【国信机械丨财报点评】谱尼测试:盈利能力及现金流显著修复,毛利率同比提升9.57%

（以下内容从国信证券《【国信机械丨财报点评】谱尼测试:盈利能力及现金流显著修复,毛利率同比提升9.57%》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年8月7日发布的谱尼测试2023年半年报点评《盈利能力及现金流显著修复，毛利率同比提升9.57%》 01 2023H1营收/归母净利润同比-29.50%/+2.92% 公司2023H1实现营业收入11.87亿元，同比下降29.50%；归母净利润0.93亿元，同比增长2.92%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长4.42%。公司营收下滑主要系医学检验感染类检测业务下降所致，剔除医学感染类业务公司23H1营收同比增长45.61%，核心业务收入保持快速增长。单季度看，23Q1/Q2公司实现营收5.25/6.62亿元，同比变动-1.50%/-42.49%；归母净利润0.09/0.84亿元，同比变动+68.08%/-1.29%。 02 盈利能力显著优化，现金流情况大幅改善 盈利能力方面，2023H1公司毛利率/净利率为44.44%/7.89%，同比变动+9.57/+2.44个pct。主要系盈利水平较低的医学检验感染类检测业务大幅减少，同时公司持续优化集团化管理，改善人力结构，业务协同发展效率提升所致。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为15.36%/10.75%/-0.17%/8.64%，同比变动+4.88/+3.37/-0.41/+2.32个pct。现金流方面，公司经营性现金净额1.47亿元，2022H1为-0.41亿元，现金流状况大幅改善。 03 主业多元发展，夯实核心竞争力 实验室建设方面，公司上海大型新能源汽车三电实验室即将落成投产、山东总部大厦及研发中心土建全部完成、西安公司大厦及创尼军工实验中心一期顺利投产，高水平实验室建设继续推进。业务经营方面，1）生命科学与健康环保：公司再次中标国家市场监督管理总局2023年食品安全监督抽检任务，多家子公司承担第三次土壤普查项目和盐碱地项目，同时连续三年承担国家海洋航次调查任务。2）汽车及其他消费品：公司新获宝马、小鹏、理想等汽车品牌相关测试能力认可。截至目前，公司已获得覆盖欧美日韩及国内主流品牌近70余家主机汽车厂商认可。 04 外延并购稳步推进，业务能力继续完善 1）传统业务：公司收购湖北中佳合成制药，形成原料药GMP生产体系和生产能力，在生物医学领域实现了提供一体化、端到端的药品研发和生产服务能力。2）计量业务：公司收购合伯检测（上海）、吉林钛合，可覆盖石油化工、天然气、矿山冶金等12个行业，为公司在东北、华东地区计量业务的发展奠定良好基础。 05 风险提示 经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。 06 投资建议 公司是我国领先的综合性检测机构，所在检测行业长坡厚雪，自身行业地位领先。伴随新业务能力建设及产能释放、内生外延双轮驱动持续推进，公司有望快速发展。我们预计公司2023-25年归母净利润为3.63/4.90/6.40亿元，对应PE31/23/18倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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