢复，本周电解铝产量81.13万吨，周环比+0.98%，开工率提升到89.53%；住建部明确政策支持方向后，预计地产需求逐渐回暖，利好铝价平稳运行。中央政治局会议召开后，多项政策支持汽车、地产等消费，提振终端市场，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等；下游铝加工企业中，产品为光伏边框、光伏支架等的企业将受益于光伏高景气度，建议关注鑫铂股份、天山铝业、神火股份等。 能源金属：本周，碳酸锂价格持续下跌；夏季为碳酸锂供应旺季，但终端需求较差，下游压价情绪仍在。从海外矿山公司公告来看，今年二季度Greenbushes、Mt Cattlin、Pilgangoora等澳洲主要锂辉石矿山产量均环比提升，扩建新建项目顺利推进，锂精矿供应充足且稳定。随着新能源汽车免购置税政策推出，新能源汽车需求恢复良好；海外矿山、盐湖如期投产，供应按照预期增加，供需博弈中价格将继续下跌；建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 市场表现 有色板块市场表现：板块周变化0.63%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3280.46，周变化0.14%；有色金属板块报收4644.82，周变化0.63%，排名第15，跑赢上证综指0.49pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：铝涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，铝领涨，铅锌紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：铝（1.80%）、铅锌（1.76%）、稀土（1.64%）；子板块市场表现后三位：锂（0.07%）、黄金（-0.35%）、金属新材料（-0.54%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：中孚实业涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：中孚实业（12.85%）、豫光金铅（9.02%）、和胜股份（7.48%）、东方钽业（5.94%）、银河磁体（5.58%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：西部材料（-9.67%）、铂科新材（-7.65%）、中矿资源（-5.89%）、悦安新材（-4.74%）、福达合金（-4.38%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格区间震荡，库存低位去化 价格方面，本周LME铜报收8506美元/吨，周变动-1.14%；上期所阴极铜（活跃合约）报收68860元/吨，周变动-0.20%。 库存方面，本周LME铜总库存75275吨，周变动24.01%；上期所阴极铜库存小计为11161吨，周变动-43.38%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费92.90美元/吨，周变动-1.48%。本周，4.5μm/ 6μm/ 8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/ 2.20/ 1.45万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格小幅下行，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2159美元/吨，周变动-0.12%；上期所铝（活跃合约）报收18460元/吨，周变动0.22%。 库存方面，本周LME铝总库存505100吨，周变动-0.77%；上期所铝库存小计为39569吨，周变动-2.09%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本10681.83元/吨，周环比-34.70%；价格为18460.00元/吨，周环比0.54%；周平均单吨毛利为3520.95元/吨，周环比42.63%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：价格持续高位 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1933.80美元/盎司，周变动-1.94%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收456.14元/克，周变动-0.67%。 截至8月3日，SPDR黄金ETF持仓为906.00吨，周变动-0.76%，持仓绝对值变化-6.93吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格震荡上行 白银价格方面，COMEX白银本周报收24.00美元/盎司，周变动-2.46%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5774.00元/千克，周变动-1.50%。 截至8月3日，SLV白银ETF持仓为13965.09吨，周变动-0.61%，持仓绝对值变动-85.80吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：价格下跌加速 本周，氢氧化锂价格24.60万元/吨，周变动-5.75%；工业级碳酸锂价格25.50万元/吨，周变动-7.27%；电池级碳酸锂价格27.00万元/吨，周变动-5.26%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：钴酸锂价格小幅下跌 本周，钴酸锂价格29.10万元/吨，周变动-3.00%；电解钴价格28.10万元/吨，周变动-3.10%；硫酸钴价格40.50元/千克，周变动-4.71%；四氧化三钴价格174.00元/千克，周变动-1.97%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格小幅下降 本周，LME镍收盘价21700美元/吨，周变动-0.25%；SHFE镍收盘价169530元/吨，周变动-0.38%；电池级硫酸镍价格32800元/吨，周变动-8.25%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：价格普跌，稀土逆势微涨 本周，镁锭价格22250元/吨，周变动-1.55%；钯价格324元/克，周变动0.00%；钛铁价格34300元/吨，周变动-0.58%；金属硅价格17650元/吨，周变动-0.84%；镨钕氧化物价格471000元/吨，周变动1.51%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，上海市房屋管理局，国家统计局，工信部，郑州市住房保障和房地产管理局，山西证券研究所 行业与上市公司动态 行业动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 报告发布日期：2023年8月4日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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